15 сентября 2017 г. / , 11:08 / через 2 месяца

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-Центробанк РФ понизил ключевую ставку на 50 б.п. до 8,50%

(Добавлены комментарии)

МОСКВА, 15 сен (Рейтер) - Совет директоров Банка России в пятницу принял решение понизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 8,50 процента годовых, сообщил регулятор .

Ниже следуют комментарии аналитиков (обновления отмечены *):

* Наталья Ващелюк, Бинбанк

”В условиях пребывания инфляции вблизи целевого уровня в течение полугода и нивелирования краткосрочных рисков Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов.

В текст пресс-релиза было внесено несколько существенных изменений. Во-первых, ЦБ РФ указывает, что при принятии решения по ключевой ставке будет основываться на оценке возможности устойчивого и значимого отклонения инфляции от цели. Во-вторых, ЦБ РФ отмечает, что среднесрочные риски формирования инфляции выше целевого уровня преобладают над рисками устойчиво более низкого, чем целевой, темпа роста цен. В-третьих, из списка среднесрочных рисков регулятор исключил возможность осуществления налогового маневра.

Банк России сохранил прежний временной горизонт, для которого он формулирует ориентир по действиям в области процентной политики, - два квартала. Согласно пресс-релизу, в течение ближайших двух кварталов регулятор видит возможность для снижения ключевой ставки.

Мы ожидаем, что инфляция к концу года будет составлять около 3,5 процента и останется ниже 4 процентов приблизительно до середины 2018 года. Возврату к 4 процентам будет способствовать восстановление потребительского спроса. В подобных условиях с учетом сохранения большинства значимых инфляционных рисков Банк России продолжит следовать умеренно жесткой денежно-кредитной политике, как минимум, в 2017-2018 годах”.

* Владимир Евстифиев, банк Зенит

”Включение в итоговый стейтмент ЦБ по ставке фразы о возможности дальнейшего смягчения монетарной политики должно взбодрить инвесторов в рублевый долг. Судя по всему, столь существенное снижение инфляции в августе для регулятора было определенным сюрпризом.

Тем не менее, ЦБ склонен полагать, что шансы инфляции закрепиться существенно ниже 4 процентов выглядят менее правдоподобными, нежели их рост выше таргета. Ситуация действительно выглядит комфортной: экономика растет на фоне всплеска инвестиций во втором квартале и достаточно высоких цен на нефть, однако потребительская активность остается подавленной, а население по-прежнему предпочитает сберегать.

Дальнейшие шаги регулятора всецело зависят от инфляции. Если она удержится в пределах 3,5 процента до конца года, ключевая ставка может быть понижена до 8 процентов. Однако мы отталкиваемся от постепенного роста цен до конца года, что позволяет рассчитывать лишь на еще одно снижение ставки с шагом 25 б.п.”

* Уильям Джексон Capital Economics

”Решение ЦБ РФ снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 8,5 процента сопровождалось заявлением, риторика которого осталась типично осторожной. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина вероятно используют сегодняшнюю пресс-конференцию для того, чтобы пресечь любые ожидания того, что текущее решение может положить старт серии более агрессивных понижений ставки.

Сегодняшнее решение было ожидаемо большинством экономистов, включая нас. Снижение шагом 50 базисных пунктов выглядело все более вероятным после публикации данных инфляции за август, которые показали, что уровень инфляции достиг посткоммунистического минимума в 3,3 процента год к году. Уровень инфляционных ожиданий вслед за этим также последовал вниз.

Заявление регулятора, сопровождающее решение по ставке, осталось достаточно осторожным и соответствующим тону предыдущих заявлений. В нем подчеркивается, что риски превышения инфляцией таргета ЦБР в 4 процента доминируют над рисками того, что она будет меньше этой цифры. Это кладет конец долгой дискуссии относительно повышательных рисков для прогноза инфляции.

Пресс-конференция Набиуллиной, которая состоится в 15.00 по московскому времени, должна пролить больше света на то, какой потенциал видит регулятор для дальнейшего смягчения своей политики

Учитывая сложившуюся ситуацию, мы полагаем, что большое количество свободных мощностей в экономике продолжит сдерживать ценовое давление. Мы также ожидаем, что инфляция останется ниже таргета ЦБ на нашем прогнозном горизонте. Мы по-прежнему придерживаемся мнения, что ключевая ставка будет понижена до 6 процентов к концу 2018 года, что означает большее смягчение ДКП, чем сейчас закладывает рынок”.

Владимир Тихомиров, БКС

”Все было очень ожидаемо, как само решение, так и комментарий. Да, они сказали, что в течение ближайших двух кварталов они видят возможность для снижения ставки, что тоже вполне укладывается в ожидания, поскольку консенсус на рынке ожидает, что ЦБ плавно продолжит снижать ставку.

Я не думаю, что это будет снижение на 50 б.п. Я думаю, что это будет 25 б.п. Единственный вопрос на ближайшее время - будет ли снижение ставки и в октябре, и в декабре или только в декабре. Мне кажется, что только в декабре.

В октябре ЦБ может сохранить ставку неизменной с учетом того, что предстоит конец года и обычно это период, когда инфляционное давление растет из-за сезонности, а также в силу бюджетного процесса. Силуанов уже говорил о том, что расходы будут повышены. Поэтому я думаю, что ЦБ будет придерживаться как они сказали умеренно жесткой политики, не будут торопиться с такими резкими движениями ставки и посмотрят, как будут развиваться события”.

Владимир Миклашевский, Danske Bank

”Решение ЦБ РФ снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов для меня говорит в пользу большего оптимизма в отношении перспектив роста ВВП в 2018 году, если такая траектория смягчения денежно-кредитной политики продолжится в 2017 году. Однако, осторожный тон заявления ЦБ РФ свидетельствует, что регулятор может запросто вернуться обратно к шагу 25 базисных пунктов этой осенью.

Учитывая текущую риторику, в базовом сценарии я ожидаю в этом году два понижения на 25 базисных пунктов, что означает уровень ставки в 8 процентов к концу года.

Если американские санкции не коснутся российских локальных облигаций, в течение следующих пяти месяцев мы видим хороший потенциал для ОФЗ в 2018 году, поскольку рубль должен укрепиться, а ключевая ставка – продолжит снижаться до 7 процентов к концу следующего года”.

Александр Исаков, ВТБ капитал

”Банк России оставляет себе возможность делать, что угодно, оставляет полностью развязанными себе руки на остальные полгода. Формулировка пресс-релиза не исключает возможности того, что в случае сюрпризов со стороны экономической статистики по итогам октябрьского заседания ключевая ставка будет оставлена на текущем уровне.

Наш базовый сценарий состоит в том, что инфляция будет нормальной в четвертом квартале, поэтому действия будут зависеть от того, что будет происходить с инфляционными ожиданиями. Там могут быть сюрпризы. Если инфляционные ожидания снизятся до 8,0 процентов, то ЦБ может два раза снизить ставку по 0,25 б.п. до конца года. Если инфляционные ожидания останутся 9,5 процентов или даже вырастут немного в следующих отчетах, то они пропустят октябрь и снизят на 0,25 б.п. в декабре.

Довольно интересное замечание Банка России, где он говорит, что в ближайшие полгода фактором волатильности будут оставаться продовольственные товары. Такое ощущение, что они будут оставаться фактором волатильности всегда до тех пор, пока в достаточной мере не изменится структура потребительской корзины. Поэтому я думаю, что ни через полгода, ни через год, ни через два продовольственные цены будут самой волатильной частью”.

Кира Завьялова, Дарья Корсунская. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below