May 26, 2020 / 1:57 PM / a month ago

ЭКСКЛЮЗИВ-ЕЦБ готовится к худшему: жизни без Бундесбанка -- источники

ФРАНКФУРТ-НА-МАЙНЕ, 26 мая (Рейтер) - Европейский центральный банк разрабатывает планы действий для осуществления своей масштабной программы скупки облигаций без участия Бундесбанка на случай, если суд вынудит его выйти из схемы, сообщили Рейтер четыре источника.

Штаб-квартира Европейского центрального банка во Франкфурте, Германия, 7 декабря 2017 года. REUTERS/Ralph Orlowski

В рамках худшего сценария ЕЦБ начнет беспрецедентные судебные разбирательства против центрального банка Германии, его крупнейшего акционера, чтобы вернуть его в программу, сообщили источники, которые говорили на условиях анонимности.

Эти шаги, вероятно, ознаменуют момент истины для евро, испытав приверженность Германии валюте, в создании которой она сыграла основную роль.

Конституционный суд Германии дал ЕЦБ время до начала августа, чтобы обосновать масштабные покупки гособлигаций, в противном случае программу придется продолжать без Бундесбанка, на который должно приходиться более четверти покупок бондов.

Большинство источников ожидают, Бундесбанк сам урегулирует дело, продемонстрировав целесообразность политики и разрешив сомнения вокруг ее побочных эффектов.

Однако сотрудники ЕЦБ и национальных центробанков еврозоны готовятся к тому, что один источник назвал “невероятным”: к сценарию, при котором суд запретит Бундесбанку участвовать в покупках.

В этом случае ЕЦБ или, что менее вероятно, другие центральные банки еврозоны, должны будут взять на себя квоту Бундесбанка в программе покупки активов государственного сектора (PSPP) и покупать немецкие облигации, сообщили источники.

По их словам, эти планы пока не завершены и официально не обсуждались советом управляющих ЕЦБ.

Представители ЕЦБ и Бундесбанка отказались от комментариев.

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РИСКОВ?

Если другие центральные банки будут покупать Bunds, это нарушит принцип “отсутствия распределения рисков”, на котором настаивал Бундесбанк при запуске программы в 2015 году и согласно которому каждый национальный центральный банк покупает местные государственные облигации, а риск распределяется для ограниченного объема долга, покупаемого самим ЕЦБ.

С начала пандемии коронавируса ЕЦБ замедлил скупку немецких облигаций, сосредоточив свою огневую мощь на Италии, которая оказалась под давлением на долговом рынке, поскольку вспышка вируса привела к резкому ухудшению состояния ее и без того хрупких государственных финансов.

В апреле Бундесбанк скупил немецкие Bunds на общую сумму 628 миллионов евро ($688 миллионов), или 2,3% гособлигаций, купленных в рамках PSPP в том же месяце.

Но даже если Бундесбанк выйдет из схемы, то оставить за ее пределами немецкие Bunds - не вариант, учитывая, что они являются де-факто бенчмарком еврозоны для частных инвесторов благодаря их высшему кредитному рейтингу и большой доступности.

Кроме того, выход Германии из флагманской программы стимулирования ЕЦБ может вызвать спекуляции о расколе еврозоны, от которых ЕЦБ пытается избавиться еще со времен кризиса евро в 2010-12 годах.

В то же время ЕЦБ, вероятно, запустит процедуру нарушения в отношении немецкого центрального банка за невыполнение обязательств как члена Евросистемы, если он прекратит покупку облигаций, сообщили источники.

Если Бундесбанк не выполнит требования после этого, ЕЦБ может передать дело в Европейский суд, что станет первым подобным иском с момента создания евро в 1999 году.

Европейский суд уже одобрил программу PSPP, но его решение было проигнорировано конституционным судом Германии, послужив основанием для еще одного конфликта между немецкими и европейскими институтами.

До сих пор правительство Германии демонстрировало оптимизм в отношении того, что такого сценария можно избежать. Канцлер Ангела Меркель ранее в мае сообщила высокопоставленным чиновникам своей партии, что вопрос “разрешим”, если центральный банк обоснует покупки.

($1 = 0,9124 евро)

Франческо Канепа, Балаш Кораньи, перевела Ольга Девятиярова. Редактор Марина Боброва

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below