7 июня 2016 г. / , 15:13 / через 2 года

UPDATE 1-Аукционы ОФЗ могут стать успешными, но рост доли нерезидентов - риск для рынка

(Добавлены комментарии, котировки)

МОСКВА, 7 июн (Рейтер) - Аукционы облигаций федеральных займов имеют хорошие шансы состояться, потому что рынок продолжает поддерживать благоприятная конъюнктуры; между тем, госдолг сейчас востребован преимущественно нерезидентами, а ралли понедельника аналитики называют чрезмерным.

Министерство финансов РФ предложит на аукционах 8 июня выпуск ОФЗ-ПД серии 26218, с погашением 17 сентября 2031 года, в объеме 17,40 миллиарда рублей, и выпуск ОФЗ-ПК серии 26217, с погашением 18 августа 2021 года, в объеме 10 миллиардов рублей.

В соответствии с данными в терминале Рейтер, вечером выпуски котировались с доходностью 8,74 процента годовых и 9,10 процента годовых, при этом цена ОФЗ 26218 - на максимальной отметке с начала размещения, 99,5001 процента от номинала.

“Я думаю, оба выпуска разойдутся без премии, учитывая улучшение конъюнктуры”, - сказал Максим Коровин, аналитик ВТБ Капитала.

Регламент предусматривает ввод заявок на аукционе выпуска 26218 с 12.00 до 12.30 МСК, ввод цены отсечения - в 14.00 МСК. Для выпуска 26217 ввод заявок проводится с 14.30 до 15.00 МСК, ввод цены отсечения - в 16.30 МСК.

Покупки на рынке локального долга заметно активизировались накануне: ожидания переноса повышения базовой долларовой ставки ФРС поддерживают спрос на риск в целом, а растущая нефть добавляет популярности российским активам.

“Спрос со стороны иностранных инвесторов после публикации удручающе слабых данных по рынку труда США за май и пока успешные попытки нефтяных цен закрепиться выше $50 за баррель привели к провалу доходностей на 10-20 базисных пунктов вдоль кривой. При этом особенным спросом вновь пользовался наиболее длинный 15-летний бенчмарк ОФЗ 26218, который отыграл большую часть ”отставания“ прошлой недели. Рынок ОФЗ выглядит отлично разогретым накануне очередного заседания ЦБ по процентной политике”, - писали утром аналитики Росбанка.

Заседание совета директоров Банка России пройдет 10 июня, в тот же день ожидается пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной и доклад о ДКП; консенсус-прогноз предполагает снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов.

“По нашим оценкам, сейчас в ценах ОФЗ заложено снижение ключевой ставки на 200 базисных пунктов в относительно краткосрочной перспективе, поэтому я не думаю, что заседание ЦБ окажет какое-то влияние на динамику”, - сказал Коровин.

“Снижение ставки уже заложено в цены, поэтому коррекция возможна лишь в случае неизменности ставки и сохранения относительно жесткого комментария со стороны регулятора”, - считает экономист банка ИНГ Дмитрий Полевой.

РИСКИ

Полевой написал, что благодаря слабой статистике по рынку труда США доходность ОФЗ приближалась к минимумам мая: рынок ОФЗ показал за два предыдущих торговых дня уверенный рост со снижением доходности средних выпусков на 18-20 базисных пунктов, а длинных - на 20-25 базисных пунктов. Он обратил при этом внимание на то, что иностранцы остаются, скорее, нетто-покупателями ОФЗ, тогда как предложение в последние дни исходило лишь от локальных имен.

Во вторник цены длинных и среднесрочных ОФЗ снова подросли, сдвиг вниз ставок доходности вдоль кривой был в пределах 2-8 базисных пунктов.

Рубль к концу торговой сессии вырос к уровню около 65 рублей, прибавив 20 копеек к доллару, нефть котировалась выше $51 за баррель.

Для долгового рынка продолжала складываться благоприятная конъюнктура, но ралли понедельника формировали прежде всего нерезиденты: чрезмерный рост их доли в ОФЗ может искажать ценообразование, хотя сильный рубль ограничивает сейчас возможности коррекции.

“Оптимизм, не подкрепляющийся фундаментальными факторами, привел к новой парадигме ценообразования ОФЗ... Крупные потоки международных игроков привели к еще более выраженной алогичности кривой федерального долга. В последнее время российские инструменты стали активом спекуляции, подобным акциям, где фундаментальная стоимость может сильно разниться от рыночной. Основная опасность заключается в том, что бумаги не могут долгое время находиться столь дорогими на фоне медленного цикла нормализации процентной политики Банком России, так как интерес к ним формируется нерезидентами, получающими хороший доход от валютной переоценки”, - говорится в аналитической записке Велес Капитала.

Аналитики компании рекомендуют сокращать позиции в федеральном долге и активно принимать участие в первичных размещениях, поскольку для российских участников доходность ОФЗ стала менее привлекательной, даже несмотря на поступающую бюджетную ликвидность в банковскую систему.

“Кстати, за апрель, судя по ежемесячной отчетности, крупные системообразующие банки постепенно продавали ОФЗ и, по всей видимости, эта политика продолжилась в мае, поэтому кривая госдолга последние две недели демонстрировала боковое движение”, - говорится в обзоре Велес капитала. (Елена Орехова. Редактор Антон Колодяжный)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below