17 марта 2015 г. / , 16:34 / 3 года назад

ОБОБЩЕНИЕ-Компании РФ ищут разные пути для реструктуризации долгов

МОСКВА, 17 мар (Рейтер) - Сложности в обслуживании публичных долгов, возникшие за последний год у ряда российских компаний, далеки от массовых неплатежей 2008 года. Эмитенты, нуждаясь в средствах или опасаясь негативных трендов в сегменте, используют разные подходы к реструктуризации долга, но реакция инвесторов на некоторые из них стала напоминать ситуацию 2008 года.

Микрофинансовая организация Домашние деньги сообщила на текущей неделе о запуске процедуры пролонгации облигаций 1-й серии. Выпуск объемом 1 миллиард рублей и номиналом одной облигации 2 миллиона рублей был размещен в мае 2012 года, а выплата последнего купона и погашение номинальной стоимости облигаций выпуска должно состояться 30 апреля 2015 года.

Компания сообщила, что инициатива продлить отношения при соблюдении рыночных условий поступила от нескольких крупных держателей облигаций, а голосование по этому вопросу будет происходить с 13 по 24 марта. При наличии согласия трех четвертей держателей облигаций бумаги могут быть пролонгированы на срок с двух до пяти лет, количество купонов увеличивается с 6 до 10, а ставка купона увеличивается до 27 процентов с текущих 19 процентов.

“В текущей экономической ситуации получение долгосрочного пассива по адекватной рыночной ставке будет способствовать планомерному территориальному развитию компании и развитию ИТ-инфраструктуры. Мы привлекаем средства у физических лиц в зависимости от сроков выплат под 25-30 процентов годовых, так что это вполне рыночная ставка”, - говорится в ответе Домашних денег на запрос Рейтер.

Компании также предстоит в конце октября оферта по выпуску серии БО-01, который сейчас обращается с купоном 22 процента.

В комментарии Домашних денег говорится, что планы пролонгации касаются только выпуска 1-й серии: если решение о пролонгации принято не будет, компания погасит облигации, а в случае регистрации пролонгации владельцы облигаций, не планирующие оставаться в бумагах, могут предъявить их к выкупу.

По оценке компании на 15 сентября, среди 43-х держателей бумаг 1-й серии было 29 физических лиц, а среди 38 держателей выпуска серии БО-01 - 20 физических лиц. Более свежие данные она не предоставила.

Облигации 1-й серии котировались вечером во вторник по цене 95,50 процента номинала, прибавив 0,4 процентного пункта после снижения цены накануне на 2,4 процентного пункта , с бумагами серии БО-01 сделок не было .

“Скорее всего, компания смогла бы расплатиться, но вопрос в том, получится ли оперативно заместить выпадающий объем средств: в текущих условиях найти новое замещение для такого уровня кредитного риска довольно проблематично. Наверное, проще договориться с ограниченным кругом инвесторов и попробовать пролонгировать займ, думаю, это было интересно и той, и другой стороне”, - сказал Александр Полютов, аналитик Промсвязьбанка.

На локальном рынке крупных дефолтных историй было мало: в 2014 году дефолт допустила РТК-Лизинг, в 2015 году - Ютэйр и СУ-155.

Аналитики банка ING писали в начале марта, что российская транспортная группа Fesco вызывает у них наибольшие опасения в отношении нехватки ликвидности и не исключали того, что она может объявить реструктуризацию долларовых евробондов к маю этого года.

Fesco, оказавшаяся в тяжелом финансовом положении из-за спада на ключевом для нее контейнерном рынке, решила предупредить держателей рублевых и долларовых облигаций о риске дефолта как минимум за год до погашения и предложила в феврале схему реструктуризации бумаг , которая впоследствии была скорректирована.

“Мы начали работу заранее с учетом самых консервативных прогнозов... Наше предложение сформулировано на основе переговоров с держателями облигаций. По итогам переговоров мы улучшили свое предложение. Мы предлагаем амортизацию с погашением 60 процентов номинальной стоимости выпуска в 2016 году, повышенную до текущего рыночного уровня доходность. Большинство из облигационеров настроено позитивно. Мы рассчитываем на то, что предложенная схема устроит держателей рублевых облигаций”, - говорится в ответе Fesco на запрос Рейтер.

У Fesco в обращении находятся рублевые биржевые облигации на 5 миллиардов рублей с погашением в 2016 году и два выпуска евробондов - на $550 миллионов с погашением в 2018 году и на $325 миллионов с погашением в 2020 году .

Рублевый бонд торгуется с января в диапазоне цены 70-75 процентов номинала, которая в середине февраля рухнула на абсолютный минимум в 49,30 процента номинала, а евробонды котируются по 36-37 процента номинала.

Агентом реструктуризации выпуска является Райффайзенбанк. Голосование по поводу внесения соответствующих изменений в условия обращения пройдет в заочной форме 26 марта.

Ряд инвесторов, между тем, решил привлечь для разрешения конфликта с эмитентом Банк России.

Национальная лига управляющих опубликовала 6 марта на своем сайте письмо первому заместителю председателя Банка России Сергею Швецову, в котором говорится о существенном ухудшении положения держателей облигаций компании.

В документе, доступном по ссылке bit.ly/1EnfGhS, говорится, что намерения компании реструктурировать в 2016 году только рублевый долг несправедливы по отношению к держателям облигаций и крайне опасны для финансового рынка РФ.

“Банк России не комментирует действующие компании”, - говорится в ответе ЦБР на запрос Рейтер.

“Мы участвуем, когда стороны не могут договориться. Когда находят компромисс, наше участие прекращается”, - сказал Рейтер глава НЛУ Дмитрий Александров.

По его словам, претензии исходили от управляющих компаний Капиталъ, Лидер, Открытие, Райффайзенбанка.

НЛУ участвовала подобным образом в 2008 году в урегулировании конфликтов владельцев облигаций таких компаний, как Банана-мама, ИжАвто, Инком-лада и Сорус капитал; две первые реструктурировали займы, а остальные так и не смогли расплатиться по долгам.

“Очень не хотелось бы, чтобы это было похоже на 2008 год, когда дефолтов было около 240, и не погасили долги порядка 180 компаний”, - сказал Александров.

В ответе Fesco говорится, что текущая работа по оптимизации долгового портфеля направлена на выполнение обязательств перед инвесторами:

“Мы рассматриваем все возможности по оптимизации нашего долгового портфеля с учетом интересов инвесторов”.

“Мы не до конца понимаем, как формируется позиция НЛУ, насколько мы знаем, далеко не все члены организации были проинформированы о подготовке письма, многие из держателей бумаг ДВМП имеют альтернативную или противоположную позицию по этому вопросу”.

Данные о количестве инвесторов в бумагах, доле юридических и физических лиц среди них, Fesco не раскрывает.

По словам источника на финансовом рынке, большинство крупных держателей облигаций согласилась со вторым, улучшенным предложением реструктуризации рублевого долга, а среди нескольких компаний - авторов письма, доля самого крупного держателя не превышала 4 процентов.

Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below