4 октября 2012 г. / , 11:54 / 5 лет назад

Контроль Евраза над Распадской не мотивирует игроков к покупке акций

Злата Гарасюта

МОСКВА (Рейтер) - Приобретение контроля в Распадской превращает Евраз в крупнейшего производителя коксующегося угля, но лишает миноритариев обеих компаний и рыночных игроков мотивации покупать эти акции: аналитики не видят перспектив ни оферты, ни роста стоимости Распадской, но не исключают риска “навеса” в акциях Евраза.

Евраз объявил о покупке оставшихся 50 процентов кипрской Corber, которая контролирует Распадскую, у менеджмента Распадской, увеличив свою долю в российской угледобывающей компании до 82 процентов. Однако структура акционеров Распадской от этого не меняется, и сделка не накладывает на Евраз обязательства выставления оферты миноритариям Распадской, отмечают аналитики.

“Обязательного выкупа акций у миноритариев Распадской не предполагается, а для проявления Евразом доброй воли сейчас не те времена”, - считает аналитик крупного западного банка.

Валентина Богомолова из Уралсиб Капитала сомневается в том, что у Евраза сейчас есть деньги и желание выкупать оставшийся 18-процентный free-float Распадской.

“Учитывая, что Евраз долгое время рассматривал продажу Распадской, я думаю, они могут держать в голове вариант продажи через какое-то время, когда рынки восстановятся”, - предположила аналитик.

Тот факт, что менеджмент Распадской, считающийся высоко профессиональным, решил избавиться от своей доли, вызывает у аналитиков беспокойство за будущее управление компании. И хотя существует договоренность о сохранении руководящих должностей в Распадской, эксперты сомневаются в том, что менеджмент будет так же мотивирован как и прежде.

“Также возникают риски корпоративного управления. Распадская теряет статус центра консолидации, становится ”дочкой“, а из этого вытекает менее прозрачная отчетность, раскрытие информации. В принципе, Евраз может быть заинтересован в снижении стоимости Распадской, на случай если вдруг захочет докупить оставшиеся у миноритариев акции”, - сказал аналитик БКС Кирилл Чуйко.

Акции Распадской в начале торгов отреагировали на новости 9-процентным ростом котировок, что аналитики связывают с действиями краткосрочных спекулянтов. К середине дня котировки опустились вместе с рынком на 1,5 процента от предыдущего закрытия до 80,3 рубля.

Возможно, что информация о сделке просочилась на рынок раньше времени, вызвав подъем котировок Распадской, в связи с чем Евразу пришлось немного переплатить, предположил Чуйко.

За неделю акции Распадской подорожали на 5,5 процента, тогда как отраслевой индекс ММВБ прибавил за это время менее одного процента.

С точки зрения миноритариев Евраза, аналитики также видят больше негативных моментов от нового приобретения.

“Это не лучшая сделка и для Евраза. Рынок коксующегося угля представляется нам на ближайшие 12 месяцев довольно слабым”,- считает аналитик крупного западного банка.

Для увеличения доли в Распадской Евраз выпустит 132,7 миллиона новых акций и 33,9 миллиона варрантов на новые акции, передав менеджменту Распадской 11,06 процента своих акций.

Нет гарантии того, что через какое-то время руководство Распадской не захочет продать в рынок полученные акции Евраза, поэтому существует риск “навеса” в Евразе, отмечает Чуйко.

Акции Евраза на LSE упали при открытии рынка на 4 процента, но затем отыграли потери и колеблются к 14.23 МСК около предыдущего закрытия.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below