9 апреля 2013 г. / , 08:09 / 4 года назад

Набиуллина поведет ЦБР к таргетированию инфляции через поддержку роста

Будущая глава ЦБР Эльвира Набиуллина (справа) общается с чиновниками перед началом встречи в Ново-Огарево , 13 февраля 2013 года. Центральный банк РФ не может абстрагироваться от роста экономики и занятости, но должен найти баланс между этими задачами и финансовой стабильностью, считает будущая глава ЦБР Эльвира Набиуллина.Sergei Karpukhin

МОСКВА (Рейтер) - Новый председатель Банка России пообещала осторожно следовать политике инфляционного таргетирования, не абстрагируясь от экономического роста, улучшить систему рефинансирования, усилить надзор за финансовым сектором и бороться с офшоризацией российской экономики.

Эльвира Набиуллина, выступая перед депутатами Госдумы, назвала среди основных задач регулятора обеспечение гибкого валютного курса, который благоприятен для экономики, а также постепенное снижение инфляции до 3-4 процентов в год, но не ценой роста ВВП.

"Как бывший министр экономики я не могу не думать об экономическом росте. Тем не менее, у Центрального банка есть свои задачи, и в конечном счете ЦБ должен способствовать экономическому росту, но через свой инструментарий. Ключевые задачи в этом направлении со стороны ЦБ - постепенное снижение инфляции, но такое снижение, которое бы не давило экономический рост", - сказала она.

Аналитики позитивно оценили комментарий бывшего министра экономики, представившей свое видение политики регулятора на ближайшие четыре года, и не нашли в ее речи сюрпризов.

Госдума во вторник утвердила Набиуллину во главе ЦБ 360 голосами "за". Против ее кандидатуры выступили 20 депутатов, 1 воздержался.

Набиуллина, в приходе которой эксперты видели риски смягчения денежно-кредитной политики, ослабления рубля и частичной потери независимости, сменит нынешнего председателя ЦБ Сергея Игнатьева 24 июня.

Кардинальных изменений не будет, но смягчения денежно-кредитной политики не избежать, а переход на инфляционное таргетирование будет идти с оглядкой на рост ВВП, сошлись во мнении экономисты после первого программного выступления будущей новой главы ЦБ.

"Я ожидаю, что она привнесет изменения в позицию ЦБ, при необходимости изменит кадровой состав", - считает экономист BNP Paribas Юлия Цепляева.

"Комментарии Набиуллиной свидетельствуют о преемственности политики, но смягчение безусловно будет. При этом частично смягчение политики уже заложено в цене активов", - добавляет Алексей Погорелов из Credit Suisse.

Курс рубля кратковременно отреагировал на выступление Набиуллиной, усмотрев "голубиный настрой" в ее комментариях, и опустился до сессионных минимумов. Реакцию рынка перекрыли другие факторы, в том числе спрос на российские бонды и стоп-лоссы в длинных валютных позициях, говорят трейдеры.

ИНФЛЯЦИЯ В УВЯЗКЕ С РОСТОМ

Задача снизить инфляцию, от которой во многом зависят доверие населения к банкам и кредитные ставки на рынке, по-прежнему останется ключевой для ЦБ, но ее обуздание потребительских цен не должно быть угрозой для роста экономики, считает Набиуллина.

"Поэтому постепенное снижение инфляции до 3-4 процентов должно быть центральной задачей денежно-кредитной политики. Однако темпы этого снижения должны диктоваться экономической ситуацией, и та траектория, которая сейчас определена в документе ДКП, мне представляется адекватной: в 2013 году - 5-6 процентов, в 2014-15 годах - 4-5 процентов", - сказала она.

Комментарии Набиуллиной были окрашены неким "голубиным налетом", говорит Иван Чакаров из Ренессанс Капитала, считая, что под ее руководством ЦБР сохранит приоритет таргетирования инфляции, но с важной "модификацией" - на большее внимание к экономическому росту в будущем.

ЦБ с 2015 года запланировал переход на инфляционное таргетирование и отказ от любых факторов, определяющих цели валютных операций и валютного коридора.

"Были очень осторожные высказывания в плане перехода к инфляционному таргетированию, особенно в плане сроков; не исключено, что переход к таргетированию инфляции будет происходить медленнее, чем это было задумано изначально", - говорит Погорелов.

Рынок позитивно оценил комментарий Набиуллиной о стимулировании экономики за счет развития инструментов рефинансирования.

"Инструменты рефинансирования нужно развивать и дальше - это касается как оптимизации разницы между процентными ставками по операциям разной срочности, так и расширения самого набора инструментов", - сказала она, добавив, что текущие процентные ставки оставляют простор для маневра, хотя их снижение не решает основных проблем затухания роста.

"Их (ключевые ставки ЦБ) можно снижать в случае сокращения темпов экономического роста и увеличения безработицы. Но конкретное решение по ставкам должно приниматься из анализа всех факторов - динамики инфляции, безработицы, темпов роста, решений правительства по тарифам", - сказала Набиуллина.

Отрадно, что были озвучены такие идеи, как расширение и улучшение структуры рефинансирования банков, что может оказать большее влияние на денежный рынок, чем простое снижение ключевых ставок, полагает Погорелов.

ГИБКИЙ КУРС

Свою задачу Набиуллина видит в том, чтобы денежно-кредитная и валютная политика ЦБ выполняли функцию предоставления ликвидности в экономике, снижали влияние внешних шоков, не допускали как резкого замедления деловой активности, так и формирования финансовых пузырей и в конечном счете способствовали экономическому развитию.

"Это (ключевые задачи) - относительно гибкий валютный курс, который, на мой взгляд, дает больше положительного экономике, чем искусственное ослабление курса. Искусственная привязка курса чревата многими проблемами для реального сектора экономики, если вдруг поменяется внешняя конъюнктура. Мы знаем это и на своем опыте, и на опыте других стран. Поэтому на мой взгляд, именно гибкий валютный курс более благоприятен для реального сектора экономики", - сказала она о валютной политике ЦБ.

Набиуллина пообещала преемственность политики, но не исключила изменений:

"Преемственность и предсказуемость политики - это важный фактор доверия, и в этой сфере невозможно делать резкие шарахания. Но преемственность нельзя понимать как отсутствие изменений. Они будут".

"Я буду ориентироваться не только на традиционные для ЦБ задачи (с учетом создания мегарегулятора), но и на те, которые вытекают из изменения его роли в экономике".

Одной из главных задач ЦБ Набиуллина назвала также усиление надзора, в том числе переход к базельским нормам, повышение прозрачности банков и развитие инфраструктуры финансового рынка, которое, в ее понимании, должно способствовать уходу компаний РФ из офшоров.

Оксана Кобзева, Дарья Корсунская. С участием Дагласа Басвайна, Владимира Абрамова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below