10 сентября 2014 г. / , 09:24 / через 3 года

МНЕНИЕ-Падение цен на сталь - еще один плохой знак для железной руды

(Энди Хоум - колумнист и аналитик Рейтер. В статье высказаны его личные мнения)

Энди Хоум

ЛОНДОН, 10 сен (Рейтер) - Все знали, что этот год будет трудным для рынка железной руды.

Увеличение добычи крупнейшими производителями, такими как Rio Tinto и BHP Billiton, и рост активности новых игроков в Австралии и Западной Африке должны были привести к резкому увеличению предложения на рынке морских перевозок.

Вопрос был только в сроках, учитывая также ожидаемое замедление экономического роста в Китае, крупнейшем в мире покупателе железной руды.

Сочетание роста поставок и замедления роста спроса уже разожгло борьбу за выживание среди производителей железной руды. Очередной, но, наверняка, не последней жертвой этого жестокого нового железного века стал австралийский производитель Western Desert Resources.

Но, по крайней мере, китайское производство стали растет, хотя темпы роста резко замедлились до 2,7 процента в первые семь месяцев 2014 года с 12,1 процента в аналогичный период прошлого года.

Тем не менее, становится все труднее игнорировать давление со стороны китайской стальной отрасли и растущий риск эффекта домино по всей сырьевой цепочке.

ДАВЛЕНИЕ НЕДВИЖИМОСТИ

Самым верным признаком напряженности на массивном китайском рынке стали является неуклонное снижение внутренних цен.

Самый торгуемый контракт на стальную арматуру на Шанхайской фондовой бирже регулярно обновляет рекордные минимумы с начала августа, а фьючерсный контракт на горячекатаные рулоны (HRC) закрыл прошлую неделю на минимуме с момента его запуска в апреле этого года.

Два этих шанхайских контракта коррелировали с апреля, но, как видно на графике ниже, арматура сработала значительно хуже.

(ГРАФИК: Цена шанхайских фьючерсов на арматуру, горячекатаные рулоны и спотовая цена железной руды: tmsnrt.rs/1wefn9z)

Это ключ к пониманию того, что стоит за этим ускоряющимся падением цен, так как арматура является наиболее используемым в строительстве стальным продуктом.

Продажи недвижимости и число стартов нового строительства падают по всему Китаю, и конца этому спаду не видно.

Местные органы власти продолжают спокойно ослаблять предыдущие ограничения на покупку недвижимости, а центральное правительство продолжает стимулировать инвестиции в доступное жилье, но этого недостаточно, чтобы компенсировать глубокий кризис в ранее бурлящей строительной отрасли Китая.

Тот факт, что цены на горячекатаные рулоны также падают, хотя и не так быстро, предполагает, что слабость спроса на сталь распространяется и на более широкий производственный сектор.

Это звучит в унисон и с последними индексами менеджеров по закупкам (PMI). Как официальные, так и неофициальные опросы за август нарисовали тревожную картину замедления движущей силы глобального производства.

ПРЕДОХРАНИТЕЛЬНЫЙ КЛАПАН

Учитывая такой мрачный фон, удивительно, что выплавка стали в Китае вообще росла.

Но эта отрасль отличается способностью выживать при самой мизерной прибыли, а сейчас эта прибыль есть, потому что цены на сталелитейное сырье, а именно железную руду и коксующийся уголь, падают быстрее, чем цены на продукцию из стали.

Это, естественно, приводит к порочному ценовому кругу, так как китайские сталелитейные заводы вынуждены придерживать закупки руды и сокращать их до минимума, чтобы не дать ценам вырасти и не снизить свою рентабельность.

Тем не менее, выплавка стали превышает фактический спрос, и получается, что они коллективно не дают восстановиться и ценам на собственную продукцию.

Единственной причиной, почему ситуация еще не самая драматическая, является наличие у производителей стали в Китае важного предохранительного клапана в виде экспорта.

(Торговля стальной продукцией в Китае: tmsnrt.rs/1BryEo5)

Потоки стальной продукции из Китая претерпели кардинальные изменения с начала этого года.

Экспорт увеличился на 35 процентов в этом году, а чистый экспорт вырос аж на 44 процента. С точки зрения тоннажа, Китай отгрузил дополнительные 14,9 миллиона тонн в этом году, что практически равно выпуску стали в Италии за тот же период.

Хорошо то, что это является показателем высокого спроса и везде, особенно в развитых странах и в особенности США, где производственная деятельность набирает обороты.

Но способности остального мира поглощать китайские излишки не беспредельны.

Протекционистская реакция принимает все более конкретные формы – свидетельством тому могут служить наложение на прошлой неделе предварительных антидемпинговых пошлин на китайскую катанку и недавно начатое расследование Еврокомиссии по демпингу на рынке нержавеющей стали со стороны Китая и Тайваня.

ЗАМКНУТЫЙ КРУГ

Это означает, что китайским сталелитейным заводам рано или поздно придется привести внутреннее производство в соответствие с внутренним спросом.

Набившая оскомину борьба Пекина со старыми, загрязняющими производственными мощностями в таких провинциях, как Хэбэй, уже играет свою роль. Выпуск в крупнейшей по объему производства стали провинции, являющейся передним фронтом войны Пекина с загрязнением, упал на 6 процентов в июле.

Но избыточные мощности, часто поддерживаемые местными властями, так крепко засели в отрасли, что перепроизводство и слабые цены на сталь уже кажутся неизбежными атрибутами этой системы.

Это будет оказывать давление и на цену железной руды, учитывая понятное желание заводов сохранить ту небольшую операционную прибыль, которая у них есть.

Единственный способ заставить китайские цены на сталь устойчиво расти - дружно и агрессивно сократить производство. Но тогда этому точно не обрадуются продавцы железной руды.

Общее мнение, что на рынке железной руды менее затратное производство плавно вытеснит более дорогостоящее, основано на том, что динамика китайского спроса на сталь будет обычной, ну разве что немного замедлится.

Эта позиция становится все более шаткой по мере того, как падают цены на сталь в Шанхае. (Энди Хоум. Перевел Александр Кривов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below