24 июня 2014 г. / , 08:16 / 3 года назад

ИНТЕРВЬЮ-ВТБ Капитал ищет клиентов вне РФ из-за санкций

Оксана Кобзева

МОСКВА, 24 июн (Рейтер) - Внешние займы подорожают и станут короче из-за санкций и заката эры мягкой политики ФРС, одним юанем российских заемщиков не накормишь, а занимать в долларах и евро для них пока по-прежнему проблематично в связи с политическими рисками, сказал в интервью Рейтер руководитель управления рынков долгового капитала ВТБ Капитал Андрей Соловьев.

Инвестиционная “дочка” второго по величине госбанка ВТБ устремилась компенсировать провальный второй квартал сделками для клиентов не из России, которая попала в опалу из-за аннексии Крыма и подверглась санкциям США и Европы.

Отсутствие сделок на российских эмитентов, желание укрепить репутацию на глобальных рынках и заработать подтолкнули ВТБ Капитал искать славы и денег на других рынках, говорит Соловьев.

С начала года инвестбанк участвовал в 15 размещениях еврооблигаций, из них 12 - для эмитентов из Китая, Кипра, Франции, Греции, Индии, Италии, Словакии, Швейцарии, Великобритании и США.

“Российские рынки закрыты, если в одном месте рыба не ловится, мы удочку бросаем в другом”, - говорит Соловьев.

Российские эмитенты на рынке еврооблигаций заняли за прошедшие два года свыше $100 миллиардов, но за неполную половину 2014 года смогли разместить выпуски лишь чуть более $6 миллиардов, включая частные сделки.

“Инвесторов сдерживают сложная внешняя обстановка. Несмотря на то, что ряд международных хедж-фондов даже где-то увеличивает свою позицию на Россию, консервативные инвесторы пока остаются в стороне, предпочитая дождаться определенности”, - говорит Соловьев.

“Мы очень рассчитываем, что осенью будут сделки на рынке. Но перед этим необходимо небольшое ралли. Ситуация неопределенности не может длиться до бесконечности: с одной стороны, инвесторам необходимо вкладывать деньги, с другой стороны, рынок должен стабилизироваться, пусть и на новых уровнях”.

ПРОРУБИТЬ “ОКНО”

Первым после застоя среди российских заемщиков на размещение еврооблигаций, номинированных в евро, решился частный Альфа-банк, дебют которого стоил ему существенной премии, призванной расшевелить инвесторов, с марта отвергающих российский риск. За ним потянулись государственный Сбербанк , который дал рынку новый ориентир и Газпромбанк, задумался Внешэкономбанк.

Выход квазисуверенного игрока дает рынку возможность увидеть примерный уровень премии в новых реалиях, говорит Соловьев.

“Потенциальный неуспех - когда ты выходишь на рынки и не размещаешься - также оказывает негативное влияние, никто не хочет быть первым... сейчас выходить на рынок могут квазисуверенные банки, потому что повышенную доходность они могут переложить на корпорации, предоставляющие им кредиты”.

Политические риски, спровоцированные конфликтом Москвы и Украины, пугают инвесторов:

“Ставки еще достаточно высоки для новых выпусков, рынок пока не готов по объемам, а эмитенты не готовы по ставкам, которые с них будут требовать”, - говорит Соловьев.

“Кроме этого, необходимо наличие критической массы инвесторов, желающих быть вовлеченными в сделки, чего сейчас нет. Своим клиентам мы также пока не советуем выходить на рынок - он еще не готов для российских имен на международных площадках”.

ВЭБ сообщил на прошлой неделе, что принял решение подождать с выходом на рынок, и думает о евро, поскольку долларовый рынок сейчас закрыт из-за геополитики.

Финансовый директор Сбербанка Александр Морозов сказал Рейтер, что в новом выпуске банка принимали участие, как европейские, так и американские и азиатские инвесторы, которые купили около 11 процентов бумаг в сделке, прошедшей с двукратной переподпиской.

“Инвесторов волнует ситуация на Украине, политические риски, но они готовы покупать бумаги качественных заемщиков. Для нас было важно открыть ”окно“ для других сделок”, - сказал он.

Три российских банка уже предпочли услуги инвестбанков из Европы, не дав ни одного мандата американским коллегам и выбрав евро вместо доллара.

“Незаполненность ниши - это одна из причин возросшей популярности размещений в евро, вторая – определенный арбитраж в ставках по сравнению с долларом”, - говорит Соловьев.

Но доллар и евро все равно остаются основными валютами, и азиатские рынки, к которым Россия повернулась, демонстрируя независимость от Европы и США, потребность в займах не закроют.

“Китайский юань не может полностью заменить потребность в заимствованиях при бенчмарке в $150 миллионов (1 миллиард юаней) по сравнению с $500 миллионами на рынке долларовых бондов”.

ПОТЕРЯННЫЙ ДОХОД

Потеря аппетита инвесторов к российскому риску серьезно пошатнула бизнес инвестбанков на долговых рынках капитала, вынуждая сокращать персонал и переориентироваться на сделки на вторичном рынке.

По данным Thomson Reuters, доходы инвестиционных банков от поддержки и организации сделок с капиталом российских компаний упали в первом квартале этого года на 70,5 процента к уровню прошлого года.

“Доходы не такие высокие, как были раньше, но, работая с другого типа транзакциями и на разных рынках, нам удается это компенсировать”, - говорит Соловьев.

“Например, можно помогать компаниям управлять пассивами, выкупая те бонды, которые уже выпущены, пока на рынке низкие цены, или проводить транзакции для изменения пакетов ковенантов”.

По данным Thomson Reuters, в первой половине этого года ВТБ Капитал участвовал как букраннер в размещении 11 выпусков на сумму $1,1 миллиарда, тогда как за аналогичный период прошлого года - в 76 сделках на сумму свыше $10 миллиардов, включая локальный рынок долга.

Спасли статистику сделки ВТБ Капитала для иностранных эмитентов. По подсчетам инвестбанка, за неполные полгода он провел 15 размещений еврооблигаций на сумму свыше $10 миллиардов, из которых только три сделки - для эмитентов из РФ.

Данные Thomson Reuters говорят, что за этот период на международных рынках у ВТБ, как букраннера, было 8 сделок на сумму менее $1 миллиарда, за первую половину 2013 года - 18 сделок на $3,2 миллиарда.

По словам Соловьева, банк продолжит бизнес для заморских клиентов.

“Мы выборочно смотрим на страны Восточной Европы, азиатские и африканские рынки”.

Что касается российских заемщиков, то, по мнению Соловьева, шансы на размещение имеют, прежде всего, качественные имена, а займы станут короче.

“Сейчас многие компании успели сделать префондирование в прошедшие два года и поднять ”длинные“ деньги. Их нужно рефинансировать, но горизонт достаточно далек, и это создает некую подушку, с которой эмитенты могут вполне комфортно существовать”, - говорит он.

Но проблема рефинансирования возникнет, так как ставки на рынке уже будут другими, и многие эмитенты могут оказаться не готовы к ним, добавляет Соловьев.

С участием Джейка Хемингуэя. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below