May 21, 2020 / 3:29 PM / 3 months ago

АНАЛИЗ-Кризис, который ударил по глобальной роли евро

ЛОНДОН, 21 мая (Рейтер) - Коронавирусный кризис обнажил хрупкость еврозоны, укрепил роль ФРС США как глобального кредитора последней инстанции и, возможно, нанес смертельный удар идее о том, что в один прекрасный день евро сможет заменить доллар в качестве мировой валюты.

Знак евро перед бывшим головным офисом Европейского центрального банка во Франкфурте-на-Майне, Германия, 9 апреля 2019 года REUTERS/Kai Pfaffenbach

Прошедшие месяцы высветили - и, возможно, закрепили - доминирующее положение доллара в мировой торговле, инвестициях, заимствованиях и резервах центральных банков, не в последнюю очередь из-за различий в реакции США и Европы на кризис.

Предложения о создании фонда восстановления Евросоюза, финансируемого за счет совместно выпущенных облигаций, прозвучавшие на этой неделе, могут укрепить международные позиции евро, если фонд поможет усилить сплоченность внутри блока.

Но экономисты говорят, что даже если предложение доживет до заседания Еврокомиссии в конце мая, споры, будь то из-за бюджетных расходов или из-за выпуска коронаоблигаций для помощи более бедным государствам, вновь разожгли опасения, что зона евро может даже распасться.

“Кризис еще раз показал, что евро может оказаться невечным”, - сказал Йоахим Фелс, советник по глобальной экономике компании Pimco, крупнейшего в мире менеджера облигаций.

“Доллар все больше воцаряется как (мировая) резервная валюта”.

Доля евро в международных финансах уже сократилась в последние годы - данные Международного валютного фонда показывают, что его доля в резервах центральных банков сократилась до 20% с 26% в 2010 году, хотя отчасти в этом виноваты отрицательные процентные ставки Европейского центробанка. Доля доллара в резервах составляет 61%.

Индекс ЕЦБ, отражающий международную роль евро, в 2017 году (последний год, когда он обновлялся) опустился ниже 22% с более чем 27% в начале 2000-х.

Евро также постепенно терял позиции на форексе и в торговле валютными деривативами и отстает от доллара в международных заимствованиях. Последние данные SWIFT показывают, что на евро приходится 31% глобальных платежей против 40% в 2012 году. Доля доллара выросла до 44% с 30%.

Зависимость мира от доллара была подтверждена паникой на рынках в марте, когда бизнес кинулся за долларовой ликвидностью, чтобы платить по счетам, выкупать долги или просто нарастить подушки безопасности.

Это стало доказательством того, что доступ к долларам чрезвычайно важен в условиях кризиса, так что “центробанки будут полагать, что в будущем им будут нужны доллары”, сказал Брэд Сетсер, старший научный сотрудник Совета по международным отношениям.

Ажиотажный спрос, который отправил доллар вверх на 8% за 10 дней, снизился только после того, как ФРС активировала своп-линии с другими ведущими центральными банками на сотни миллиардов долларов.

Элина Рыбакова, заместитель старшего экономиста в Институте международных финансов, противопоставила действия ФРС “робкому” ЕЦБ.

“Если сравнить то, что происходит сейчас, с 2008 годом, ФРС добилась яркого прогресса в признании ее роли как кредитора последней инстанции”, - сказала она.

В последние месяцы ЕЦБ открыл своп-линии лишь с Болгарией и Хорватией, но “нет и аналогичных разговоров о том, что случится, если ликвидность в евро иссякнет”.

“Нужно быть более активным, если вы захотите когда-нибудь оспорить позиции доллара”, - сказала Рыбакова.

Томми Реджиори Уилкс и Дхара Ранасингхе при участии Суджаты Рао. Перевел Алексей Кузьмин

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below