23 августа 2012 г. / , 15:33 / 5 лет назад

Ралли развивающихся долговых рынков под угрозой

Работник банка Kasikornbank в Бангкоке считает долларовые купюры, 12 октября 2010 года. Неопределенность в отношении сроков введения монетарных стимулов в США и рост доходности американских Treasuries угрожают стремительному летнему ралли облигаций развивающихся рынков.Sukree Sukplang

ЛОНДОН (Рейтер) - Неопределенность в отношении сроков введения монетарных стимулов в США и рост доходности американских Treasuries угрожают стремительному летнему ралли облигаций развивающихся рынков.

Некоторые инвесторы испытывают соблазн зафиксировать прибыль после рекордного взлета, который привел облигации развивающихся рынков в ряды активов с лучшей динамикой в 2012 году.

Их доходность в этом году составляет около 10-12 процентов - приманка для инвесторов, ищущих спасения от бумаг развитых рынков, имеющих нулевую или вовсе негативную доходность.

Многие облигации, особенно номинированные в местной валюте, находятся на многолетних или даже исторических максимумах.

Сейчас над ними нависла угроза. Доходность 10-летних Treasuries - базовой ставки вознаграждения за риск, которая определяет привлекательность активов развивающихся рынков - растет. Чем выше доходность Treasuries, тем меньшую премию инвесторы получают за обладание активами развивающихся рынков.

Дебаты о том, если и когда ФРС начнет третий раунд количественного смягчения, также делают инвесторов осторожными: выкуп облигаций американским Центробанком снизит доходность бондов и сделает облигации развивающихся рынков еще более привлекательными.

Улучшение экономических данных может заставить ФРС отложить активные действия.

Доходность в четверг составила 1,68, но ранее на этой неделе она достигла трехмесячного максимума выше 1,83 процента, поднявшись почти на 50 базисных пунктов с начала августа.

Все это заставляет инвесторов переосмысливать содержание портфелей активов развивающихся рынков.

"Очевидно, что недавний рост доходности отражает лучшие, чем ожидалось, американские данные", - сказала Клаудиа Калич из Invesco.

Она повысила долю денег в портфеле и предпочитает облигации, выпущенные такими странами, как Ангола, которые меньше коррелируют с мировыми событиями, чем типичные рынки, такие как Бразилия.

Калич не считает рост доходности долга США фактором, меняющим правила игры, но полагает, что пришло время провести "выборочную фиксацию прибыли" по развивающимся рынкам, особенно учитывая то, что правительства и компании, вероятно, снова начнут выпускать облигации в сентябре, когда первичный рынок ценных бумаг обычно снова оживет после летнего затишья.

Роб Дрийкониген из ING Investment Management также сказал, что стал более бдительным, особенно в связи с тем, что низко оценивает вероятность новых стимулов ФРС в ближайшее время.

Он особенно осторожен в отношении долларовых облигаций с рынков инвестиционного класса, таких как Бразилия и Россия, которые предлагают сравнительно низкую премию к Treasuries.

"У вас есть высокодоходные бумаги из Аргентины и Венесуэлы, которые торгуются близко к 1000 базисных пунктов (к Treasuries), и вас не привлечет рост доходности в США на 25 базисных пунктов, - сказал он. - Но доходность облигаций инвестиционного класса сжалась до такой степени, что мы не думаем, что соотношение риска и прибыли оправдано".

До сих пор, несмотря на некоторое сокращение позиций, ничто не предвещает большую распродажу облигаций развивающихся рынков. Компания EPFR, отслеживающая данные, сообщила, что приток средств в фонды облигаций в августе продолжается.

Важно то, что произойдет в ближайшем будущем. Инвесторы ждут выступления главы ФРС Бена Бернанке в Джексон-Хоул на следующей неделе, чтобы услышать, намекнет ли он на третий раунд количественного смягчения.

Суджата Рао. Перевела Юлия Заславская

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below