22 декабря 2016 г. / , 08:04 / через 9 месяцев

МНЕНИЕ-ЧТПЗ ограничен в возможности снижения индикативной ставки новых облигаций

МОСКВА, 22 дек (Рейтер) - Челябинский трубопрокатный завод
 снова выходит на рынок публичного долга после
трехлетнего перерыва, предлагая облигации объемом 5 миллиардов
рублей со сроком обращения 4 года, и аналитики рекомендуют
покупать новые облигации ЧТПЗ, по-разному оценивая ставку
доходности для покупки нового выпуска из-за отраслевых рисков и
долговой нагрузки, видя ее не ниже индикативных ориентиров.
    Согласно материалам для инвесторов, диапазон ставки купона
составляет 10,75-11,00 процента годовых и соответствует
доходности к погашению 11,04-11,30 процента годовых.
    Дмитрий Монастыршин из Промсвязьбанка считает, что выпуск
облигаций ЧТПЗ выглядит наиболее интересным среди предлагаемых
рыночных выпусков по соотношению риск/доходность, а покупка
данного займа интересна с доходностью от 11 процентов годовых.
    В списке новых выпусков облигаций сейчас находятся
Калининградская область, Комкор, Лидер-инвест и Трансфин-М
.
    ЧТПЗ - производитель труб с мощностью 2 миллиона тонн и
долей российского рынка 17 процентов.
    Соотношение чистый долг/EBITDA на 30 июня составляло 2,5х, а
объем чистой прибыли и выручки за первое полугодие 2016 года -
5,8 и 68,6 миллиарда рублей, в среднесрочной перспективе ЧТПЗ не
планирует значительных инвестиций.
    По мнению Монастыршина, все это позволит удерживать долг в
консервативных границах - ниже 3,0х, он обращает внимание, что
долговая нагрузка ЧТПЗ на протяжении последних трех лет
снижается за счет завершения крупных инвестиционных проектов. 
    Яков Яковлев, аналитик инвесткомпании Атон, считает, что
ориентиром для покупателей выпуска ЧТПЗ должна быть доходность
не ниже верхней границы предлагаемого диапазона, из-за более
высоких отраслевых рисков ЧТПЗ в 2017-2019 году и существенной
концентрации долгового портфеля на обеспеченном банковском долге
с пиком погашений до срока оферты по предлагаемым рублевым
бондам.
    Аналитик указывает, что ключевой продукт предприятия - трубы
большого диаметра (доля продаж в первом полугодии - 38
процентов) создает определенные риски: после бума 2015 года
наблюдается спад спроса, а ожидаемые продажи в 2016-17 году - на
20-40 процентов ниже, при этом 25 процентов выручки приносит
Газпром, планы которого зависят от внешнеполитической
обстановки. 
    Капитальные затраты ЧТПЗ – на низком уровне, а компания не
выплачивает дивиденды, что позволяет генерировать положительный
свободный денежный поток; 92 процента долга составляет
обеспеченный синдицированный кредит в рублях, основной объем
погашения по которому приходится на 2019 год: 56 миллиардов
рублей по эффективной ставке 13 процентов, по расчетам Атона.
    Ниже следуют некоторые предварительные условия размещения:
    
 Серия                                           БО-001Р-01
 Кредитный рейтинг                                -/Ba3/BB-
 Объем эмиссии, млн р                                 5.000
 Срок обращения, лет                                      4
 Оферта, лет                                            нет
 Выплата купона                                2 раза в год
 Ориентир купона, прц                           10,75-11,00
 Ориентир доходности, прц                       11,04-11,30
 Открытие книги заявок                22 декабря, 11.00 МСК
 Закрытие книги заявок                22 декабря, 16.00 МСК
 Размещение                                      29 декабря
 Рег. номер                              4-00182-А-001P-02E
 Организаторы                ГПБ, ВТБ Капитал, Sberbank CIB
 
    

 (Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below