February 28, 2019 / 11:44 AM / 3 months ago

ЦБР допустил снижение ставки в 19г, удивив аналитиков мягкостью риторики

МОСКВА (Рейтер) - Российский Центробанк допустил снижение инфляционного прогноза и переход к смягчению денежно-кредитной политики уже в 2019 году, удивив аналитиков оптимистичным взглядом, пока не подтвержденным статистическими данными.

Здание Банка России в Москве, 22 февраля 2018 года. REUTERS/Sergei Karpukhin

“В конце 2019 - начале 2020 года мы выходим на инфляцию около 4 процентов. Что это означает для ДКП: если все будет разворачиваться так, как мы предполагали, тогда мы можем перейти к смягчению ДКП уже, наверное, в 2019 году, и уже в районе 2020 года наша ключевая ставка может оказаться в зоне нейтральной ставки - на уровне 6-7 процентов”, - процитировал Интерфакс заместителя директора департамента денежно-кредитной политики ЦБР Андрея Липина.

“Для официального представителя ЦБ такая риторика довольно мягкая. Я бы ожидал более осторожных и менее определенных комментариев”, - сказал главный экономист БКС Владимир Тихомиров.

ЦБР проведет опорное заседание совета директоров о ключевой ставке 22 марта, аналитики не ожидают изменения ставки, находящейся на уровне 7,75 процента.

“Данное заявление - очевидный сигнал на сохранение ключевой ставки на ближайшем заседании Банка России 22 марта (при отсутствии сильных внешних шоков)”, - написал Илья Ильин из Промсвязьбанка.

Липин, принимавший участие в конференции в Тюмени, добавил, что дополнительным сигналом к возможному переходу к смягчению политики может стать снижение инфляционных ожиданий.

“На наш взгляд, комментарии важны с точки зрения ожиданий рынка, который все еще очень странно оценивает траекторию ДКП. Рынок FRA, например, закладывает ужесточение политики, а консенсус экономистов ожидает неизменные ставки в 2019 году”, - сказал Алексей Погорелов из Credit Suisse.

“Мы, допустим, ожидаем снижения ставки на 50 базисных пунктов во второй половине года, то есть июньское заседание уже будет живое. При всем при этом, наверное немного рано полноценно смягчать риторику, пока инфляционные ожидания не стабилизировалась. Но, может, результаты исследования уже известны в ЦБ, тогда комментарий выглядит вполне уместным, а рынок должен реагировать на изменение риторики”, - добавил он.

Цены ОФЗ отреагировали ростом на позитивные сигналы регулятора .

ПРОГНОЗ ИНФЛЯЦИИ

Центробанк не исключает понижения прогноза инфляции на 2019 год с текущего уровня 5,0-5,5 процента при сохранении слабого влияния на этот показатель повышения НДС.

“В этом году мы будем иметь более высокую инфляцию. Наша оценка - это где-то 5-5,5 процента. Посмотрим на развитие ситуации с НДС, если она будет развиваться так, как сейчас, то есть несколько ниже наших прогнозов, то, возможно, и на конец года мы снизим наш прогноз по инфляции”, - процитировал Липина Интерфакс.

По данным Росстата, индекс потребительских цен на неделе с 19 по 25 февраля прибавил 0,1 процента и годовой показатель ускорился до 5,1 процента после стагнации у отметки 5,0 процента на протяжении трех предыдущих недель

Окончательное решение о снижении прогноза инфляции ЦБР может принять не ранее апреля, когда оценит все эффекты.

“Потому что, конечно, эффекты НДС - они не одномоментные, есть несколько волн повышения”, - добавил Липин.

ЦБР ожидает, что по мере разворачивания эффектов НДС, начиная со второго квартала 2019 года, инфляционные ожидания начнут снижаться.

“Как только они начнут снижаться, это будет дополнительный знак для Банка России, что вторичных эффектов, которые будут вести к росту инфляции, не будет. Знак, что можно переходить к смягчению денежно-кредитной политики”, - сказал Липин.

Тихомиров из БКС ожидает довольно быстрого снижения инфляции, особенно во второй половине года. Его прогноз инфляции на конец 2019 года - 4,2 процента, а ставки - 7,5 процента со снижением в декабре.

На конец 2020 года Тихомиров прогнозирует ключевую ставку на уровне 7,0 процента при инфляции в 3,8 процента.

Ильин из Промсвязьбанка ждет инфляцию в 5 процентов на конец года.

“Существуют определенные признаки, что инфляция окажется ниже: наблюдается дефляция в производственном сегменте, низкая реакция цен на повышение НДС, снижение давления на инфляцию от цен на бензин”, - написал он.

Несмотря на ожидаемое замедление инфляции, Промсвязьбанк оставил базовый прогноз на сохранение ключевой ставки до конца 2019 год неизменной из-за высокой степени неопределенности вокруг санкционных рисков.

Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below