12 ноября 2015 г. / , 08:40 / через 2 года

Аналитики ЦБР не исключают замедления инфляции к концу 2015 года до 12,7%

Продовольственный рынок в Красноярске. 7 марта 2015 года. Положительный эффект высокой базы 2014 года и снижение эффекта переноса валютного курса создают предпосылки для замедления инфляции в России до конца года, которая может замедлиться до 12,7 процента, прогнозирует департамент исследований и прогнозирования (ДИП) Банка России. REUTERS/Eduard Korniyenko

(Рейтер) - Положительный эффект высокой базы 2014 года и снижение эффекта переноса валютного курса создают предпосылки для замедления инфляции в России до конца года, которая может замедлиться до 12,7 процента, прогнозирует департамент исследований и прогнозирования (ДИП) Банка России.

“Оценивая в целом инфляционные риски как сбалансированные, мы оставляем прогноз годового изменения индекса потребительских цен на конец текущего года без изменений (12,7 процента год к году)”, - говорится в новом регулярном обзоре департамента.

Выводы, содержащиеся в бюллетене “О чем говорят тренды”, могут не совпадать с официальной позицией Банка России, предупреждают эксперты.

Официальный прогноз ЦБ по инфляции - 12-13 процентов на конец 2015 года, около 8 процентов - в первом квартале 2016 года, менее 7 процентов - в октябре 2016 года и 4 процента в конце 2017 года.

Фактором риска превышения фактической инфляцией официального прогноза Банка России как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе являются инфляционные ожидания, которые несмотря на наметившуюся стабилизацию валютного курса, по-прежнему остаются на относительно высоком уровне, говорится в обзоре.

В целом изменения в российской и мировой экономике указали на снижение краткосрочных внешних и внутренних финансовых рисков на фоне сохранения повышенных инфляционных рисков и появления признаков стабилизации уровня экономической активности, пишут аналитики.

“Это говорит в пользу определяющей роли инфляционных рисков при принятии решений о денежно-кредитной политике Банком России”, - указывают эксперты, подчеркивая, что инфляционное давление и риски сохраняются на высоком уровне.

РИСКИ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

Динамика реального валютного курса определяет динамику российского импорта с 2009 года, причем долгосрочная эластичность импорта по курсу увеличилась, пишут эксперты ЦБ.

В 2014–2015 годы произошло (видимо временное) снижение эластичности из-за действия шоков, не связанных с макроэкономикой.

Факторный анализ динамики российского импорта показал, что реальное обесценение рубля во втором полугодии 2014 года – первом квартале 2015 года сыграло основную роль в сокращении импорта товаров и услуг.

“В результате оценивания на выборке первый квартал 1995 года – второй квартал 2015 года нами были получены долгосрочные эластичности спроса на импорт по доходу и реальному валютному курсу, находящиеся, соответственно, в диапазонах [1,19–1,28] и [(-0,77)– (-0,70)]. Результаты расчетов показывают, что в динамике импорта, начиная с 2009 года, основную роль играла динамика реального валютного курса”, - заключают эксперты.

Оценки краткосрочной динамики физических объемов импорта товаров и услуг также подтверждают основную роль курсовой динамики в изменении импорта в четвертом квартале 2014 года – первом квартале 2015 года.

“При отсутствии других шоков корректировка отклонения импорта от равновесного уровня, по нашим оценкам, занимает примерно один год, что соответствует оценкам МВФ мировой экономики”, - говорится в обзоре.

Долгосрочная эластичность российского импорта по курсу медленно увеличивалась до середины 2014 года, после этого, видимо из-за действия геополитических и других шоков немакроэкономического характера, долгосрочная эластичность импорта временно несколько снизилась.

Аналитики ЦБ предупреждают о дополнительных рисках для российского экспорта и платежного баланса, но более всего – для бюджета РФ из-за роста дисконта в цене нефти Urals к цене Brent.

“Наметился тренд на рост дисконта между ценой на нефть марки Urals и ценой на нефть марки Brent, вероятно, на фоне усиления конкуренции между нефтеэкспортерами и увеличения поставок нефти из Саудовской Аравии в Европу”, - говорится в обзоре.

Риски для финансовой стабильности в целом снизились, однако возобновившееся недавно снижение нефтяных цен повышает вероятность возникновения новых рисков.

Елена Фабричная

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below