11 сентября 2017 г. / , 12:43 / 11 дней назад

ИНТЕРВЬЮ-РФ может увеличить внутренние заимствования на 100 млрд р, считает их дорогими

Дарья Корсунская, Елена Орехова, Андрей Остроух

МОСКВА, 11 сен (Рейтер) - Программа внутренних заимствований РФ может быть увеличена к концу 2017 года на 100 миллиардов рублей, но привлечение средств в рублях на локальном рынке все равно обходится дорого: ставки при низкой инфляции должны быть существенно ниже, сказал в интервью Рейтер директор департамента госдолга РФ Константин Вышковский.

“Это возможно, мои оценки - 100 миллиардов. Этот объем должен быть таким, чтобы мог быть выполнен за оставшийся период времени после принятия поправок, а у нас традиционно изменения вносятся в лучшем случае в ноябре. Поэтому речь идет о том, чтобы это распределить на оставшиеся 4-5 аукционов”, - сказал Вышковский, отвечая на вопрос о том, насколько может быть увеличена программа внутренних заимствований в текущем году.

РФ увеличила в 2017 году, в сравнении с 2016 годом, объем чистых заимствований почти в три раза - с 400 миллиардов до более одного триллиона рублей.

Объем размещения ОФЗ на аукционах с начала года составил 1,2 триллиона рублей, в том числе в течение третьего квартала 362 миллиарда рублей, при квартальном плане 400 миллиардов рублей и еженедельном предложении бумаг в 40 миллиардов рублей. Если запланированный объем будет привлечен раньше, то предложение на оставшихся до конца месяца аукционах может быть таким же - при условии потребности инвесторов.

“Если мы видим, что рынку в конкретную неделю можно предложить 40 миллиардов рублей, значит, мы будем это предлагать, меньше - значит, меньше. Не готов сказать и по срочности, это будет определяться настроением участников рынка”, - сказал Вышковский.

“Квартальный план - это некий индикативный объем, который мы обозначаем рынку. У нас были прецеденты, когда объем предложения за квартал несколько превышал ту первоначальную оценку... Но опережение графика не означает, что мы занимаем любой ценой: мы в целом занимаем по рынку, и это показывает, что уровень спроса выше того объема предложения, который мы запланировали”, - добавил он.

УНИКАЛЬНО-НЕПРАВИЛЬНАЯ СИТУАЦИЯ

Значительная часть спроса на российские госбумаги на локальном рынке приходится на нерезидентов: по оценке Центробанка РФ, на 1 июля их доля составляла 30,4 процента , а участие в ликвидных выпусках аналитики российских банков оценивали не менее, чем в 60 процентов.

Стимул спроса - реальные положительные ставки: годовая инфляция в РФ стремится опуститься ниже официальной оценки ЦБР в 4 процента, ключевая ставки составляет 9 процентов, а доходность ОФЗ находится в диапазоне 7,5-7,8 процента годовых .

“Это на самом деле уникальная ситуация - инфляция 4 процента, а доходность в два раза больше. Ни на одном emerging market, наверно, такого соотношения иностранцы не найдут... И, конечно, это неправильно: при такой низкой инфляции стоимость суверенных заимствований в рублях должна быть существенно ниже; мы сейчас занимаем дорого”, - сказал Вышковский.

По его словам, ближайший уровень пробития доходности десятилетних ОФЗ сверху оценивается сейчас ведомством в 7,5 процента годовых; но и этот уровень достаточно дорогой для суверена:

“Совсем недавно мы занимали под больше 8 процентов годовых, сейчас говорим, что доходность должна опуститься ниже 7,5 процентов годовых, но и это очень дорого”.

КРАТНЫЙ РОСТ И ВЫСОКИЕ СТАВКИ - УЖЕ НЕНАДОЛГО

Заимствования на внутреннем рынке станут в следующем году фактически основным источником финансирования дефицита бюджета РФ: но занимать любой ценой, как и не выполнять в полном объеме программы заимствований - неправильно, поэтому к формированию подобных целей теперь будет очень взвешенный подход.

“Все это необходимо объективно оценивать, все это не должно идти в ущерб рынку или процентной нагрузке. Надо очень ответственно подходить к тому, как определяются возможности заимствований: не должно идти речи о заимствованиях любой ценой”, - сказал Вышковский.

Рост объема чистого привлечения почти в три раза - это шок для рынка и его проверка на срочность. Но рост должен быть последовательный, в каких-то разумных пределах, а не кратный от года к году рынок, добавил он:

“Когда подводная лодка опустилась резко на глубину, она выдерживает, но такие упражнения неправильны. Поэтому все должно быть последовательно”. (Текст Елены Ореховой. Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below