22 апреля 2016 г. / , 14:47 / через 2 года

Fitch: Требование к дивидендам госсектора давит на кредитоспособность Русгидро и Газпрома

МОСКВА, 22 апр (Рейтер) - План российского правительства увеличить дивидендные выплаты госкомпаний с 25 до 50 процентов прибыли в 2016 году будет давить на кредитоспособность гидрогенерирующей Русгидро и газовой монополии Газпром , считает рейтинговое агенство Fitch.

На этой неделе правительство РФ выпустило распоряжение, касающееся роста дивидендных выплат госкомпаний с 25 до 50 процентов прибыли по итогам 2015 года, надеясь получить в бюджет дополнительно 100 миллиардов рублей. При выборе прибыли по РСБУ или МСФО рекомендуется выбирать ту, что окажется больше, и не учитывать бумажные доходы и расходы.

Из рейтингуемых компаний Русгидро, вероятно, в наибольшей степени подвержена кредитным рискам, связанным с ростом дивидендов, так как ее леверидж уже близок к показателю 3,0x, который Fitch считает максимально допустимым для рейтинга такого уровня.

“Русгидро будет непросто повысить дивиденды с уровня около 25 процентов до 50 процентов от чистой прибыли, как просит правительство, и сохранить леверидж на уровне менее 3,0x, если только более высокие дивиденды не будут компенсированы сокращением капвложений”, - пишет агентство.

В то же время компания демонстрировала гибкость в капвложениях в прошлом и ведет переговоры о потенциальном взносе в капитал от банка ВТБ, которого, возможно, будет достаточно, чтобы леверидж остался в рамках рейтинговых ориентирных уровней, даже при более высоких дивидендных выплатах, полагает Fitch.

Русгидро рассчитывала получить от ВТБ 85 миллиардов рублей в капитал для спасения дочернего дальневосточного холдинга РАО ЭС Востока, но сделка затянулась с середины прошлого года и компания стала говорить, что другие структуры могут поучаствовать в допэмиссии.

Совет директоров Русгидро пока не давал рекомендаций по дивидендам за 2015 год. По РСБУ компания получила прибыль 30 миллиардов рублей, скорректированная - 31,14 миллиарда рублей, прибыль по МСФО за прошлый год составила 27,16 миллиарда, очищенная от списаний - 47,37 миллиарда рублей.

Правление Газпрома уже рекомендовало совету директоров дивиденды в 175,2 миллиарда рублей, что может составить 43,5 процента прибыли РСБУ и 50 процентов скорректированной прибыли по РСБУ. Компания еще не отчиталась за 2015 год по МСФО.

По оценкам Fitch, прибыль Газпрома по МСФО может оказаться вдвое выше РСБУ.

“Правительство заявляло, что компании должны выплачивать 50 процентов от более высокого показателя прибыли, поэтому Газпрому, возможно, придется удвоить запланированные дивиденды, если только по компании не будет сделано исключение”, - считает агентство.

Fitch ждет, что при этом сценарии леверидж Газпрома в 2016 году будет ниже максимально допустимого уровня для имеющегося рейтинга. Однако более высокие дивиденды могут ослабить ликвидность и вынудить компанию увеличить заимствования и сократить масштабную программу капиталовложений.

“Если показатель дивидендных выплат останется на том же уровне в 2017-2018 годах, рейтинги компании могут оказаться под давлением”, - пишет Fitch. (Анастасия Лырчикова)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below