30 декабря 2016 г. / , 12:19 / 8 месяцев назад

ПРОГНОЗ 2017-Металлурги РФ с опаской и интересом смотрят на рынок M&A

Светлана Бурмистрова, Андрей Кузьмин

МОСКВА, 30 дек (Рейтер) - Прежние неудачи с зарубежными покупками сделали российских металлургов осмотрительнее: они уже не одержимы идеей географической диверсификации, не скупают всё, что плохо лежит, несмотря на оживление в отрасли в 2016 году и возможность быстро и недорого привлечь финансирование.

Но полностью отказываться от игры на рынке слияний и поглощений они вряд ли будут на фоне подъема в секторе.

Металлургические компании России сильно консолидированы и сосредоточены в руках нескольких олигархов, миллиардеров списка Forbes. В связи с этим многие инвесторы считают, даже если слияния и поглощения будут, миноритарным акционерам это большой выгоды не принесёт.

Дела у российских производителей пошли в гору в этом году благодаря сокращению выпуска стали и превысившему ожидания спросу на крупнейшем рынке - в Китае, который взялся бороться с перепроизводством и загрязнением воздуха.

Рыночная капитализация компаний сектора на Московской бирже сильно выросла по итогам года: индекс горно-металлургической отрасли поднялся почти в полтора раза.

По мнению главы регионального представительства Rothschild Джованни Сальветти, металлурги будут готовы к стратегическим решениям, если повышательный ценовой тренд продержится первую половину года.

"Сделки вероятны, так как у всех компаний значительно снизилась долговая нагрузка и появилось пространство для манёвра. Другое дело, что пока у всех компаний есть некоторая аллергия на иностранные активы, а в России мало что продаётся", - считает директор по горной добыче и металлургии Prosperity Capital Николай Сосновский.

Динамику котировок крупнейших стальных компаний сектора можно посмотреть, кликнув на соответствующие коды: НЛМК, Северсталь, ММК , Евраз, Мечел.

"Мы полагаем, что в первом полугодии 2017 года цены на сталь и железную руду останутся устойчивыми. Этому будет способствовать дальнейшее пополнение запасов сталелитейными предприятиями, повышение спроса на высококачественную сталь и вытеснение мощностей по переработке лома в Китае", - сообщил Рейтер Бенедикт Соботка, главный исполнительный директор Eurasian Resources Group.

"Думаю, ралли на рынке стали продолжится в первой половине 2017 года, когда процесс накопления запасов выйдет в финальную стадию и начнётся инфраструктурное строительство", – сказал Рейтер аналитик китайской Zhongcai Futures.

КОНСОЛИДАЦИЯ

Наблюдатели отрасли в условиях оживления рынка снова заговорили о неизбежности консолидации.

По словам источника Рейтер в банковских кругах, крупнейший производитель стали в России, группа НЛМК Владимира Лисина, активно приценивалась последние полгода к российским активам, но не удовлетворилась их качеством и теперь ищет за рубежом.

НЛМК, а также несколько других компаний на фоне ренессанса в отрасли бодро использовали окно возможностей и провели несколько крупных сделок по привлечению средств, включая размещения акций.

Вслед за НЛМК такой же шаг обдумывает и группа ММК Виктора Рашникова: компания может в следующем году доразместить 2,8 процента на биржах, чтобы попасть в индекс MSCI Russia.

По словам директора группы корпоративных рейтингов АКРА Максима Худалова, с окончанием инвестиционного периода и модернизации мощностей, настаёт время акционеров, которые, вероятно, начнут получать более высокие дивиденды.

Северсталь, ММК и НЛМК и так предлагали инвесторам интересную дивидендную политику, а избавившись от долгов, ещё и увеличивают возвраты акционерам. Их дальнейшие инвестиции в развитие стальных мощностей ограничены сохраняющимся хроническим переизбытком предложения металла.

В то же время НЛМК, планируя новый этап стратегии, не исключает ставку на развитие компании: "рассматриваем разные возможности, в том числе строительство новых мощностей", сообщила Рейтер компания.

Совладелец Металлоинвеста Алишер Усманов, занимающий третью строчку богатейших людей России по версии Forbes, сказал, что идею создания национального чемпиона в горно-металлургическом секторе "нельзя хоронить".

"Есть же нефтяной гигант. Есть газовый гигант. Но пока ещё с государственным пакетом. Есть банковский гигант. А в горно-металлургическом – всё сплитировано. Поэтому мы все уязвимы от тех или иных так называемых волатильных цунами, которые происходят на отдельных рынках... И умные люди объединяются. Против таких рисков. Я думаю, что когда-нибудь и мы объединимся", - сказал он в телеинтервью.

В апреле этого года инвесторы обнаружили в стандартной презентации ММК слайд с оценкой перспективы слияния ММК с другими компаниями сектора. Согласно этому анализу, наибольшую синергию дал бы союз с Северсталью миллиардера Алексея Мордашова.

По словам источника Рейтер, переговоры велись, но сошли на нет в отсутствие решающего слова основного акционера ММК Рашникова.

Участники дискуссии на конференции Sberbank CIB, прошедшей в начале декабря, тоже признали, с одной стороны, экономическую обоснованность консолидации, но, с другой - отсутствие предпосылок и вопросы собственности.

"Каких-то серьёзных проблем, которые требуют консолидации, мы в общем-то не видим", - сказал президент НЛМК Олег Багрин.

"К сожалению, если посмотреть на структуру собственности, у нас нет в чистом виде публичных компаний. Если бы они были чисто публичные, консолидация уже давно бы произошла. И здесь встает вопрос контроля. Кто будет контролировать эти компании после того как они консолидируются?", - сказал старший партнёр McKinsey & Co. Аветик Чалабян.

Консолидация помогла бы исправить те проблемы, которые отрасль приобрела вследствие приватизации, а основным стимулом к ней станет вопрос наследования, уже давно занимающий умы как собственников предприятий с десятками тысячами рабочих, так и государство, полагает отраслевой эксперт, пожелавший остаться неназванным.

"В консолидации есть смысл, и она должна случиться, но пока я не видел признаков подготовки к ней", - считает глава регионального представительства Rothschild. (редактор Александр Ершов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below