24 марта 2017 г. / , 11:16 / через 8 месяцев

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР понизил ставку на 25 б.п. и допустил аналогичные шаги потом, но нефть $40 оставил

(Добавлены комментарии)

МОСКВА, 24 мар (Рейтер) - Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 9,75 процента годовых, поскольку инфляционные риски и ожидания несколько снизились, говорится в сообщении регулятора.

Замедление инфляции и продолжительное укрепление рубля с начала года способствовали росту оптимизма в аналитических кругах в последние дни перед заседанием, но большинство экспертов в опросе Рейтер - 15 из 25 - ожидали сохранения ставки неизменной.

Ниже следуют комментарии аналитиков, опрошенных после решения ЦБР (обновления отмечены *):

* Евгений Кошелев, Росбанк

”Банк России понизил ставку на 25 базисных пункта до 9,75%, что согласно опросам стало сюрпризом для большой части рынка, но не для нас.

Помимо снижения ставки регулятор также значительно смягчил ориентиры: вместо стандартной фразы о готовности рассмотреть повышение на нескольких ближайших заседаниях регулятор допустил возможность постепенного снижения ключевой ставки в 2-3 квартале 2017 года. Это заметно расширяет горизонт возможного смягчения, однако переход к шагу в 25 базисных пункта может стать долгосрочным.

Признавая успехи по снижению текущей инфляции, ЦБ более оптимистично смотрит на экономический рост. Поэтому в случае восстановления потребления в течение года, давление на инфляцию может прийти в норму. Прочие инфляционные риски, включая баланс между кредитованием сбережением населения, пока не несет в себе рисков. В равной степени, интервенции Минфина на валютном рынке пока также не создает угроз для проведения монетарной политики.

По нашему мнению, сегодняшнее решение – хороший старт для небольшого цикла смягчения политики по 25 базисных пункта в июне, сентябре и декабре до конца года”.

* Ситибанк, Денис Коршилов

“Подобное решение ЦБР – некий компромисс, основная же интрига – в дальнейших темпах понижения, поскольку сохранение примененного сегодня и достаточно неожиданного шага в 25 базисных пунктов при последующих понижениях далее может привести к более слабому смягчению политики ЦБ по итогам года, чем запущенное бы позже снижение ставок, но с шагом в 50 базисных пунктов”.

Наталья Ващелюк, Бинбанк

”Мартовский пресс-релиз представляется более информативным для экономических агентов с точки зрения возможности прогнозировать будущие действия Банка России в области денежно-кредитной политики.

Необходимо отметить, что ЦБ РФ сохранил консервативный подход к оценке перспектив нефтяного рынка, ожидая снижение котировок нефтяных фьючерсов к концу 2017 года до $40/барр и их сохранение около этого уровня в 2018-2019 годах, хотя после заседания в феврале активно обсуждался вопрос о возможности изменения сценарных условий прогноза ЦБ РФ.

Решение о снижении ставки на 25 б.п. в сочетании со смягчением риторики пресс-релиза по сравнению с его февральской версией представляется абсолютно адекватным текущему состоянию экономики и наиболее вероятным траекториям ее динамики”.

Владимир Миклашевский, Danske Bank

”Я ожидал, что снижение ключевой ставки ЦБР на 25 базисных пунктов не исключено. ЦБ РФ и Минфин пресытились сильным рублем.

Я бы не назвал заявление ЦБ слишком мягким, оно готовит рынок к более постепенному смягчению с переходом к шагу в 25 базисных пунктов. Вопреки распространенным экономическим убеждениям, рубль после небольшого ослабления сейчас идет вверх. В этом - российский парадокс, который выглядит логичным: ниже ставки - лучше динамика экономики, а значит стоит покупать рубль. Кэрри трейд достаточно хорош даже в условиях предстоящего постепенного смягчения”.

Александр Лосев, Спутник-управление капиталом

”Снижение ключевой ставки на 25 процентных пунктов выглядит как компромисс между желанием сохранить определенную жесткость в денежно-кредитной политике, чтобы ограничить риски инфляционных ожиданий и нестабильности валютных курсов, с одной стороны, и хотя бы морально поддержать процесс восстановления экономического роста в стране.

Тем не менее, ЦБ достаточно последователен в своей политике, и упоминание в пресс-релизе нефти, инфляционных рисков и волатильности мировых товарных и финансовых рынков свидетельствует о том, что процесс дальнейшего снижения ставки будет очень плавным и растянутым во времени, для того чтобы была возможность оценить влияние каждого из значимых макроэкономических факторов на российский финансовый рынок”.

Владимир Евстифиев, банк Зенит

”Дробление шага понижения размера ключевой ставки с 50 бп до 25 бп выглядит странным, учитывая ее номинальный высокий уровень. Это уже не сохранение избыточно жесткой риторики и бездействие, но еще не полноценное смягчение денежно-кредитной политики. Этот шаг выглядит скорее как попытка реанимировать трансляционный механизм с рынком, чтобы прогнозы действий ЦБ даже непосредственно перед заседанием не были столь различными.

С точки зрения долгового рынка, этот шаг выглядит нейтральным. Позитивнее было бы некое «обещание» понизить размер ставки на 50 бп на одном из ближайших заседаний. Теперь же 25 бп может оказаться максимальным снижением в текущем полугодии. Более того, в сообщении об итогах заседания тон остается прежним, поскольку долгосрочные инфляционные риски являются для ЦБ главными, а среднесрочная неопределенность высока. Влияние на рубль также едва ли будет заметно, поскольку масштаб сближения долларовых и рублевых ставок укладывается в рамки нормальной волатильности при сделках carry trade”.

Ольга Лапшина, Nordea

“Мы приветствуем решение регулятора о проведении косметического снижения ставки на 25 б.п. Тем не менее, фразы из пресс-релиза о том, что инфляция замедляется быстрее прогноза и ЦБ ”допускает возможность постепенного снижения ключевой ставки во II-III кварталах“ настраивают рынок на начало полноценного цикла снижения. Важно, что следующее понижение может состояться уже через месяц - на заседании ЦБ РФ 28 апреля. На мой взгляд, подобный сценарий не был заложен рынком, в связи с чем курс рубля после первой реакции может показать умеренное ослабление по сравнению с уровнями этой недели. Более фундаментально обусловленными сейчас выглядят уровни в 58-59 по рубль/доллар”.

Дмитрий Лепетиков, начальник управления маркетинговой стратегии и исследований ВТБ24

“Совет директоров Банка России на заседании в пятницу принял решение снизить ключевую ставку. Данное решение обусловлено тем, что уровень инфляции остается ниже прогнозируемого, а курс рубля - стабильным. В то же самое время, требуются меры по стимулированию экономического роста. За снижением ключевой ставки очевидно продолжится тенденция к снижению стоимости заемных средств, как следствие, ускорится рост кредитования физических лиц”.

Валерий Вайсберг, БК Регион

“Решение регулятора достаточно неожиданное в контексте жесткого февральского комментария. Это позитивный индикатор с точки зрения того, как регулятор оценивает внешние риски, а также инфляционное давление. Кроме того, рынок получил сигнал о возможности дальнейшего постепенно смягчения в ближайшие 7 месяцев. До начала сентября предстоят три заседания, и, регулятор, при прочих равных, может на каждом из них снижать ставку на 0,25 процента. Таким образом, к осени мы можем увидеть ставку на уровне 9 процентов”.

Владимир Абрамов, Злата Гарасюта, Кира Завьялова, Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below