16 марта 2017 г. / , 17:08 / через 6 месяцев

ФРС передала эстафету российскому ЦБР, сохранив приоритет для инвесторов

МОСКВА, 16 мар (Рейтер) - Российские облигации торгуются в плюсе после заседания ФРС США, где ожидаемое повышение ставки сопровождалось мягкой риторикой и дало возможность продолжить рост российским активам в числе других emerging markets. Рост нефтяных цен оказывает дополнительную поддержку, а фокус внимания переключается на заседание российского регулятора, где интригой становится тема более быстрого смягчения процентной политики.

ФРС США повысила процентные ставки второй раз за три месяца, заручившись ростом занятости и ускорением инфляции, а макроэкономические прогнозы не сильно изменились с декабря прошлого года и практически не дали указаний на то, что центробанк четко представляет, как политика президента Дональда Трампа скажется на экономике в текущем году.

Более мягкие результаты по сравнению с опасениями инвесторов обвалили доллар, оказали поддержку рискованным активам, доходность десятилетних бумаг США резко упала - до 2,5 процента. На локальном рынке ставки доходности ОФЗ снизились на 2-5 базисных пунктов на фронтальной части кривой, на 7-9 базисных пунктов - в средней части и дальней части кривой доходности при умеренном объеме торгов и росте цен в пределах 0,2-0,7 процента годовых.

Стоимость страховки от российского риска снизилась на 5 базисных пунктов - до 165 базисных пунктов, суверенные евробонды выросли в цене на 0,2-0,7 процентного пункта.

Решение ФРС оказало госсегменту рынка гораздо более значимую поддержку, в сравнении с резко смягчившейся накануне риторикой Банка России в отношении темпов смягчения процентной политики из-за замедляющейся инфляции, озвученной главой департамента ДКП Игорем Дмитриевым.

“Пока быстрым снижением инфляция обязана влиянию временных факторов и относительно крепкому курсу рубля, поэтому для ЦБ подобные оптимистичные данные не являются безусловным фактором для снижения ставки в обозримой перспективе, главным образом, из-за неустойчивости инфляционных ожиданий населения”, - пишут аналитики Райффайзенбанка, предполагающие, что на предстоящем 24 марта заседании ЦБР сохранит ключевую ставку на уровне 10 процентов.

Российский президент Владимир Путин за неделю до опорного заседания совета директоров Центробанка сказал в четверг, что необоснованное и преждевременное снижение ставки может привести к инфляции и ослаблению национальной валюты .

“Потенциально вероятность есть, но она сильно ниже 50 процентов; если и снизят, то не более чем на 0,25 процентного пункта, чтобы показать приверженность своей стратегии”, - сказал Алексей Баранчиков из ФК Открытие.

Он обратил внимание на намерение регулятора пополнять резервы по достижении целей инфляции, которое является уже почти свершившимся фактом и может противоречить возможности более агрессивного снижения ставки:

“Такое заявление, видимо, показывает, что они склоняются начать пополнять резервы на притоке капитала и снижать ставку более умеренными темпами. Плюс довольно тревожно с точки зрения инфляции выглядит тема повышения НДС: в среднесрочном плане рост НДС на 4 процента Минфин оценивает в 2 процента инфляции”.

ЦБР раньше рассматривал проведение покупок иностранной валюты для увеличения международных резервов лишь с 2018 года.

Российский Минфин при помощи Центробанка покупает на рынке валюту расчетами “завтра” с 7 февраля, ежедневный объем покупки снижен с 7 марта почти в два раза - до 3,2 миллиарда рублей. Покупка валюты проходила за счет дополнительных нефтегазовых сверхдоходов, которые российские власти решили копить при цене нефти выше заложенных в бюджет $40 за баррель и для исполнения валютных обязательства бюджета.

Ключевая ставка составляет сейчас 10 процентов годовых, длинные ОФЗ котируются под 8,19 процента годовых , а десятилетний бенчмарк ОФЗ 26207 - уже под 7,99 процента годовых .

Годовая инфляция в феврале замедлилась до 4,6 процента, а ее сближение с целевым уровнем 4 процента происходит в условиях более уверенного восстановления экономической активности.

“Конечно, текущая реальная ставка крайне высока при такой инфляции - сама премия больше, и это вызывает спекулятивный приток в валюту. И если ЦБ ослабит рубль, то это неизбежно повлияет на инфляцию, создавая замкнутый круг”, - считает Баранчиков.

Котировки коротких ОФЗ указывают на то, что рынок не ждет снижения ставки: покупок госбумаг срочностью до года после заявлений Дмитриева не было, а их доходность остается выше 9 процентов годовых - почти на один процентный пункт выше с момента последнего заседания ЦБР в феврале.

Доходность шестилетней ОФЗ 26215 оценивалась вечером в 8,05 процента годовых, двухлетней ОФЗ 26208 - под 8,37 процента годовых, а годовые выпуски котировались по ставке выше 9 процентов .

Рубль дорожал, отражая реакцию рынков на неагрессивные комментарии ФРС и с оглядкой на нефть, достигнув к вечеру до внутридневного минимума 57,70 рубля за $1. Нефть компенсировала часть недавнего падения, котируясь по $51,87 за баррель.

Баранчиков говорит, что предполагал коррекцию, если бы ФРС заняла более жесткую позицию; теперь определенным поводом могут стать итоги президентских выборов во Франции, которые пройдут в два тура - 23 апреля и 7 мая.

“Но наверно, на самую ближайшую перспективу у нас будет какая-то стабильность, поддерживаемая продолжающейся мягкой политикой ЦБ и в первую очередь, итогом заседания Федрезерва”.

Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below