12 февраля 2013 г. / , 08:59 / 5 лет назад

ЦБР расстроил "голубей" жесткой риторикой

Здание Банка России в Москве 19 декабря 2008 года. ЦБР сохранил текущий уровень ключевых процентных ставок, как и ожидалось, и установил единый норматив обязательных резервов по всем категориям обязательств, оценивая эту меру как нейтральную для денежно-кредитной политики, сообщил Банк России по итогам совета директоров во вторник.Sergei Karpukhin

Оксана Кобзева

МОСКВА (Рейтер) - ЦБР сохранил нейтралитет в денежно-кредитной политике, опасаясь давления инфляционных ожиданий на рост потребительских цен, все еще не поддающийся усмирению, и несколько снизил "голубиные" предположения рынка о скором снижении ставок.

Банк России принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по своим операциям и установил единый норматив обязательных резервов по всем категориям обязательств, сообщил ЦБ по итогам совета директоров во вторник.

"Заявление ЦБ совершенно адекватно текущей ситуации с экономикой и инфляцией, регулятор не пошел на поводу, сделав упор именно на сочетание ценового давления и экономического роста. ЦБ прав, отмечая, что в текущих условиях смягчение политики не стимулировало бы экономический рост, а подтолкнуло бы инфляцию", - говорит экономист HSBC Александр Морозов.

Аналитики предсказывали, что ЦБ второй месяц подряд в этом году оставит процентные ставки без изменений на фоне разгулявшейся инфляции, ограничившись "ястребиными" заявлениями, чтобы не навредить и без того вялому росту экономики.

Инфляция в РФ разогналась в феврале 2013 года до 7,2 процента в годовом выражении из-за роста цен на продовольствие и повышение тарифов, существенно превысив целевой диапазон в 5-6 процентов на этот год.

ЦБ видит немонетарный характер инфляции, не поддающийся его влиянию, но опасается усиления инфляционных ожиданий:

"С учетом влияния на ожидания субъектов экономики сохранение темпов инфляции выше целевого диапазона в течение продолжительного периода времени может являться источником инфляционных рисков".

"...Регулятор признает, что сохранение данной ситуации, как мы и опасаемся, приведет к повышению инфляционного фона, что говорит не в пользу скорого снижения ставок", - говорит Мария Помельникова из Райффайзенбанка, хотя и допускает его в случае сильного замедления роста экономики.

Решение ЦБ не повлияло на рубль и на котировки государственных и корпоративных облигаций, на рынке которых было затишье в преддверии заседания совета директоров.

НЕУКРОТИМАЯ ИНФЛЯЦИЯ

По оценке ЦБ, темпы инфляции могут задержаться выше 7 процентов в течение первого полугодия 2013 года. Минэкономики разделяет этот прогноз.

"Здесь в значительной степени перспектива политики ЦБ будет определяться тем, насколько динамика экономики окажется хуже, чем ждут сейчас, и насколько инфляция долго останется выше целевого диапазона или начнет снижаться", - говорит Дмитрий Полевой из ING.

"Тон комментария почти один в один с январским - нет какого-либо сдвига в пользу большей обеспокоенности рисками роста. На рынок это, скорее всего, повлияет охлаждением тех ожиданий банков, которые думали, что ЦБ начнет снижать ставки в марте-апреле", - добавляет он.

Банк России по-прежнему считает, что совокупный выпуск остается вблизи своего потенциального уровня.

"Учитывая сохранение достаточно высоких темпов роста банковского кредитования, риски существенного замедления экономического роста, связанные с ужесточением денежно-кредитных условий, оцениваются как незначительные", - отмечает регулятор.

Аналитики не дождались от ЦБ более мягких комментариев для заботы об экономическом росте, которые бы указывали на возможное снижение ставок в недалеком будущем.

"Тем не менее, такая "ястребиная" политика может негативно повлиять в долгосрочной перспективе на инвестиционный и экономический рост и будет оказывать ограниченное влияние на индекс потребительских цен на фоне того, что инфляция носит немонетарный характер", - считает Владимир Миклашевский из Danske Bank.

Банк России обещает продолжить мониторинг инфляционных рисков и рисков для роста экономики, в том числе связанных с ужесточением денежно-кредитных условий.

Следующее заседание совета директоров, посвященное процентной политике, пройдет в первой половине марта.

В сообщении ЦБ вновь отсутствует фраза о горизонте приемлемости уровня процентных ставок, которую он убрал в январе, сигнализирующая о любых возможных изменениях в ближайшем будущем.

ЕДИНЫЕ РЕЗЕРВЫ

Сюрпризом для экономистов стало решение ЦБ о нормативах обязательных резервов: регулятор установил единые требования по всем категориям обязательств кредитных организаций в размере 4,25 процента с 1 марта 2013 года.

Снижение резервных требований по обязательствам перед нерезидентами почти компенсируется их ростом перед физлицами, и не окажет влияние на ликвидность, говорят аналитики, согласившись с мнением ЦБ, что это решение нейтрально для денежно-кредитной политики.

"В результате значительно возросшей гибкости курсообразования, а также с учетом складывающихся внешних и внутренних макроэкономических тенденций актуальность использования нормативов обязательных резервов для целей регулирования движения капитальных потоков значительно снизилась", - говорится в сообщении ЦБ.

По расчетам аналитиков BNP Paribas, чистый эффект будет несущественен и "свяжет" резервами около 11-13 миллиардов рублей из общей суммы требований в 425,6 миллиарда рублей на конец 2012 года.

Однако это может сподвигнуть банки больше занимать за рубежом и меньше - внутри страны, считают эксперты.

"...Возможно, банкам, станет чуть лучше привлекать средства за рубежом, стимулируя выпуск евробондов, и дестимулируя привлечение ресурсов внутри страны за счет депозитов населения из-за необходимости создавать чуть большие резервные требования", - говорит Морозов.

ЦБ дает сигнал рынку, что он приветствует привлечение банками иностранного капитала, соглашается аналитик Росбанка Владимир Цибанов.

В прошлом году внешний долг российских банков вырос на 28 процентов до $208,4 миллиарда. Две трети корпоративных займов на рынке еврооблигаций обеспечили банки, получившие почти $30 миллиардов.

С участием Елены Фабричной, Владимира Абрамова, Майи Дякиной, Елены Ореховой

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below