24 марта 2017 г. / , 07:01 / через 9 месяцев

ПОВТОР-ПРОГНОЗ-ЦБР обсудит снижение ставки 24 марта, но изменит лишь риторику -- аналитики

 (Повтор сообщения от 20 марта)
    * Совет директоров ЦБР 24 марта, публикация итогов в 13.30 МСК
    * Консенсус-прогноз: 15 из 25 аналитиков ждут сохранения ставки неизменной
    * ЦБ может вернуть фразу о возможном понижении ставки на одном из следующих заседаний
    * Число аналитиков, допускающих снижение ставки в марте, выросло до 10 с 2
    * Пресс-конференция главы ЦБР начнется в 15.00 МСК в пятницу
    * ЦБР в пятницу после 18.00 опубликует обновленный макропрогноз, в котором может повысить
цену на нефть до $45

     Елена Фабричная
    МОСКВА, 24 мар (Рейтер) - Замедление инфляции в России и укрепление рубля способствовали
росту оптимизма в аналитических кругах, но количество тех, кто не ждет снижения ключевой ставки
в марте, по-прежнему превышает число сторонников смягчения политики, хотя перевес первых
становится все более условным.
    Многие из остановившихся на варианте с неизменной ставкой в марте, одновременно допускают ее
скромное снижение на 25 базисных пунктов.
    "Мы считаем, что ЦБР будет выбирать между вариантами сохранить ставку и осторожным
сокращением на 25 базисных пунктов, похоже, с почти равной вероятностью", - пишут аналитики ING.
    В конце февраля после довольно жесткого сигнала Центробанка об уменьшении потенциала для
сокращения ставки ситуация была совсем иной - лишь двое аналитиков ставили на
смягчение политики на мартовском заседании, теперь этих голосов более трети.
    "ЦБ РФ может провести косметическое снижение ставки и отметить в комментарии, что инфляция
показывает замедление существенно более быстрое, чем ожидалось", - сказала Ольга Лапшина из
Nordeа, предполагая шаг на 25 базисных пунктов в марте.
    Глава ЦБР Эльвира Набиуллина говорила, что регулятор будет стараться принимать важные
решения именно на опорных заседаниях совета, которым и является мартовское, и допускала переход
к шагу в 25 базисных пунктов при следующем снижении ставки.
    "Перспектива инфляции в 4,0 процента сильно окрепла за последние два месяца, но ЦБ должен
думать минимум на один год вперед, и низкая база сегодня - проблемы в будущем. Поэтому, все в
рамках плавного перехода, то есть резких обещаний и действий по 50 базисных пунктов не ждем", -
сказал Рейтер Евгений Кошелев из Росбанка. 
     Sberbank CIB, изменивший свой прогноз после комментариев Банка России, предполагающих, что
он уже готов к смягчению денежно-кредитной политики, ждет понижения ставки на 25 базисных
пунктов.
    
    ОБСУДИТ, НО СОХРАНИТ
    Оптимисты уверовали в мартовское снижение ставки после череды высказываний Игоря Дмитриева,
возглавляющего департамент денежно-кредитной политики ЦБР, но не являющегося членом совета
директоров.
    В начале марта он сказал, что ЦБР будет снижать ставку, но постепенно, и в ближайшие месяцы
потенциал ее снижения хоть и ограничен, но остается. За два дня до недели тишины
Дмитриев стал конкретен, как никогда прежде, заявив, что предложит совету директоров ЦБР в марте
рассматривать среди прочих возможность снижения ставки.
    "Поскольку ЦБР сделал очень жесткий комментарий к решению о ставке в феврале, сейчас они
должны будут сначала смягчить риторику, послать другой сигнал рынку", - говорит Наталия Орлова
из Альфа-банка. С ней согласен Олег Кузьмин из Ренессанс Капитала и некоторые другие эксперты.
    Есть экономисты, которые не расценивают мартовские высказывания Дмитриева, как четкий сигнал
к смягчению политики на этой неделе:
    "Это позиция Дмитриева. Как мне представляется, в совете директоров ЦБР есть разные взгляды
на эту тему и, наверное, на заседании будет дискуссия".
    По итогам дискуссии в ЦБР должны победить консерваторы, прогнозирует большинство аналитиков.
    "Мы ожидаем, что итогом заседания 24 марта станет смягчение риторики, продиктованное
значительным замедлением инфляции в сторону целевых 4 процента. Однако снижения ставки не ждем,
поскольку динамика производства и потребления улучшается даже в условиях роста реальных ставок,
инфляционные ожидания остаются на повышенном уровне, также имеются среднесрочные риски для
рубля", - сказал Дмитрий Долгин из Газпромбанка.
    "Если ЦБ снизит ставку на 25 базисных пунктов, то это может быть воспринято рынком
негативно, поскольку на протяжении полугода ЦБ говорил о неизменности ставки как минимум в
первом квартале 2017 года и риторика регулятора была довольно-таки жесткой и однозначной. Наш
прогноз ставки на конец года равен 9 процентам", - сказала Ольга Стерина из Уралсиба.
    ЦБР вернет в мартовский релиз фразу о возможном понижении ставки на одном из следующих
заседаний, полагает Наталия Шилова из Бинбанка.
        
    УЛУЧШЕНИЕ ПРОГНОЗОВ
    Аналитики ожидают повышения средней цены на нефть Urals в базовом сценарии Центробанка до
примерно $45 c прежних $40, что приведет к улучшению прогнозов платежного баланса, ВВП, но никак
не скажется на жесткости денежно-кредитной политики.
    "Пересмотр прогнозов по цене на нефть на текущем заседании будет иметь меньше последствий
для денежно-кредитной политики, чем обычно. На это есть две причины: во-первых, с учетом
бюджетного правила Банк России будет учитывать сдерживающее влияние покупок валюты при
пересмотре предпосылок по нефти на более оптимистичные, и в итоге влияние на инфляцию окажется
меньшим, во-вторых, прогнозы Банка России по инфляции на текущий и последующие годы носят скорее
характер сигнала, инструмента формирования ожидания, нежели прямого прогноза в рамках
определенного сценария", - сказал Александр Исаков из ВТБ Капитала.
    Алексей Погорелов из Credit Suisse допустил повышение среднегодовой цены на нефть до около
$45-47 за баррель, но определенно ниже $50.
    Орлова говорит, что на этот год следует ориентироваться на цену $50, но пока еще начало
года, к тому же ЦБР предпочитает больший консерватизм, поэтому может быть "явно меньше" $50.
    "Нефть в 2017 году вероятно будет незначительно пересмотрена в сторону повышения с учетом
фактических значений, выше $45 за баррель вряд ли целесообразно закладывать регулятору.
Предпочтительнее, чтобы ЦБ оставался консервативным в отношении внешних макрофакторов", -
сказала Шилова.
    Прогнозы аналитиков о решении ЦБР доступы в таблице:
 Банк                              Прогноз ключевой     Какую цену на нефть марки
                                   ставки в марте (в       Urals ЦБР заложит в
                                  процентах годовых)     базовый сценарий на 17г
                                                         (в долларах за баррель)
 Bank of America Merrill Lynch           10,00                     н/д
 Capital Economics                       9,50                      н/д
 Citibank                                10,00                     н/д
 Credit Suisse                           9,50                     45-47
 Danske                                  10,00                     н/д
 Informa Global Markets                  10,00                     н/д
 ING                                     10,00                между 40 и 50
 Goldman Sachs                           10,00                     н/д
 JP Morgan                               9,75                      н/д
 HSBC                                    10,00                     н/д
 Morgan Stanley                          10,00                     н/д
 Nordea Bank                             9,75                      н/д
 Sberbank CIB                            9,75                      н/д
 Альфа-банк                              10,00                  менее 50
 Атон                               9,75 или 10,00                 н/д
 Бинбанк                                 10,00                     45
 БКС                                     9,75                      н/д
 ВТБ Капитал                             9,75                      н/д
 Газпромбанк                             10,00                     н/д
 Металлинвестбанк                        9,75                      45
 Промсвязьбанк                           10,00                     40
 Райффайзенбанк                          10,00                     н/д
 Ренессанс Капитал                       10,00                     н/д
 Росбанк                                 9,75                      н/д
 Уралсиб                                 10,00                     50
 

 (Редактор Дмитрий Антонов)
  

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below