16 декабря 2016 г. / , 13:01 / 8 месяцев назад

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР ожидаемо сохранил ставку на уровне 10%

(Технический повтор)

МОСКВА, 16 дек (Рейтер) - Центральный банк РФ на заседании в пятницу принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 10,00 процента годовых, как и ожидали аналитики .

При этом регулятор отметил, что допускает возможность снижения ставки в первом полугодии 2017 года .

Ниже следуют комментарии аналитиков (обновления отмечены *):

* Евгений Кошелев, Росбанк

"Решение ЦБ сохранить ставку на уровне 10 процентов было ожидаемым, также как и незначительное смягчение риторики относительно 1 полугодия 2017 года.

Регулятор обещал вернуться к рассмотрению перспектив снижения ставки ввиду сохранения дезинфляционных факторов, в частности, стабильной курсовой динамики и благоприятному урожаю этого года.

Однако динамика цен непродовольственных товаров выглядит настораживающей ввиду ее отставания от продуктовой компоненты потребительской корзины.

Подобная динамика непродовольственных цен может указывать на постепенное исчерпание сдерживающего фактора спроса – норма сбережения постепенно снижается на фоне роста реальных заработных плат.

ЦБ сдержанно высказался в отношении кредитного цикла, однако мы видим некоторое противоречие: отсутствие инфляционных рисков со стороны кредитования не мешают сохранению высокой роли умеренно жестких условий, что само по себе требует гибкости денежно-кредитной трансмиссии.

В довершение, программа консолидации бюджета заслужила одобрение ЦБ.

Тем не менее, регулятор не может проигнорировать рисков увеличения расходов при условии комфортных сырьевых цен, особенно, перед президентскими выборами в марте 2018 года.

На наш взгляд, именно этот бюджетный риск будет ключевым для ЦБ в начале 2017 года для принятия решения о снижении ставки до 9,50 процента к концу второго квартала 2017 года".

Ольга Лапшина, Nordea

"ЦБ РФ все-таки сохранил ставку неизменной на уровне 10 процентов. В пресс-релизе отмечается ряд важных моментов.

Во-первых, инфляция на 12 декабря составила 5,6 процента. Напомним, что прогноз ЦБ РФ на этот год составляет 5,5-6,0 процентов, то есть, на конец декабря уровень роста цен может быть нижней границы целевого диапазона регулятора.

Одновременно произошло снижение прогноза по ВВП, который в этом году ожидается на уровне минус 0,5-0,7 процента, что соответствует нижней границе прогноза ЦБ РФ на этот год.

Также в пресс-релизе напрямую отмечается, что риск того, что инфляция не достигнет 4 процента к концу 2017 года снижается.

Таким образом, ЦБ РФ отдает высочайший приоритет темпу инфляции, даже в условиях, когда экономическая активность не соответствует имеющимся довольно негативным оценкам.

Наши расчеты показывают, что к концу января темпы роста цен могут вплотную приблизиться к 5 процентам, это означает, что ключевая ставка будет в 2 раза выше, чем уровень инфляции.

В целом смягчение тона пресс-релиза может означать скорый переход к снижению ставки, вероятно в 1 квартале 2017".

Михаил Поддубский, Промсвязьбанк

"По итогам декабрьского заседания ЦБ РФ процентная ставка ожидаемо оставлена без изменения. Текст сопроводительного заявления также не содержал каких-либо неожиданных положений. Банк России по-прежнему сохраняет тон комментариев умеренно жестким, но при этом небольшой ноткой смягчения является признание того, что риски не достигнуть целевого показателя инфляции в 4 процента в 2017 году несколько снизились.

В скором времени начнется пресс-конференция главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, в речах которой инвесторы могут искать намеки на возможные сроки возобновления тенденции к снижению ставок и отношения регулятора к текущей волатильности на валютном рынке".

Владимир Тихомиров, БКС

"Решение ЦБР полностью совпало с ожиданиями. Риторика ЦБ в отношении будущего понижения ставки также жесткая, как я и ожидал. Макроэкономические прогнозы регулятора остались без изменений, хотя прогноз на 2017 год по-прежнему базируется на консервативной предпосылке цены на нефть на уровне $40 за баррель

В целом, все как и ожидалось: риторика ЦБР остается жесткой. Первое снижение ключевой ставки возможно в первом квартале, однако вероятно будет отложено до второго, поскольку ЦБ продолжает наблюдать повышенные инфляционные риски на среднесрочном временном горизонте.

В результате мы видим отсутствие реакции курса рубля на валютном рынке на эти новости".

Александр Исаков ВТБ Капитал

"Для меня две вещи выделяются. Первое - вместо формулировки, что мы рассмотрим возможность снижения на ближайшем заседании, ЦБ оставил более жесткую формулировку про первую половину 2017 года. И второе - та высокая планка, которую они поставили в части фискальных рисков. Сейчас консенсус состоит в том, что у Минфина есть две цели - заморозка расходов и дефицита по отношению к ВВП, и на наш взгляд, вторая цель будет более жестко соблюдаться, что в случае более высокого роста ВВП приведет к тому, что номинальные расходы будут несколько выше, чем в проекте закона о федеральном бюджете".

Владимир Миклашевский, Danske Bank

"Решение российского Центробанка оставить ключевую ставку неизменной соответствует нашим ожиданиям и консенсусу. Мы по-прежнему ожидаем, что первое снижение ставки произойдет во втором квартале 2017 года, так как ЦБР предпочитает скорее оставаться чересчур осторожным, чем торопиться. Я рассматриваю позицию регулятора как традиционно умеренно жесткую, несмотря на некоторые ожидания возможного смягчения риторики.

Курс рубля чуть снизился, но драмы нет. Высокие реальные ставки становятся еще выше, так как продолжается дезинфляция. В целом здравые и последовательные комментарии ЦБР вселяют в участников рынка оптимизм и веру в достижение цели инфляции в 4 процента к концу следующего года.

Я ожидаю, что пресс-конференция регулятора по итогам заседания в этот раз окажется скучной, особенно если глава ЦБ Эльвира Набиуллина не упомянет влияние от избрания Трампа или ФРС".

Ирина Лебедева, Уралсиб

"Мне показалось, что комментарий стал немного пожестче, исходя из текста заявления, шансы на снижение ставки в первом полугодии сейчас немного меньше - раньше ЦБ говорил о том, что он снизит ставку в 1-2 квартале, теперь же говорит, что рассмотрит возможность снижения ставки в первом полугодии".

Владимир Евстифиев, Зенит

"Итоги заседания Центробанка вполне ожидаемы. Регулятор сохранил фразу о возможном сокращении размера ключевой ставки в первом полугодии 2017 года, оставив возможность смягчить денежно-кредитную политику и в первом квартале. Стоит выделить, что в качестве факторов подавления инфляционных ожиданий ЦБ указывает консервативную бюджетную политику, а в числе рисков - более существенный рост цен на нефть, который может спровоцировать более высокий объем госрасходов. Иными словами, снижение ключевой ставки возможно лишь при реализации сценария стагнации экономики".

Дмитрий Лепетиков, ВТБ24

"Как и ожидалось, Банк России решил оставить без изменения ключевую ставку, дав при этом понять рынку, что дальнейшее ее снижение вполне возможно уже в первом квартале следующего года. Для рынка данное решение означает, во-первых, подтверждение стабильности текущей ситуации, во-вторых, укрепление позитивных ожиданий на 2017 год. За снижением ключевой ставки очевидно последует снижение кредитных ставок, что сделает заемные средства доступнее, а банкам позволит расширить свой бизнес".

Владимир Абрамов, Кира Завьялова, Дарья Корсунская, Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below