July 22, 2020 / 9:17 AM / 20 days ago

Переломный момент? Как фонд восстановления встряхнет долговые рынки ЕС

ЛОНДОН (Рейтер) - Европейский союз готовится влиться в ряды крупнейших наднациональных эмитентов мира, дав зеленый свет фонду восстановления, финансируемому за счет совместного долга, - шаг, который может перевернуть долговые рынки блока.

Флаг Европейского союза у штаб-квартиры Европейской комиссии в преддверии саммита лидеров ЕС в Брюсселе, Бельгия, 16 июля 2020 года. REUTERS/Yves Herman

Лидеры Евросоюза после продолжавшихся почти пять дней переговоров договорились о создании фонда в размере 750 миллиардов евро ($858 миллиардов) для устранения последствий COVID-19.

С учетом бюджета ЕС на 7 лет, общий объем плана помощи составит 1,8 триллиона евро.

До сих пор на ЕС как институт приходилась лишь малая часть рынка государственных облигаций блока и бондов, выпускаемых официальными структурами, объемом около 8,5 триллиона евро. Но после начала привлечения новых средств уровень долга ЕС может оказаться выше, чем у таких стран-членов, как Нидерланды.

“Впервые Европейский союз станет крупной силой на рынках суверенного долга”, - сказал главный экономист Berenberg Хольгер Шмидинг.

1. НИ В ЧЕМ НЕ ОТКАЗЫВАТЬ

Сейчас объем непогашенного долга ЕС составляет около 54 миллиардов евро. В прошлом году блок не заимствовал средств, а в 2018 году занял только 5 миллиардов евро.

Но если все 750 миллиардов евро будут привлечены на рынках облигаций, эмиссия может составить 262,5 миллиарда евро в следующем году и в 2022 году, а остальные 225 миллиардов евро поступят в 2023 году, сказал старший эксперт ING по ставкам Антуан Буве.

Для сравнения, валовой годовой объем эмиссии от Европейского инвестиционного банка, ЕС, Европейского фонда финансовой стабильности и Европейского стабилизационного механизма составлял в среднем 67 миллиардов евро в год в 2015-2019 годах.

Сумма непогашенной задолженности Международного банка реконструкции и развития составляет около $201 миллиарда.

Кроме того, начиная с сентября ЕС займет почти 100 миллиардов евро для финансирования своей программы по борьбе с безработицей.

Однако эмиссия пока не приведет к значительному сокращению предложения облигаций таких обремененных долгами государств, как Италия, учитывая, что размещения будут растянуты на несколько лет.

Интерактивная диаграмма доступна по ссылке: tmsnrt.rs/3eQwLdr

2. “AAA” АКТИВ

Финансирование фонда совместными облигациями ЕС знаменует собой большой шаг на пути к объединению долга стран-членов.

“Такие общие обязательства для Европейского союза беспрецедентны по своим размерам”, - сказал Себастьен Гали, старший специалист по макростратегии Nordea Asset Management.

Это также может помочь устранить один из недостатков евро для управляющих резервами - отсутствие большого пула “безопасных” активов по сравнению с казначейскими облигациями США - рынком с рейтингом “ААА” объемом более $17 триллионов.

Немецкий, французский и итальянский рынки облигаций вместе взятые составляют меньше половины этого объема, и только немецкий долг имеет рейтинг “AAA”.

Однако долг ЕС имеет рейтинг “AAA” от Moody’s, Fitch, DBRS и Scope и “AA” от S&P Global. Агентства предполагают, что грядущий всплеск долга пока не представляет угрозы для рейтингов.

Интерактивный график доступен по ссылке: tmsnrt.rs/30tjUJ0

3. “ЗЕЛЕНЫЙ” ЗАРЯД

С учетом того, что Еврокомиссия планирует направить 30% фонда на связанные с климатом проекты, треть фонда восстановления может быть профинансирована за счет “зеленых” облигаций, прогнозирует S&P Global. Это увеличит размер глобального рынка “зеленых” бондов на 89%.

В настоящее время на долю “зеленых” облигаций приходится всего 3,7% мирового объема эмиссии.

“В то время, когда рынки ищут надежных заемщиков, это должно стать примером для других наднациональных институтов (таких как Всемирный банк) для финансирования крайне необходимых инвестиций, в частности, для борьбы с глобальным потеплением”, - сказала Флоренс Пизани, руководитель отдела экономических исследований в Candriam.

4. ВЫРУЧИТЬ ЕЦБ

Европейский центральный банк также получит возможность увеличить покупки наднационального долга для своей программы стимулирования.

За первые несколько месяцев действия экстренной программы скупки облигаций (PEPP), запущенной в марте, регулятор скупил меньшую, чем обычно, долю наднационального долга, сообщили аналитики BNP Paribas, однако банк ожидает, что предложение наднационального долга в ближайшие месяцы может увеличиться на 96 миллиардов евро.

Кредитор ожидает, что во второй половине 2020 года доля покупок в рамках PEPP, приходящаяся на госбонды, выделенные на наднациональный долг, может вырасти как минимум до 10% с 7,5% в настоящее время.

($1 = 0,8743 евро)

Дхара Ранасингх, Ритвик Карвальо, перевела Ольга Девятиярова. Редактор Марина Боброва

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below