8 апреля 2013 г. / , 10:24 / через 4 года

Россети проведут допэмиссию почти на $15 млрд для покупки ФСК

Рабочие ремонтируют линии электропередачи около города Суджа в Курской области рядом с российско-украинской границей 13 января 2009 года. Госхолдинг Российские сети (бывший Холдинг МРСК), на базе которого власти РФ консолидируют управление всеми энергосетями страны, проведет допэмиссию акций на $14,5 миллиарда для покупки госпакета ФСК: бумаги для сделки обеих компаний оценены почти вдвое выше рынка, что подтянуло котировки. REUTERS/Denis Sinyakov

МОСКВА (Рейтер) - Госхолдинг Российские сети (бывший Холдинг МРСК), на базе которого власти РФ консолидируют управление всеми энергосетями страны, проведет допэмиссию акций на $14,5 миллиарда для покупки госпакета ФСК: бумаги для сделки обеих компаний оценены почти вдвое выше рынка, что подтянуло котировки.

Аналитики не видят стимулов для миноритариев ФСК менять свои бумаги на акции Россетей, полагая что их единственным покупателем станет государство.

Совет директоров Россетей предложил акционерам компании на собрании 6 мая согласиться с допэмиссией на сумму 450 миллиардов рублей, проводимую для получения от РФ 79,5 процента акций ФСК.

Холдинг может разместить допэмиссию 161 миллиарда акций, втрое превышающую текущий капитал, по цене 2,79 рубля за бумагу - при закрытии в пятницу на бирже на уровне 1,5 рубля. ФСК оценена для сделки в 0,2836 рубля за акцию, тогда как на рынке на закрытии в пятницу стоила 0,15 рубля.

Бумаги обеих компаний растут к 13.39 МСК: акции Россетей поднялись почти на 5 процентов до 1,59 рубля, ФСК подорожала на 1,3 процента до 0,152 рубля.

В прошлом году власти решили трансформировать управление энергосетями, консолидировав его в Холдинге МРСК и переименовав компанию в Российские сети. В оплату допэмиссии к концу июня 2013 года Россети должны получить госпакет ФСК. Обе компании сохранят операционную самостоятельность, а в распредсетевой комплекс планируется поэтапное привлечение частных инвесторов.

Новый план стал альтернативой идее ушедшего из правительства в нефтяную корпорацию Роснефть Игоря Сечина. Сохранив существенное влияние на энергетику РФ, Сечин отстаивал создание нового гиганта - “единой национальной сетевой компании” на базе возглавляемого им Роснефтегаза и в перспективе - слияние МРСК с ФСК.

В настоящее время РФ контролирует 54,5 процента Холдинга МРСК, уставный капитал которого разделен на 47.871.694.416 обыкновенных и 2.075.149.384 привилегированных акций номиналом 1 рубль.

Доля государства в капитале Россетей после допэмиссии может вырасти до 85 процентов, если никто из миноритариев не будет конвертироваться, подсчитал аналитик ВТБ Капитал Михаил Расстригин.

Аналитики сомневаются в том, что другие акционеры ФСК кроме государства предпочтут обменять бумаги на акции холдинга, и говорят, что миноритарии холдинга вряд ли воспользуются преимущественным правом выкупа бумаг на фоне высокой цены.

“Акции компаний оценены примерно с похожей премией к закрытию в пятницу. Холдинг МРСК - с премией 84 процента, ФСК - 89 процентов. Видим чуть более щедрую оценку ФСК. Не думаю, что миноритарии ФСК поспешат обменивать бумаги на акции Холдинга МРСК - для этого нет достаточных стимулов, акции ФСК более ликвидны. Вряд ли также миноритарии Холдинга МРСК воспользуются преимущественным правом покупки допэмиссии с учетом высокой цены акций”, - считает аналитик Deutsche Bank Дмитрий Булгаков.

Не верят в массовый обмен миноритариев ФСК на бумаги Россетей и аналитики инвестбанка Открытие, подтверждая рекомендацию “держать” для обеих бумаг. Они осторожно оценивают перспективы компаний, относя к причинам неопределенность в развитии, недостаточную эффективность структуры управления и непрозрачность позиции правительства с отказом от вида перекрестного субсидирования - “последней мили”.

“Думаю, реакция на рынке будет краткосрочной. Для миноритариев эти оценки сейчас не играют большой роли, потому что они не смогут предъявить бумаги к выкупу по ним. В данной ситуации больше значения имеет обменный коэффициент, который оказался примерно на уровне закрытия пятницы. Отличался на 3 процента от рыночного, то есть был небольшой арбитраж по акциям ФСК, но его вряд ли возможно реализовать”, - говорит Расстригин.

Он не советует миноритариям ФСК меняться на акции МРСК, называя это более худшим вариантом, чем держать ее бумаги. Аналитик ВТБ Капитал рекомендует продавать обе акции.

“Пока мы ждем дальнейшего снижения котировок компаний электроэнергетического сектора. Наша рекомендация компаниям энергетики - стремиться к выплате стабильных дивидендов на уровне 25 процентов - 50 процентов чистой прибыли. Это вернет интерес инвесторов к сектору и увеличит ценность акций компаний для миноритарных акционеров, соответственно вырастет и рыночная оценка”, - сказал Расстригин.

Анастасия Лырчикова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below