31 мая 2011 г. / , 11:07 / 6 лет назад

АНАЛИЗ-Китай продолжит борьбу с инфляцией несмотря на замедление

<p>Флаг перед штаб-квартирой центрельного банка Китая в Пекине 21 августа 2009 года. Общаясь с журналистами после ежегодной парламентской сессии в марте, премьер-министр Китая Вэнь Цзябао уподобил инфляцию дикому животному. REUTERS/Grace Liang</p>

Кевин Яо

ПЕКИН (Рейтер) - Общаясь с журналистами после ежегодной парламентской сессии в марте, премьер-министр Китая Вэнь Цзябао уподобил инфляцию дикому животному.

“Инфляция как тигр. Если вы выпустили ее, очень сложно загнать ее обратно в клетку”, - мрачно сказал он.

Спустя несколько месяцев Китаю по-прежнему не удается сдержать цены, несмотря на меры ужесточения монетарной политики, которые привели к замедлению роста экономики, встревожив глобальных инвесторов.

Высокие процентные ставки и ужесточение кредитования ударили по многим мелким компаниям, и в адрес Пекина раздались требования завершить антиинфляционную кампанию или даже смягчить политику, чтобы подстегнуть рост.

Но китайские лидеры видят постепенное снижение темпов роста в позитивном свете, считая, что это может взывать к жизни структурные изменения, крайне необходимые для улучшения производительности и ограничения чрезмерного инвестирования, последовавшего за беспрецедентным всплеском кредитования в последние два года.

Тем временем, инфляция, судя по всему, укрепляется под воздействием засухи и нехватки электроэнергии. Ожидается, что Центробанк снова повысит процентные ставки и нормы резервирования для банков, пытаясь взять цены под контроль.

“У правительства нет пространства для смягчения политики. И процентные ставки, и нормы банковского резервирования, вероятно, будут расти”, - сказал Лу Чженвэй, главный экономист Industrial Bank.

ЗАМЕДЛЕНИЕ, А НЕ КРАХ

Индекс менеджеров по закупкам (PMI), рассчитываемый по заказу HSBC, в мае снизился до 51,1 пункта - минимальной отметки с июля 2010 года, став дополнительным свидетельством того, что вторая по величине экономика мира замедляется из-за ограничения кредитования и перебоев с поставками энергии.

Однако инфляция в мае, как ожидается, ускорится с апрельских 5,3 процента.

Это столкнет реальные процентные ставки еще ниже на негативную территорию, учитывая, что годовая ставка по банковском депозиту сейчас составляет 3,25 процента, и заставит китайцев вкладывать деньги в недвижимость, а не класть на депозиты.

“Несмотря на спад промышленного производства, инфляция остается ключевой проблемой наряду с пузырями цен на активы. Китай должен продолжать смещение в сторону ужесточения, хотя ему придется с осторожностью проводить комбинацию политических мер”, - сказала Конни Це, экономист из Forecast.

Лу из Industrial Bank предсказывает два-три повышения процентных ставок к концу текущего года, что приведет к росту ориентировочной депозитной ставки до 3,75-4,00 процента. Он также ожидает еще четырех повышений норм банковского резервирования за тот же период, в чего которых уровень требований поднимется до 23 процентов.

Из-за мировой и внутренней экономической неопределенности экономисты расходятся во мнениях о том, насколько агрессивно Центробанк будет проводить политику в ближайшие месяцы. Однако многие согласны, что правительству еще слишком рано объявлять о победе над инфляцией.

Поспешное стремление ослабить кредитные ограничения может привести к ожесточенному росту цен в долгосрочной перспективе и увеличению избыточных инвестиций. Чрезмерность капиталовложений заметна уже сейчас - стоит посмотреть на пустые аэропорты, колоссальные новые правительственные здания и города-призраки, заполненные пустыми новыми домами в отсутствие жильцов.

С октября прошлого года Народный банк Китая восемь раз повышал нормы резервирования для банков, и четыре раза - процентные ставки.

Правительство также распорядилось, чтобы банки сократили кредитование перегретого сектора недвижимости и финансовых механизмов местных правительство.

НЕРАВНАЯ БОРЬБА

Уже давно китайские лидеры ведут неравную борьбу с инфляцией, так как зарплаты и стоимость сырья постоянно увеличиваются. Коренная причина ценового давления - слишком большое количество денег, циркулирующих в экономике - сохранится благодаря притоку капитала и остаткам рекордных экономических стимулов, предоставленных правительством во мирового время финансового кризиса.

Ван Цзюнь, экономист из правительственного института CCIEE, теперь считает, что инфляция достигнет пика в третьем квартале, а не в июне, как он думал раньше, из-за скачка цен а продовольствие, вызванного серьезной засухой в центральном Китае.

“Инфляция выглядит намного более упрямой, чем мы думали изначально”, - сказал он.

Тан Цзяньвэй, экономист из Bank of Communications прогнозирует рост цен на продукты питания на 0,3-0,8 процента в мае по сравнению с апрелем, что приведет к росту инфляции в мае до 5,5 процента в годовом исчислении.

Цены на продовольствие, составляющие 30 процентов корзины индекса потребительских цен Китая, были ключевым драйвером роста цен в последние месяцы.

Сильнейшие перебои в поставках энергоносителей в Китае за последние семь лет также увеличивают инфляционное давление, несмотря на то, что угрожают еще сильнее затормозить рост экономики.

В понедельник Китай заявил, что повысит цены на электроэнергию для некоторых потребителей примерно на три процента - это первое повышение с 2009 года.

Гао Шаньвэнь, главный экономист China Essence Securities, полагает, что правительство продолжит ужесточение политики до конца 2011 года и не смягчит позицию до тех пор, пока не произойдет резкого замедления экономики.

“С точки зрения центрального правительства, инфляционное давление необходимо значительно снизить, несмотря на компании, жалующиеся на трудности с финансированием”, - сказал он.

Гао ожидает одного или двух повышений процентных ставок до конца 2011 года в дополнение к новым повышениям норм банковского резервирования.

ДИЛЕММА

Почти нет сомнений в том, что замедление роста в Китае по-прежнему будет провоцировать призывы к смягчению политики, усиливая дилемму, с которой столкнулись власти страны.

Экономика, вероятно, вырастет по меньшей мере на 9 процентов во втором квартале, замедлившись с 9,7 процента в первом квартале. Аналитики говорят, что замедление темпов роста до 8 процентов может обеспокоить правительство.

Ограничение кредитования ударило по местным правительствам, чье финансирование в последние годы на две трети обеспечивалось сектором недвижимости, говорят аналитики.

“Поэтому они, вероятно, будут давить на центральное правительство, добиваясь смягчения мер”, - сказал Энди Си, независимый экономист.

Небольшие фирмы, большинство из которых принадлежат частным собственникам, жалуются на ужесточение кредитования, так как государственные банки вернулись к прежней привычке - выдавать кредиты в основном государственным компаниям.

Но Ву Сяолин, бывший заместитель главы Центробанка, сказала, что замедление роста находится внутри официальной зоны комфорта и правительство должно продолжать ужесточение кредитования, чтобы побороть инфляцию.

“Замедление экономического роста - неизбежный результат макроэкономического контроля правительства, целью которого является ограничение инфляции и улучшение структуры экономики, - процитировало официальное издание Financial News слова Ву. - Если правительство не будет проявлять значительную терпимость к замедлению экономического роста, оно может прекратить макроэкономический контроль, не добившись успеха, и экономические проблемы по-прежнему будут нарастать”.

Перевела Юлия Заславская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below