4 июля 2014 г. / , 15:23 / через 3 года

Рынок евробондов РФ не смог сдвинуться с места без американских игроков

МОСКВА, 4 июл (Рейтер) - Рынок российских еврооблигаций в пятницу остался на прежних уровнях на фоне низкой торговой активности из-за отсутствия американских игроков и противоречивых новостей как со стороны глобальной экономики, так и геополитики.

Аналитики неоднозначно восприняли трудовую статистику США, а реакция участников рынка на новые данные в полной мере должна проявиться только в понедельник. Новостной фон вокруг ситуации на Украине также не способствует снижению градуса неопределенности.

Ликвидные суверенные бумаги торгуются на уровнях закрытия четверга без существенных колебаний котировок в течение дня. Russia 30 торгуется по 115,5 процента номинала с доходностью 4,2 процента годовых. Цена длинного бенчмарка Russia 42 стоит на отметке 103 процента номинала, одну восьмую фигуры выше предыдущего закрытия.

Котировки десятилетней бумаги также остаются без заметных изменений на уровне 102,75 процента номинала.

Тот факт, что рост занятости в США резко ускорился в июне, а уровень безработицы упал почти до шестилетнего минимума 6,1 процента, привел к некоторой коррекции на рынке базовых активов, отражая повышение ожиданий более быстрого ужесточения политики ФРС США. Однако аналитики сделали разные выводы из опубликованной статистики.

“У FOMC ФРС остается все меньше аргументов для сохранения низких процентных ставок”, - считают аналитики Райффайзенбанка.

В то же время, по мнению аналитика Росбанка Евгения Кошелева, параметры сокращения программы QE и сроки повышения ключевой ставки должны остаться неизменными:

“При всех положительных подвижках, проблемой остается стагнация заработных плат. Так как ФРС расширил свой кругозор на смежные показатели рынка труда, в том числе и заработную плату, параметры монетарной политики вряд ли будут пересмотрены в ближайшем будущем”

В свою очередь, последние новости с политической арены также весьма неоднозначны. Усиление военных действий на юго-востоке Украины с одной стороны, и заявления Порошенко о готовности к переговорам без всяких дополнительных условий – с другой, - не могут быть однозначно интерпретированы рынком, отмечает аналитик Альфа-банка Татьяна Цилюрик.

В свете неопределенности в отношении развития геополитической ситуации и дальнейшей динамики ставок базовых активов, а также из-за низкой торговой активности с началом летнего сезона рынок еврооблигаций консолидируется на достигнутых уровнях после опережающей динамики последних двух месяцев, не имея четких сигналов для формирования тренда в ту или иную сторону.

“Потенциал снижения доходности евробондов РФ относительно ЕМ все еще сохраняется: относительно более сильной экономики Мексики потенциал составляет порядка 76 базисных пунктов, а более слабых Турции и Бразилии – в среднем около 40 базисных пунктов”, - говорит аналитик Промсвязьбанка Игорь Голубев.

Поскольку геополитическая премия в доходности евробондов РФ уже фактически отыграна, этот сохраняющийся потенциал обусловлен только экономическими факторами.

Однако, по мнению Голубева, затяжной характер украинского конфликта переводит дальнейшее сужение спредов к евробондам ЕМ в разряд долгосрочных идей.

В этой связи имеет смысл искать краткосрочные идеи на суверенной кривой, и они могут относительно быстро реализоваться при ограниченном риске инвестора.

Так, Промсвязьбанк рекомендует покупать суверенный бенчмарк Russia 30 против Russia 23 при формировании нейтральной дюрации данной позиции. Целевой уровень спреда этих бумаг оценивается в 30-40 базисных пунктов против нынешних 20 базисных пунктов.

Кира Завьялова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below