October 29, 2018 / 10:06 AM / 19 days ago

Неделя на Уолл-стрит: Противоречивые прогнозы инфляции ставят инвесторов в тупик

(Рейтер) - Квартальные результаты американских компаний в октябре должны были дать инвесторам четкое представление об устойчивости ралли Уолл-стрит в этом году.

Здание Нью-Йоркской фондовой биржи, 1 сентября 2015 года. REUTERS/Lucas Jackson

Вместо этого отчеты о прибыли и прогнозы за последние три месяца привели инвесторов в замешательство, так как компании давали противоречивые сигналы о росте стоимости товаров и рабочей силы.

“Я не понимаю, почему люди не решаются признать, что мы наблюдаем подъем инфляции”, - сказал глава Richard Bernstein Advisors LLC Ричард Бернстейн.

По его словам, компании “опасаются, что не получат вознаграждение за рост цен”.

Инвесторы, которые не могли объяснить отсутствие инфляции в последнее десятилетие, сопровождавшееся уверенным ростом цен на акции США, теперь опасаются, что инфляция в конце концов начала провоцировать рост расходов и “съедать” маржу, а также могла стать основной причиной октябрьской распродажи на Уолл-стрит.

Инфляция потребительских цен в США составила в сентябре 2,3 процента в годовом выражении, показали данные министерства труда. “Базовая” инфляция, исключающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, составила 2,2 процента в годовом исчислении, превысив целевой показатель Федрезерва.

Уровень безработицы составил 3,7 процента, став минимальным почти за 40 лет, в то время как годовой рост зарплат в сентябре достиг 2,9 процента, максимума девяти лет.

Вопрос заключается в том, носит ли рост расходов краткосрочный или долгосрочный характер.

Под угрозой оказалось ралли рынка, основанное на мнении о том, что стоимость котировок оправдана продолжающимся ростом прибыли компаний.

Хотя рост прибыли уже отчитавшихся в этом квартале компаний из индекса S&P 500 составляет пока 22 процента, показатель, на который он превысил прогнозы аналитиков, почти вполовину меньше, чем в первом квартале, показали данные Refinitiv.

Если компании не смогут повышать цены так же быстро, как растут расходы на персонал и материалы, акциям будет непросто удержаться на текущих уровнях.

ФРС, как ожидается, продолжит повышать ставки в 2019 году, чтобы противостоять инфляционной угрозе на фоне роста экономики США на 4,2 процента во втором квартале текущего года за счет налоговой реформы.

Сейчас американские компании также предупреждают о росте производственных издержек в результате введения пошлин на импорт. Пошлины на сталь и алюминий стоили Ford Motor Co около $1 миллиарда потерянной прибыли, сказал глава компании в сентябре.

Главы компаний первыми ощущают последствия роста инфляции, но их прогнозы не позволяют сделать вывод о ее дальнейшей траектории. Разница в прогнозах лишает инвесторов денег.

Производитель красок PPG Industries Inc 8 октября сообщил инвесторам, что ждет снижения прибыли на фоне продолжающегося роста цен на используемые компанией сырьевые материалы. В результате акции компании упали на 10 процентов на следующий торговый день. По словам экономиста Эда Ярдени, прогноз PPG подготовил почву для более масштабной рыночной распродажи, начавшейся позднее на той неделе.

Спустя девять дней конкурент PPG, Akzo Nobel NV, высказал мнение о том, что инфляция на этот сегмент товаров достигла пика. Бумаги Akzo выросли на 3,0 процента.

В то же время ФРС сообщила в прошлую среду в докладе о состоянии экономики США, что в большинстве регионов страны инфляция остается сдержанной или умеренной.

Хотя рост инфляции и является поводом для беспокойства, рынки в целом считают его ограниченным. Основанный на динамике облигаций индикатор потребительской инфляции, ожидаемой в течение пяти лет начиная с 2023 года, указывает, что она составит 2,2 процента, то есть практически не изменится по сравнению с настоящим моментом.

Однако некоторые инвесторы, вкладывающиеся в акции, ждут более ясных сигналов. Бернстейн сказал, что уделяет особое внимание секторам, которые могут переложить расходы на потребителей.

“Надо смотреть на те компании, у которых есть способность к ценообразованию”, - сказал он.

Тревор Ханникатт в Вашингтоне. Перевела Ксения Орлова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below