9 апреля 2012 г. / , 14:47 / через 6 лет

АНАЛИЗ-Инвесторы ждут квартальных отчетов в США, ставя на банки

НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Накануне сезона квартальных отчетов американских компаний, который стартует в пятницу, инвесторы возлагают большие надежды на американских банкиров.

Банковские акции выросли на 24 процента с начала этого года, согласно банковскому индексу KBW, что стало самым мощным квартальным ростом с конца 2009 года.

Теперь же инвесторы хотят знать, стоит ли им удерживать позиции в бумагах банков с учетом ожидания укрепления экономики, а значит - роста объемов банковского кредитования и прибыли, или же пора зафиксировать прибыль и переключиться на другие активы.

“Инвесторы в трудном положении”, - сказал Джек Эблин, главный инвестиционный директор Harris Private Bank.

Отчеты о прибылях, которые в первом квартале 2012 года, вероятно, были довольно слабыми и противоречивыми, вряд ли помогут инвесторам понять происходящее - им, скорее всего, придется положиться на интуицию, чтобы разобраться в множестве цифр и комментариях глав банков о перспективах экономики.

Крис Бингамен, портфельный менеджер Diamond Hill Capital Management в Огайо, выбирает акции Wells Fargo & Co, JPMorgan Chase & Co, U.S. Bancorp и PNC Financial Services Group Inc, так как их стоимость с учетом ожидаемого в будущем притоком капитала по-прежнему привлекательна.

Тем не менее Бингамен считает, что банки испытывают “трудности с прибылями”, так как клиенты все еще неохотно берут взаймы, а процентные ставки низки.

“Это резко снижает прибыли в целом”, - сказал Бингамен.

К примеру, чистый процентный доход JPMorgan опустился до 2,70 процентных пункта в четвертом квартале 2011 года с 2,88 пункта годом ранее и 3,33 пункта в 2009 году.

Бингамен отметил, что ожидает увидеть в квартальных отчетах по крайней мере данные о том, что снижение объемов банковского кредитования прекратилось.

Но даже если это произошло, для реального роста показателей банков потребуется по меньшей мере от трех до шести месяцев, считает аналитик Oppenheimer Крис Котовски.

“Надо, чтобы сначала выросло кредитование”, - считает Котовски.

По его мнению, сейчас идет медленный рост кредитных портфелей, а это уже большой шаг по сравнению с их сокращением два года назад, свидетельствующий об улучшении настроений заемщиков, а значит восстановлении прибылей банков.

“Понемногу инвесторы поймут, что это происходит на самом деле”, - сказал Котовски.

Тем временем, определение текущей ситуации может оказаться не самым легким делом. Некоторые банки, вероятно, сообщат о росте кредитования, который обусловлен не увеличением спросов на кредиты, а переманиванием клиентов от конкурентов, считает аналитик FBR Capital Markets & Co Пол Миллер.

“В целом пока нет достаточного экономического роста, необходимого для увеличения объемов кредитования”, - сказал Миллер.

По данным Федеральной резервной системы США, объем непогашенных кредитов американских банков в последние недели был в среднем на 4,0 процента выше, чем год назад. Инвесторы объясняют это в основном проблемами европейских кредиторов.

РАЗНОШЕРСТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

Сезон отчетов в пятницу начнут два американских гиганта - JPMorgan и Wells Fargo.

Опрошенные Рейтер аналитики ждут, что в первом квартале 2012 года прибыль большинства из 81 компании, входящих в индекс широкого рынка S&P 500, выросли на 6,5 процента по сравнению с прошлым годом. Аналитики также прогнозируют рост прибылей за весь 2012 год на 22,4 процента по сравнению с 2011 годом.

Тем не менее разношерстные показатели, скорее всего, заставят аналитиков задуматься, был ли первый квартал плохим или хорошим. К примеру, при ожидании роста прибыли большинства банков JPMorgan и Citigroup Inc, скорее всего, снизят прибыль на акцию к прошлому году, считают аналитики.

Однако по сравнению с четвертым кварталом прибыль JPMorgan и Citigroup, вероятно, улучшится - результаты торговых и инвестиционно-банковских подразделений банков в первом квартале этого года были хуже, чем год назад, но лучше, чем в прошлом квартале.

Прибыли от роста ипотечного кредитования, скорее всего, компенсируют потери от снижения сборов, которые теперь банки могут снимать за проведение транзакций по дебетовым картам.

У Wells Fargo и JPMorgan объемы ипотечного кредитования довольно высоки, нарастить эти объемы могут и некоторые региональные банки, такие как SunTrust Banks Inc и Fifth Third Bancorp.

Хотя большинство ипотечных кредитов сейчас направлены на рефинансирование уже существующих задолженностей, они, тем не менее, приносят банкам дополнительную прибыль.

“У банков, которые занимаются ипотечным кредитованием, прибыли будут приличными, - считает Миллер из FBR Capital Markets & Co. - Пожалуй, сейчас это самый прибыльный бизнес”.

Банкиры, которым предстоит объявить о слабых показателях выручки, понимают, что инвесторы будут скрупулезно изучать их расходы. Руководство Bank of America Corp, акции которого выросли на 66 процентов в этом году - больше, чем у других американских банков - планирует добавить в свой апрельский отчет подробности кампании, призванной снизить расходы банка на $5 миллиардов и сократить 30.000 рабочих мест.

На результатах крупнейших компаний могут сказаться два ключевых фактора - торговая выручка и пересмотр финансовых показателей, или так называемая корректировка стоимости с учетом долгов.

Торговля долговыми бумагами выросла, так как аппетит к риску у инвесторов увеличился в первом квартале, но чистая прибыль дилеров снизилась.

В целом квартальная прибыль инвестиционных банков от торговли долговыми бумагами, валютой и сырьевыми инструментами могла сократиться более чем на 20 процентов по сравнению с прошлым годом и увеличиться более чем на 100 процентов к предыдущему кварталу, считает аналитик Дэвид Конрад из Keefe, Bruyette & Woods.

Объемы торгов на рынках акций и сборы за консультации по сделкам поглощения снизились на 25 процентов в первом квартале по сравнению с годом ранее, согласно данным Томсон Рейтер.

Пересмотр финансовых показателей может снизить прибыли, заявленные банками, в случае роста кредитоспособности финансового института. Тем не менее, аналитики могут предпочесть не обращать внимания на такие корректировки, так как мнения об их эффекте на прибыль разнятся. В то же время аналитики, вероятно, начнут больше ориентироваться на экономические показатели.

“Психология вроде бы улучшается, - считает Френк Баркоси, директор исследований в Mendon Capital Advisors. - Мы продолжаем видеть признаки восстановления в экономике США”.

Дэвид Хенри, Рик Ротэкер. Перевела Анастасия Горелова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below