25 апреля 2014 г. / , 10:30 / через 4 года

ТОЧКА ЗРЕНИЯ-ЦБР повысил ставку до 7,50% с 7,00% из-за инфляции

(Добавлены комментарии)

МОСКВА, 25 апр (Рейтер) - Центральный банк РФ неожиданно повысил ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 7,50 процента годовых, указав на возросшие риски инфляции, которую регулятор надеется удержать в пределах 6 процентов в этом году, и не намерен смягчать политику в ближайшие месяцы.

Вместе с этим регулятор запускает обещанные кредиты на срок до 3 лет под обеспечение гарантированных государством инвестпроектов; ставка по кредитам составит 6,5 процента годовых .

Ниже следуют комментарии аналитиков (обновления отмечены *):

* Дарья Исакова, ВТБ Капитал

О ставке:

”ЦБ явно показал, что мартовское повышение было не временным, и он дал сигнал рынку о том, что он серьезно настроен на инфляционное таргетирование, и хочет заслужить доверие.

ЦБ несколько изменил риторику, указывая на инфляционные ожидания - теперь он говорит не о рисках их повышения, а прогнозирует их снижение во втором полугодии, полагая, что повышением ставки он может улучшить ситуацию.

Если мартовское повышение было связано с финансовыми рисками, то сейчас - с недооценкой эффекта переноса от ослабления рубля.

Раньше конца года о снижении ставок даже думать не следует.

Всплеск инфляции спровоцирован внешними шоками: ослаблением рубля, ростом цен на сахар, свинину, пшеницу на фоне геополитических рисков. Внутренние факторы: сокращение зарплат, отрицательный разрыв выпуска должны оказывать понижательное давление на инфляцию.

ЦБ сейчас перекошен в сторону чрезмерно жесткой монетарной политики, чтобы заслужить доверие рынка на пути к инфляционному таргетированию”.

Об инвесткредитах:

“На ликвидность это никак не влияет, но ставка 6,5 процента выглядит соблазнительно и может простимулировать банки”.

Алексей Погорелов, Credit Suisse

О ставке:

”Ключевой момент - это конечно оценка инфляционных рисков - то, что ЦБ признает, что эффект переноса оказался выше, чем он изначально ожидал, это и привело к повышению ставки.

Политические риски пока намного превосходят возможности по carry trade, но какую-то часть оттока капитала можно остановить, особенно переток из рублевых депозитов в валютные”.

Об инвесткредитах:

“Это адресные кредиты, которые должны оказать поддержку инвестиционному спросу, что должно быть позитивно для роста и не так негативно для инфляции”.

Дмитрий Полевой, ИНГ Евразия

”ЦБ решил, что пора признать недостижимость целевого уровня 5 процентов по инфляции, и дать рынку новый ориентир 6 процентов, и показать, что этим повышением ставки они будут пытаться достичь теперь этой цели. И кроме того, тут вопрос времени играет свою роль - эффект этого повышения скажется на ценах в текущем году, а не в следующем.

Косвенно ЦБ этим шагом пытается еще и защитить рубль от ослабления на фоне понижения кредитного рейтинга РФ и жесткой западной риторики о возможности новых санкций в отношении России, поскольку снижение курса российской валюты является одним из факторов ускорения инфляции.

Эффекты для экономики от повышения ставок негативные, но это также на руку ЦБ, поскольку замедление экономического роста и спроса будут выступать факторами замедления инфляции”.

Наталья Орлова, Альфа-банк

”Это неожиданное повышение, потому что до этого Центральный банк говорил, что он не рассматривает возможность снижения ставки. Я считаю, что это реакция на сегодняшнее решение S&P, и я думаю, что это означает, что новостной фон в ближайшие недели ожидается плохой. Мне кажется, что это первый раз за последние много лет, когда решение Центрального банка сделано, исходя из ожиданий развития ситуации в ближайшее время.

В решении ЦБ много говорится про инфляцию, но проблема в том, что инфляция сейчас управляется не только монетарными факторами, например, ослаблением рубля, но, возможно, тут будет и тема каких-то технических сбоев в торговле с Украиной: включаются факторы, которые не совсем монетарные, не совсем экономические, и они тоже воздействуют на инфляцию”.

Ирина Лебедева, Уралсиб

”Мы не ожидали повышения, для нас это стало сюрпризом. Мы видели конечно, что уже ключевая ставка стала отрицательной в реальном выражении, но считали, что ЦБ не пойдет на пересмотр, учитывая плохие перспективы экономического роста, и дальнейшее повышение создает дополнительные риски.

Значит, ЦБ сейчас видит только одну цель – снизить инфляцию. Возможно понижение рейтинга S&P также как-то повлияло на это решение, потому что мы увидели заметное ослабление рубля против корзины. Более высокая ставка может поддержать национальную валюту.

Если будет заметное замедление инфляции во 2 полугодии, а это вполне возможно, до уровня 6,2-6,5 процента, ЦБ может снизить ставку... наиболее вероятно, где-то в октябре на 25-50 базсиных пунктов, впрочем снижение на 25 базисных пунктов возможно в сентябре.

Сейчас у нас четкий сигнал, что ключевая ставка в ближайшее время будет положительной в реальном выражении, и замедление инфляции вполне может вылиться в какое-то снижение ставки”.

Игорь Голубев, Промсвязьбанк

”ЦБ, скажем так, работает на перспективу того, что рубль будет дальше ослабевать, и существует перспектива роста инфляции. Здесь важно сказать, что в условиях геополитических рисков, в которых мы находимся, такое решение ЦБ безусловно логичное, но в целом, таким решением довольно сложно сдерживать движение национальной валюты. Поэтому если мы будем продолжать жить вот в этой парадигме таких весомых геополитических рисков, рубль будет продолжать обесцениваться, и, соответственно, инфляция будет расти.

Плюс важно, что вот этим решением ЦБ показывает, что похоже он может продолжать повышать ставки далее, по аналогии с другими развивающимися рынками, которые в течение определенного периода времени повышали ставки, пытаясь бороться с ослаблением национальных валют и сдерживать уровни инфляции. В целом похоже, что мы можем пойти по пути других развивающихся рынков.

Если ситуация с Украиной не нормализуется, и мы увидим нестабильность и в июне, вполне возможно, что до конца лета инфляция будет либо показывать восходящий тренд, либо сохраняться на уровнях июня, и такая ситуация может стать неким драйвером для продолжения повышения ставок”.

Владимир Абрамов, Кира Завьялова, Оксана Кобзева, Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below