10 августа 2017 г. / , 13:25 / месяц назад

ИСПРАВЛЕНО-РЖД прервала летнюю паузу рынка длинными облигациями, обещая нацрейтинг

(В пятом абзаце исправлена должность Эдуарда Джабарова)

МОСКВА, 10 авг (Рейтер) - Российская железнодорожная монополия РЖД прервала затишье на первичном рынке облигаций в РФ предложением внушительного, от 15 миллиардов рублей, объема новых долгосрочных бумаг. “Мертвый” сезон только способствует спросу на качественный долг, пока не обладающий рейтингами национальных агентств, которые компания планирует получить в ближайшее время, считают участники рынка.

Сбор заявок на покупку нового выпуска запланирован уже на пятницу, 11 августа.

“Выбор времени размещения был осознанным, в связи с тем, что на рынке сейчас, в отличие от традиционных ”пиковых“ периодов сентября и октября, мало предложений от качественных эмитентов. При этом у многих участников рынка наблюдается профицит ликвидности, что создает предпосылки для хорошего спроса на качественную бумагу”, - сказал Рейтер представитель компании.

Sberbank CIB и Россельхозбанк являются организаторами выпуска.

Управляющий директор департамента глобальных рынков Sberbank CIB Эдуард Джабаров рассчитывает на интерес и иностранных участников рынка. По его оценке, спрос со стороны банков может составить около 60 процентов, а остальные 40 процентов будут распределены между управляющими компаниями и нерезидентами:

“Я верю в иностранный спрос именно сейчас. А поскольку РЖД не привлекает кредиты, то для многих банков иметь облигации РЖД в портфеле единственный способ иметь качественного заемщика”.

По словам представителя РЖД, более 95 процентов кредитного портфеля компании номинировано в облигациях.

РЕЙТИНГ БУДЕТ

РЖД обладает рейтингами трех международных агентств - “Ва1” от Moody’s, “ВВ+” от S&P и “ВВВ-” от Fitch. Рейтингов российских агентств АКРА и Эксперт РА у компании нет; таким образом, сейчас выпуск не подпадает под требования, которые установлены для инвестирования пенсионных накоплений.

Представитель компании сказал, что РЖД планирует получение рейтингов от национальных агентств в ближайшее время.

РЖД разместила на локальном рынке с начала года четыре выпуска рублевых облигаций; два последних - в апреле и мае, с купонами 8,5 и 8,4 процента годовых до оферт через 8 и 9 лет .

Ориентир ставки полугодового купона нового выпуска находится в диапазоне 8,30-8,50 процента годовых и соответствует доходности к восьмилетней оферте 8,47-8,68 процента годовых.

В соответствии с данными на терминале Рейтер, сделок с выпуском РЖД-001P-03R не было, а выпуск РЖД-001P-02R, размещенный в апреле, котировался под 8,4-8,5 процента годовых.

По оценке Яковлева, ориентиры доходности нового выпуска примерно соответствуют этим уровням, а ставка размещения может быть сформирована в середине прогнозного диапазона, в районе 8,6 процента годовых, но может быть и ниже:

“Как правило, таким эмитентам удается разместиться по нижней границе и даже ниже, из-за спроса на качество. Ключевым источником спроса должны стать российские банки, испытывающие профицит ликвидности и покупающие эти бумаги как аналог хорошего кредитного портфеля. В отношении нерезидентов я не уверен, насколько им интересен рублевый долг”.

Расчеты на бирже - 17 августа: планируется включение во второй уровень листинга.

ПРОФИЦИТ ЛИКВИДНОСТИ VS ДЕФИЦИТ ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Инвесторы действительно немного изголодались по новым выпускам: спрос на облигации Краснодарского края был почти четырехкратным, а в процессе премаркетинга сейчас - только облигации ГТЛК на $170 миллионов.

По данным Банка России, сумма таких показателей ликвидности банковского сектора, как остатки на корсчетах и депозиты, составляет около четырех триллионов рублей.

“В августе провести размещение непросто, логичнее подождать до сентября. Но РЖД - качественный эмитент, и учитывая, что не все банки могут кредитовать компанию, предложений мало, и есть крупные институциональные инвесторы, которые хотят что-то купить, можно увидеть достаточный спрос”, - уверен Яковлев.

Летнее затишье - не помеха спросу, в том числе со стороны иностранных участников, а стабильный рынок позволяет говорить об “окне” возможностей для новых эмитентов именно сейчас, сказал Джабаров.

Елена Орехова, при участии Глеба Столярова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below