2 апреля 2013 г. / , 08:50 / через 5 лет

ЦБР намекнул на смягчение, отдав "голубям" длинные кредиты

МОСКВА (Рейтер) - Банк России перешел к фазе смягчения денежно-кредитной политики вопреки ожиданиям рынка, начав со снижения стоимости “длинных” операций в преддверии их перевода на плавающие ставки и указав на возросшие риски роста экономики, полагают аналитики.

Автомобили проезжают мимо здания Банка России в Москве 8 февраля 2010 года. Банк России понизил ставки по длинным кредитам на 0,25 процентного пункта, сохранив при этом уровень ставки рефинансирования и ключевых ставок по операциям однодневного и недельного репо, указав на возросшие риски торможения экономики, сообщил ЦБР по итогам совета директоров во вторник. REUTERS/Denis Sinyakov

Большинство экономистов ждали продолжения нейтральной политики в отсутствие кардинальных изменений в экономике, но предсказывали внимание регулятора к рискам роста. Снижения ставок ЦБ во вторник ждали только треть из 12 опрошенных аналитиков.

ЦБ сохранил ставку рефинансирования и базовые ставки по однодневному и недельному репо, но удешевил на 25 базисных пунктов операции репо, ломбардные кредиты и кредиты, обеспеченные активами и поручительствами, выдаваемые на срок от 3 месяцев, сообщил регулятор по итогам совета директоров во вторник.

“...снижение процентных ставок по операциям предоставления ликвидности не окажет значимого влияния на уровень процентных ставок денежного рынка, однако приблизит стоимость привлечения кредитными организациями средств в Банке России к уровню ставок по его основным операциям предоставления ликвидности и тем самым будет способствовать усилению действенности процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики”, - отметил ЦБ.

“Решение по ДКП в том виде, в котором оно было представлено, пока нейтрально, потому что коридор процентных ставок ЦБ не изменился, были снижены только ставки за пределами процентного коридора, поэтому на рублевую ликвидность в моменте это никакого влияния не окажет”, - говорит экономист Credit Suisse Алексей Погорелов.

Дмитрий Полевой согласен с отсутствием серьезного влияния, но вкупе с возросшей обеспокоенностью ростом - это, по его мнению, можно трактовать как сигнал к снижению ставок в ближайшем будущем.

“Для нас оказалось сюрпризом сегодняшнее решение ЦБ, и хотя он порезал ставки, которые не играют для рынков практически никакого значения, но это изменение ставок показывает направление мыслей ЦБ, в каком направлении его политика будет меняться в будущем”, - говорит Александр Морозов из HSBC.

Экономист Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский и Максим Орешкин из ВТБ Капитала также расценивают решение ЦБ как начало цикла смягчения денежно-кредитной политики.

Реакция рубля на решение была кратковременной - курс стабилизировался у минимумов 2013 года.

“Рубль немного укрепился сразу после решения ЦБ - кто-то из крупных игроков ожидал порезания ключевых ставок и ставил против рубля, но поскольку этого не произошло, то в целом эта новость краткосрочно сыграла в пользу рубля”, - говорит Морозов.

Но грядущая перспектива снижения ставок “будет работать против рубля”, добавляет он.

Локальный рынок госдолга на решение ЦБ не отреагировал.

ГОЛУБИНАЯ РИТОРИКА

ЦБР все еще обеспокоен инфляционными рисками из-за того, что прирост потребительских цен составляет около 7,2 процента на 25 марта в годовом выражении при целевом диапазоне в 5-6 процентов на этот год, но уверен в прогнозе снижения инфляции.

“...при текущей направленности денежно-кредитной политики, а также при сохранении стабильных инфляционных ожиданий и отсутствии негативных шоков на рынке продовольствия темпы инфляции вернутся в целевой диапазон во втором полугодии 2013 года”, - пишет регулятор.

ЦБ стал больше тревожиться за экономический рост:

“Динамика основных макроэкономических индикаторов в феврале 2013 года указывала на продолжение замедления роста экономики, а также возросшие риски ее торможения”, - сообщил ЦБ.

“Это указывает на то, что ЦБ впервые ясным текстом выразил озабоченность торможением российской экономики. В целом оценивая решение и текст, можно предположить, что ЦБ настроен более миролюбиво, и не исключено понижение уже ключевых ставок на следующем заседании”, - говорит Морозов.

Осаковский из Bank of America Merrill Lynch считает, что риторика об инфляционных рисках стала менее жесткой, также ожидая снижения ставок в мае.

“Принятая мера немного удешевляет запретительно дорогие кредиты, обеспеченные нерыночными активами, и позволит сгладить переход к длинным кредитам, индексируемым по плавающим ставкам”, - говорит Владимир Цибанов из Росбанка.

ЦБ собирался в третьем квартале уйти от высоких фиксированных ставок по кредитам на срок от 31 дня, привязав их к низкой плавающей ставке. В качестве вариантов основы для плавающей ставки называлась ставка RUONIA и минимальная ставка аукционного репо.

Оксана Кобзева, Елена Фабричная, Владимир Абрамов, Елена Орехова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below