13 сентября 2017 г. / , 15:36 / месяц назад

UPDATE 1-Минфин РФ объявил параметры обмена евробондов, дав шанс крупным инвесторам

(Добавлены подробности, комментарии)

МОСКВА, 13 сен (Рейтер) - Минфин РФ назвал выпуски суверенных еврооблигаций в долларах для обмена на новые, более длинные, и конкретизировал условия обмена: к обмену на дополнительные выпуски еврооблигаций с погашением в 2027 и 2047 годах будет предложено не три, а два выпуска - с погашением в 2018 и 2030 году.

Цены обмена старых и размещения новых бумаг из дополнительных будут известны через неделю: это самый интересный вопрос для участия в обменной операции, которая выглядит выгодной для владельца крупного пакета, но не для рыночных инвесторов, говорят аналитики.

Согласно сообщению финансового ведомства, номинальная стоимость размещаемых облигаций не превышает $4 миллиарда. Цена обмениваемых облигаций, указываемая в конкурентных заявках, не превышает 107,8 процента номинальной стоимости для облигаций выпуска Россия-2018 и 117,50 процента - для облигаций выпуска Россия-2030.

В соответствии с информацией в терминале Рейтер, Россия-30 после объявления об обмене подешевела на 1,5 процентного пункта и стоила вечером 118,43 процента номинала - выше верхней индикативной границы, предложенной ведомством.

Россия-18 котировалась вечером по цене 107,75 процента номинала, почти не реагируя на анонс обменной операции.

“Сейчас нам предлагают поменять относительно короткие бумаги на относительно более длинные: эмитент видит цену ниже, но рынок все равно оценивает ее выше, поэтому в принципе я не уверен, что операция пройдет. В таких условиях продавать бумагу по оферте эмитента смысла не имеет, если только у тебя не огромный портфель”, - сказал руководитель департамента портфельных инвестиций УК Ронин траст Иван Гуминов.

ПРИОРИТЕТ

Глава долгового департамента Минфина Константин Вышковский говорил недавно в интервью Рейтер, что важной особенностью является то, что бумаги находятся в портфелях крупных инвесторов, рыночная цена завышена, и ведомство намерено установить справедливую, по его мнению, цену выкупа или обмена для выпуска евробондов Россия-30.

“Если у крупных держателей есть понимание, что они хотят этот обмен делать и хотят выйти из этой бумаги, по идее, это хорошая возможность. В России-30 нет ликвидности, а чем меньше ликвидность, тем больше премия”, - сказал Яков Яковлев, старший аналитик инвестокомпании Атон.

Холдинг Открытие сообщал в отчете за 2015 год, что консолидировал 74 процента выпуска евробондов Россия-30. На 1 июля 2017 года, по оценке Яковлева, можно говорить о половине объема выпуска.

Центральный банк РФ объявил в конце августа о санации банка ФК Открытие , намереваясь в течение одного-трех месяцев оценить резервы, капитал, имущество и потребность в капитале банка, входящего в число 10 крупнейших в России.

На основании материалов для инвесторов, объем в обращении еврооблигаций выпуска Россия-18 с купоном 11 процентов годовых составляет $3,47 миллиарда, Россия-30 с купоном 7,5 процента годовых и амортизационной схемой погашения - $10,72 миллиарда.

Яковлев считает, что предстоящая сделка в той или иной степени соответствует интересу крупного держателя; в том, чтобы привести стоимость активов в соответствие со справедливой оценкой, должна быть заинтересована и временная администрация.

Получить комментарий Открытия пока не удалось.

ПАРАМЕТРЫ СДЕЛКИ

Заявки на выкуп обмениваемых облигаций владельцы евробондов могут подавать с 13 сентября по 19 сентября.

Удовлетворение заявок на выкуп обмениваемых облигаций будет осуществлять ВТБ Капитал 20 сентября по единой цене, определяемой по согласованию с Минфином России по итогам анализа книги заявок. Цена размещаемых облигаций определяется 20 сентября по итогам анализа книги заявок, поданных на приобретение размещаемых облигаций, и устанавливается в соответствующих решениях об эмиссии.

Расчеты по обмену облигаций осуществляются 25 сентября 2017 года.

Обязательства по полученным Минфином РФ в рамках обмена облигациям будут признаны досрочно исполненными. Ведомство оставляет за собой право на изменение сроков обмена указанных ценных бумаг.

Организаторами обмена выступают ВТБ Капитал, Газпромбанк Sberbank CIB.

“Ответа на финальный вопрос - в цене размещения допвыпусков, чтобы понять, насколько выгодно будет в этом участвовать, - пока нет”, - сказал Яковлев.

Сбор заявок на выкуп проводится целую неделю, в отличие от одного дня, необходимого для размещения нового выпуска; цена размещения допвыпусков тоже станет известна через неделю.

“Крупному держателю в его ситуации нет смысла увеличивать дюрацию портфеля: у него довольно много коротких обязательств, и удлинять дюрацию активов в такой ситуации некорректно и не способствует финансовому оздоровлению. А на месте остальных участников рынка я бы сто раз подумал, прежде чем идти на это”, - сказал Гуминов.

Вышковский допускал ситуацию, что обмен евробондов не состоится: например, в случае, если заявки, которые будут поданы инвесторами, не устроят ведомство, или инвесторы не будут готовы участвовать в сделке не предложенных им условиях.

НЕПОЛНЫЙ СПИСОК

Согласно документу, утвержденному в начале августа правительством РФ, к обмену могли быть предложены облигации выпусков Россия-2018, Россия-2028 и Россия-2030, при этом номинальная стоимость трех выпусков не должна превышать $4 миллиардов.

Россия-28 не попала окончательный список: до погашения выпуска еще 11 лет, бумага имеет высокий купон - 12,75 процента годовых и торгуется по цене 176,90 процента номинала - условия, невыгодные для ее продажи из долгосрочных портфелей.

Минфин РФ называл одной из целей обмена снижение стоимости обслуживания долга в предстоящие три года: в частности, оценка объема привлечения средств для погашения выпуска Россия-18 составила порядка $3,5 миллиарда, а объем ежегодных внешних заимствований ведомство определило для себя в объеме $3 миллиарда.

“Это вопрос стоимости обслуживания долга и подстраховка на случай новых санкций: если их вдруг введут, в следующем году не будет возможности разместить новый евробонд, а так они уже сейчас разместят новый 30-летний выпуск”, - сказал Гуминов.

Настрой покупателей российских бумаг был омрачен в начале августа изучением Казначейством США вопроса запрета инвестиций в российский госдолг, последовавшим за новыми санкциями в отношении РФ.

Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below