9 сентября 2016 г. / , 05:42 / год назад

ПОВТОР-ИНТЕРВЬЮ-ЦБР думает о сокращении числа финансовых посредников и отмене дилерской лицензии

Злата Гарасюта, Елена Фабричная, Александр Уиннинг

МОСКВА, 8 сен (Рейтер) - ЦБ РФ думает о целесообразности сокращения числа посредников на финансовом рынке в условиях снижения спроса на биржевые инструменты и упрощения доступа крупных корпораций к торгам, включая отмену лицензирования дилерской деятельности, сказал первый зампред Банка России Сергей Швецов в интервью Рейтер.

"Мы ставим вопрос так: а не изжила ли себя брокерская услуга вообще? Несет ли она в себе добавленную стоимость для рынка и клиентов или может это то, что уже не требуется? Развитие технологий в принципе упраздняет какие-то формы посредничества", - сказал он.

"Нужно переосмыслить бизнес-модель брокеров", - сказал Швецов. - "Сегодня фактически бизнес-модель брокера предполагает заработок на кредитовании клиента. Важный момент – это небольшое количество клиентов на финансовом рынке (чуть более 80.000 активных счетов) при достаточно большом количестве брокеров".

"Ситуация усугубится, когда мы введем правила взаимодействия с клиентом, согласно которым клиенту можно будет продавать только те продукты, которые этому клиенту подходят", - сказал первый зампред.

Регулятор готовит предложения, касающиеся роли посредников на рынке, которые планирует обсудить с брокерским сообществом до конца года и по итогам дискуссии выработать дорожную карту.

По словам источника Рейтер, знакомого с разработанным Центробанком проектом концепции развития брокерской деятельности, в документе прослеживается тема защиты клиента от действий брокера. В частности, предлагается отделять клиентские активы от средств брокера по всем продуктам, ограничить использование брокерской компанией средств клиентов, установить нормативы достаточности ликвидности для брокеров, ввести контроль за системой вознаграждений брокеров.

Рынок финансовых посредников очень концентрирован. Примерно 80 процентов активов аккумулированы у 7,6 процента профессиональных участников рынка ценных бумаг (38 организаций), свидетельствует статистика ЦБ.

ПРОДАВАТЬ ПРОДУКТЫ ПО ПРАВИЛАМ

Однако проект концепции не отвечает на один из главных вопросов, волнующих регулятора, а именно: какие мероприятия необходимо предпринять, чтобы российские брокеры не рекомендовали своим клиентам открывать счета в офшорных дочерних компаниях, что является распространенной практикой, сказал источник.

В данном случае российские брокеры используют несовершенство законодательства РФ, сказал Швецов, добавив, что эта практика противоречит международным стандартам.

"Очень много людей, которые покупают брокерскую услугу и потом удивляются тому, что активы оказались на Кипре. Для них это сюрприз. В РФ мы имеем возможность защищать людей, если брокер с их активами проводит неправильные операции. Но если они заключили договор с брокером и оказались в кипрской юрисдикции, возможности защищать таких граждан у нас нет. Хотя жалобы есть. Это становится проблемой".

"Это проблема не только России. На глобальном уровне совместно будет вырабатываться позиция регуляторов финансового рынка по тому, как управлять трансграничными сервисами для частных клиентов со стороны компаний, которые в своих юрисдикциях не находятся под надзором регуляторов... Мы предложили IOSCO объединить усилия и выработать общие подходы между регуляторами по тому, как управлять этим процессом", - сказал первый зампред ЦБ.

ЛИЦЕНЗИИ ДЛЯ ДИЛЕРОВ

Думая о целесообразности сокращения числа посредников на финансовом рынке и снижении издержек регулирования для участников, ЦБ рассматривает возможность прямого допуска к торгам для крупных корпораций и НПФ либо путем выдачи дилерских лицензий этим компаниям, либо с отменой лицензирования дилерской деятельности.

"Может быть они и не будут дилерскую лицензию иметь. Возможно, биржа будет сама решать, какие корпорации допускать к торгам, а какие – нет, и будет проверять качество казначейств корпораций, которые хотят работать напрямую, по тем критериям, которые для нее важны с точки зрения управления рисками. Если они могут быть самостоятельными, то мы упраздним этот вид лицензирования деятельности. Это тоже не исключено", - рассуждает Швецов.

Для получения дилерской лицензии, которая дает право юридическим лицам совершать сделки с ценными бумагами и валютой от своего имени и за свой счет, законодательство устанавливает требования, в том числе, к минимальной величине собственного капитала компании и квалификации сотрудников.

"Крупные корпорации имеют казначейства, где работают грамотные специалисты и возникает вопрос – а можно ли крупным корпорациям, имеющим соответствующие кадры, систему внутреннего контроля и управления рисками, обходиться без посредничества брокеров и, соответственно, получив такое право выхода на оптовый рынок, обходиться без финансового посредника. Вокруг этого сейчас мы ведем дискуссию", - сказал Швецов.

Глава НАУФОР Алексей Тимофеев не видит причин для отмены лицензирования дилерской деятельности.

"Сейчас регулирование сбалансированное и дает ответы как для биржевого, так и для внебиржевого рынка. А в результате реформы внебиржевой рынок выпадает. Если биржа будет выполнять функции, которые сейчас выполняет ЦБ, то непонятно, что будет с маркет-мейкерами на внебиржевом рынке", - сказал Рейтер Тимофеев.

"Рынок изменился. Если раньше понятия дилер и маркет-мейкер были практически синонимами, то сейчас это абсолютно отдельные истории, и иногда нужно проводить такие философские обсуждения относительно будущей бизнес-модели той или иной лицензии", - сказал Швецов.

Раньше все выпуски облигаций регистрировал Центробанк, а сейчас это делает Московская биржа, регулятор допускает дальнейшее упрощение регулирования, что понизит издержки у игроков.

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ В ПРИОРИТЕТЕ

Развитие рынка облигаций и синдицированного кредитования - одно из основных направлений в разработанной Банком России стратегии развития финансовых рынков на 2016-2018 годы.

Потенциал увеличения кредитования у банков ограничен, поскольку ограничен и объём капитала, это делает крайне актуальной задачу развития рынка облигаций, говорила глава ЦБР Эльвира Набиуллина.

Речь идет не о законодательном принуждении, а о создании привлекательных условий на публичном рынке капитала, в частности - механизм выпуска облигаций по упрощённой схеме и налоговые стимулы.

"Речь не о том, чтобы обязать крупные публичные компании занимать только через выпуск облигаций. Мы должны снимать барьеры и создавать конкурентную среду. А дальше сам рынок должен с этой задачей справиться. Например, взять те же облигации, для крупных корпораций с хорошим рейтингом глубокий кредитный анализ не столь важен, как для непубличных корпораций", - сказал Швецов.

Идеи российских властей развивать внутреннего инвестора на фондовом рынке пока не принесли плоды, в том числе в связи с многократной заморозкой средств пенсионных накоплений , которые могли бы быть инвестированы в рыночные активы через НПФ.

По данным Московской биржи, количество зарегистрированных клиентов-физических лиц на фондовом рынке в августе 2016 года составляло 1,378 миллиона человек, 0,9 процента общей численности населения, или 1,8 процента экономически активного населения. При этом число активных клиентов, совершивших хотя бы одну сделку, в августе не превысило 85.000 человек.

Швецов сказал, что существующий сейчас перекос - небольшое количество клиентов на финансовом рынке при достаточно большом количестве брокеров - может усилиться, когда регулятор введет новые правила взаимодействия брокера с клиентом, согласно которым клиенту можно будет продавать только те продукты, которые ему подходят.

Предложенная Банком России новая категоризация инвесторов на "профессиональных", "квалифицированных" и "неквалифицированных" была воспринята брокерами в штыки.

Наиболее серьезные возражения у профсообщества вызывает запрет на совершение операций неквалифицированных инвесторов за пределами круга прямо предусмотренных законом иначе как с привлечением инвестиционного советника и запрет на совершение необеспеченных сделок, следует из открытого письма НАУФОР. (текст Златы Гарасюты)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below