18 февраля 2014 г. / , 13:33 / через 4 года

ЦБР оценил эффект ослабления рубля на экономику

Глава Банка России Эльвира Набиуллина на презентации символа рубля в Москве 11 декабря 2013 года. Центробанк РФ неоднозначно оценивает эффект ослабления рубля, считая, что это может временно помочь российскому экспорту, но лишить экономику шансов на реформы в будущем и увеличить риски инфляции, которая может превысить цель на этот год, следует из доклада ЦБР о денежно-кредитной политике, опубликованном во вторник. REUTERS/Sergei Karpukhin

МОСКВА (Рейтер) - Центробанк РФ неоднозначно оценивает эффект ослабления рубля, считая, что это может временно помочь российскому экспорту, но лишить экономику шансов на реформы в будущем и увеличить риски инфляции, которая может превысить цель на этот год, следует из свежего доклада ЦБР о денежно-кредитной политике.

В прошлую пятницу ЦБР сохранил уровень ключевой ставки и оценил перенос ослабления рубля на инфляцию этого года в 0,5 процентного пункта, пригрозив ужесточением денежно-кредитной политики в случае реализации инфляционных рисков.

С начала года рубль потерял около 7 процентов к доллару США и евро.

В опубликованном во вторник докладе о ДКП Центробанк сообщил, что понизил прогноз темпов роста ВВП не только на 2014 год, но и на 2015-2016 годы до 1,7-2,0 процента с предыдущих 2,5-3,0 процента.

В первом полугодии 2014 года, по оценке ЦБР, рост экономики может составить 1-2 процента, в который добавится положительный эффект от проведения в России Олимпиады, оцениваемый до 0,3 процентного пункта ВВП. По прогнозу ЦБ, рост ВВП РФ в 2014 году составит 1,5-1,8 процента.

“Ослабление рубля в краткосрочной перспективе повышает конкурентоспособность российских товаров на международном рынке, однако может обусловить увеличение инфляционного давления, а также способствовать консервации структуры экономики и в более долгосрочной перспективе снижать потенциал ее модернизации и диверсификации”, - пишет ЦБ.

Девальвация рубля, по мнению регулятора, - это основной риск превышения прогнозируемой инфляцией цели в 5 процентов на этот год.

“Экономическая активность будет оставаться умеренной, отрицательный разрыв выпуска будет оказывать сдерживающее влияние на рост цен. Между тем баланс рисков на 2014 год складывается в сторону возможного превышения инфляцией целевого значения”, - говорится в докладе.

Центробанк в качестве стрессового рассматривает сценарий устойчивого ослабления рубля в течение одного-двух кварталов.

“Такая динамика курса может обусловить краткосрочный подъем деловой активности, а также спровоцировать рост инфляционных ожиданий. В этом случае достижение целевых значений инфляции может потребовать ужесточения денежно-кредитной политики уже в первой половине 2014 года”, - отмечает ЦБР.

С конца прошлой недели рубль был также под давлением из-за планов Минфина покупать валюту для Резервного фонда, в который в 2014 году планируется направить 212 миллиарда рублей в эквиваленте. Вечером Минфин и ЦБ объявили, что операции будут равномерными: по 3,5 миллиарда рублей в день до 31 мая.

ИНФЛЯЦИЯ БЕЗ РОСТА

ЦБР отмечает краткосрочность эффекта всплеска потребительских цен в конце 2013 года, который, по его мнению, будет исчерпан в первой половине 2014 года.

Замедлению инфляции, по прогнозам ЦБ, будет способствовать слабая экономическая активность, снижение инфляционных ожиданий и частичная “заморозка” роста тарифов естественных монополий.

ЦБ надеется, что проинфляционный эффект от снижения курса рубля в значительной степени будет компенсироваться влиянием достаточно низкого агрегированного спроса, и девальвация не будет препятствовать достижению целевой инфляции в 2014 году.

Плачевное состояние российской экономики, темпы роста которой в прошлом году упали более чем вдвое до 1,3 процента, ЦБ объясняет структурными причинами, и прогнозирует сохранение умеренно отрицательного разрыва выпуска в 2014-2016 годы.

В 2014 году основным фактором экономического роста останется частное потребление при поддержке роста розничного кредитования, но его динамика будет сдерживаться замедлением роста реальных доходов, говорится в докладе.

Вместе с ожидаемым снижением темпов роста кредитов населению до уровня около 20-22 процентов в течение 2014-2016 годов, ЦБ прогнозирует сокращение темпов роста потребления домашних хозяйств в 2014 году до 3,1-3,3 процента по сравнению с 4,7 процента в 2013 году.

По прогнозам ЦБ, чистый экспорт продолжит вносить небольшой отрицательный вклад в динамику ВВП.

“В 2014 году в условиях сравнительно медленного восстановления внешнего спроса темпы роста экспорта не превысят 2 процента (после 3,8 процента в 2013 году). В то же время темпы роста импорта будут в значительной мере ограничены замедлением динамики частного потребления и в 2014 году снизятся до 3,8 - 4,0 процента с 5,9 процента в 2013 году”, - говорится в докладе.

ЦБ ожидает, что сокращение импорта в первом квартале 2014 года, связанное с сезонными тенденциями и ослаблением рубля, а также вероятное некоторое увеличение экспорта товаров и услуг в связи с проведением Олимпиады в Сочи приведут к росту положительного сальдо счета текущих операций платежного баланса.

ЭФФЕКТ ФРС

В докладе ЦБ оценил последствия сворачивания стимулирующих мер ФРС США для российского финансового рынка, предрекая ухудшение условий для внешних заимствований российским эмитентам и давление на ОФЗ.

“Кумулятивный эффект прекращения ФРС покупок ценных бумаг может привести к росту доходности долгосрочных ОФЗ на 1,2-1,7 процентного пункта”, - пишет ЦБ, отмечая, что в противовес этому будет играть сокращение объемов размещения ОФЗ до 700 миллиардов рублей с 1,22 триллиона рублей в 2013 году и замедление инфляции.

Центробанк ждет повышенного спроса на рефинансирование со стороны банков в течение всего года:

“В феврале-декабре 2014 года сохранение дефицита ликвидности банковского сектора будет способствовать формированию ставок денежного рынка преимущественно в верхней половине процентного коридора Банка России”.

Оксана Кобзева. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below