7 апреля 2014 г. / , 11:35 / 4 года назад

АНАЛИЗ-Борьба Китая с экономическим спадом далека от победы

Кевин Яо

Рабочие на фабрике игрушек в городе Ганьюй 6 ноября 2013 года. Китаю, скорее всего, придется смягчить денежно-кредитную политику впервые за два года в ближайшие месяцы, чтобы не допустить чрезмерного замедления экономики, считают аналитики, которые сомневаются в том, что "минимальные стимулы", о которых говорилось до сих пор, справятся с этой задачей. REUTERS/China Daily

ПЕКИН (Рейтер) - Китаю, скорее всего, придется смягчить денежно-кредитную политику впервые за два года в ближайшие месяцы, чтобы не допустить чрезмерного замедления экономики, считают аналитики, которые сомневаются в том, что “минимальные стимулы”, о которых говорилось до сих пор, справятся с этой задачей.

Пекин планирует повысить расходы на строительство железных дорог и другие проекты в беднейших регионах, а также сокращает налоги на небольшие компании. Эти меры выглядят как точная копия “настройки”, которая помогла экономике справиться с ослаблением в прошлом году.

На этот раз, однако, Пекину придется использовать монетарное смягчение, например, сокращение требований к банковским резервам (в первый раз с мая 2012 года), и другие шаги, которые помогут вернуть экономике нужную энергию, говорят экономисты.

“Эти меры немного помогут, но, видимо, недостаточно. Мы думаем, что возможно монетарное смягчение”, - сказал Кевин Лай из Daiwa Capital Markets.

Экономисты ведущих правительственных аналитических институтов считают, что сокращение суммы, которую коммерческие банки должны замораживать в виде резервов в Центробанке - это, возможно, часть “страховых резервов”, о которых премьер-министр Ли Кэцян упоминал, стремясь успокоить нервничающих инвесторов.

Фактически, существование этих резервов дало властям ту уверенность, которая позволила им в декабре прошлого года сохранить ориентир экономического роста на уровне 7,5 процента, говорят они.

“Когда мы устанавливали ориентир в 7,5 процента, мы взяли в расчет такие меры (минимальные стимулы)”, - сказал Чжу Баолян из Государственного информационного центра, ведущего правительственного аналитического института.

Экономисты, опрошенные Рейтер, ожидают, что показатель ВВП за первый квартал 2014 года покажет, что рост замедлился до 7,3 процента с 7,7 процента в 2013 году. Это близко к минимальному значению, необходимому для поддержания стабильной занятости, и будет минимальным показателем за пять лет. Многие аналитики ожидают дальнейшего замедления во втором квартале, несмотря на заявленные меры.

Полученная неполная информация позволяет предполагать, что власти могут потратить больше денег, чем в прошлом году. Они планируют построить новые железнодорожные пути длиной 6.600 километров, на 1.000 километров больше, чем в прошлом году. Кроме того, в бюджете центрального правительства на этот год выделены 457,6 миллиарда юаней ($73,7 миллиарда) на строительство доступного жилья, железных дорог, энергосбережение, охрану вод и сельское хозяйство - это на 20 миллиардов юаней больше, чем в 2013 году.

МАЛО МЕСТА ДЛЯ МАНЕВРА

Однако Сунь Цзуньвэй из HSBC полагает, что в общей сложности стимулы в этом году, вероятно, не будут стоить больше, чем в прошлом году, и добавят до 1 процента к ВВП, однако это очень грубая оценка. Другие аналитики даже не пытаются говорить о цифрах, утверждая, что для этого недостаточно информации.

Отказ Пекина детализировать планы расходов отражает опасения властей о том, что такая политика будет воспринята как уход от реформ в пользу государственных субсидий.

И поскольку Ли исключает увеличение дефицита бюджета, а многие местные правительства находятся в стесненных условиях, у Пекина, по мнению аналитиков, не так много места для маневра, как можно предположить, судя по его заверениям.

“Могут быть применены еще какие-то политические меры, но пространство довольно ограничено”, - сказал Ю Хонъи из China Essence Securities.

Правительственные экономисты также ожидают, что власти совместят адресное дополнительное финансирование с реформами, которые могут обеспечить быстрое ускорение роста.

То есть такие меры, как сокращение бюрократии или снижение барьеров для частных инвестиций в защищенных секторах, будут реализованы быстро, тогда как более фундаментальным, но изначально болезненным действиям, решающим проблему безнадежных долгов и перепроизводства, придется подождать.

Среди экономистов нет единого мнения о том, как скоро меры, поддерживающие рост, могут вступить в силу. Они также расходятся во мнениях относительно сроков возможного сокращения требований к банковским резервам.

Кое-кто считает, что смягчение политики уже запаздывает.

“Я не думаю, что целесообразно удерживать жесткую монетарную политику, когда мы продвигаем реформы и корректируем структуры”, - сказал Тан Цзяньвэй из Bank of Communications.

Экономисты полагают, что дальнейшее замедление экономики и отток капитала могут вызвать сокращение требований к банковским резервам, но шансы на сокращение процентной ставки, которое говорило бы о полномасштабном смягчении политики, кажутся небольшими, поскольку такое решение подкосило бы попытки Центробанка сдержать быстрый рост теневой банковской деятельности.

Вопрос о том, насколько сильный спад может допустить Пекин, тоже является предметом дебатов.

Некоторые правительственные экономисты считают, что Пекин может принять замедление роста до 7,3-7,4 процента в этом году и сократить ориентир следующего года до 7 процентов.

Одна из причин, почему Пекин до сих пор не начал паниковать - то, что сектор услуг, на который приходится большинство рабочих мест, продолжает показывать хорошие результаты. Еще одна - то, что спад отчасти обусловлен действиями самого правительства в области ограничения перепроизводства, загрязнения окружающей среды и теневой банковской деятельности.

И, наконец, поскольку население Китая стареет, избыточная трудовая сила сокращается и экономике больше не нужно расти так же быстро, как в прошлые десятилетия, чтобы создать достаточно рабочих мест.

Перевела Юлия Заславская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below