20 декабря 2011 г. / , 14:27 / 6 лет назад

МНЕНИЕ-Золото, количественное смягчение и торжествующая экономия

Слитки золота на заводе Oegussa в Вене 26 августа 2011 года. Какой тип инвесторов в награду за свою стратегию получает убытки? По-видимому, покупатели золота. REUTERS/Lisi Niesner

Автор - колумнист Рейтер. Статья отражает его личную точку зрения.

Джеймс Зафт

(Рейтер) - Какой тип инвесторов в награду за свою стратегию получает убытки? По-видимому, покупатели золота.

Цены на золото упали до $1.600 за унцию, потеряв порядка 15 процентов с августовского пика, из-за того, что многие страны взяли курс на жесткую бюджетную дисциплину, а центральные банки, особенно Европейский Центробанк, отказались пойти на стимулирующие меры.

Основной аргумент в пользу золота в том, что оно является гарантией против слабой веры в другие активы, в том числе, против целенаправленного выбивания почвы из под ног валюты. Золото считают антивалютой, потому что в отличие от долларов или иен его нельзя вдруг внезапно закинуть на рынок, как валюту через количественное смягчение. Золото также, согласно теории, защищает от расточительности правительств, которая может подстегивать инфляцию или иным способом понижать стоимость валюты.

Такие опасения, вызванные беспрецедентными мерами центробанков и растущими госдолгами, помогли золоту вырасти в цене вдвое с начала финансового кризиса.

Ирония в том, что, по крайней мере сейчас, события движутся прочь от самых страшных кошмаров для любителей золота, что подрывает цены на драгоценный металл.

Возьмем, например, Европу, где от ЕЦБ требуют поддержать еврозону и отвратить коллапс за счет монетизации госдолга Италии и других слабых экономик через прямую скупку.

Такому не бывать, настаивают чиновники ЕЦБ.

“Договор (о ЕС) четко очерчивает нашу сферу компетенции, а именно - обеспечение ценовой стабильности в среднесрочной перспективе”, - сказал в понедельник президент ЕЦБ Марио Драги в Европарламенте.

“Договор также запрещает эмиссионное финансирование, и мы хотим действовать в рамках договора. Я думаю, любое другое поведение стало бы нарушением договора и подорвало бы доверие к нашему институту”.

Драги также сказал в интервью на выходных, что разница доходности между немецкими облигациями и бондами Италии, а также других периферийных экономик еврозоны, менялась, по сути, в зависимости от налогово-бюджетной политики соответствующих стран.

“Это означает, что ЕЦБ придерживается популярного в Германии мнения о том, что дифференциалы ставок отражают фундаментальную оценку рынка, а не являются следствием паники, - написал в письме клиентам экономист Berenberg Bank Кристиан Шульц. - Центральный банк не готов принимать решительные меры, чтобы разрядить кризис, сверх масштабной поддержки банкам, и по-прежнему возлагает ответственность за поиск выхода из кризиса доверия на правительства”.

В зависимости от ваших взглядов на мир, новость эта может быть хорошей или плохой, но она однозначно плоха для золота, так как снижает вероятность запуска печатного станка в Европе. При этом Федеральный резерв США может тоже воздержаться.

ГОДЫ ЗАТЯГИВАНИЯ ПОЯСОВ

Также важна степень того, насколько глубоко жесткая экономия как стратегия укоренилась в умах регуляторов. Концепция отказа от “перерасхода” ради борьбы с кризисом - центральная идея плана спасения евро, предполагающего жесткие ограничения на дефициты госбюджетов.

Драги в понедельник настоял: “Вам нужны меры жесткой экономии, вам нужен контроль над бюджетами”.

Великобритания тоже проводит свой эксперимент с затягиванием поясов, а результаты голодания в Ирландии разочаровали, учитывая сокращение экономики на 1,9 процента в прошлом квартале.

И дело не только в Европе. В США, перед которыми по-прежнему стоит проблема высокой безработицы и вялых темпов экономического роста, взволнованные политики, симпатизирующих консервативному “Движению чаепития”, могут сорвать план продления долгосрочных социальных льгот и сокращения подоходного налога.

Плохо это или хорошо, стратегия жесткой экономии сейчас, видимо, заложена в основу, она стала позицией по умолчанию. Всего год назад все было совсем иначе, и такой расклад плох для золота. В конце концов, страховка, которую можно купить в любой момент, обречена на сильные колебания цены. Мы видели это по мере роста спроса на золото и наблюдаем это теперь, когда цены падают.

Есть много вариантов развития событий, при которых цены на золото могут снова взлететь. ЕЦБ делает жесткие заявления, но меры правительств, на которые банк рассчитывает, не вдохновляют рынки. Если на карту будет поставлено выживание, будет ли ЕЦБ сидеть в стороне и наблюдать за коллапсом? И какова будет реакция политиков и Центробанков по всему миру на дефляцию в Европе из-за урезания расходов?

В любом случае, рынок золота, скорее всего, останется крайне волатильным, а это - хороший показатель того, насколько мы не уверены в решении наших экономических проблем.

Перевел Андрей Кузьмин. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below