21 апреля 2017 г. / , 04:00 / 4 месяца назад

ПОВТОР-МНЕНИЕ-Траектория снижения ставки не обязана быть плавной, Набиуллина убедила -- Бинбанк

МОСКВА, 20 апр (Рейтер) - Глава Банка России Эльвира Набиуллина ясно дала понять, что звучавшие ранее высказывания о возможности снижения ставки на 50 базисных пунктов на промежуточных заседаниях регулятора относились непосредственно к ближайшей встрече совета директоров Банка России - 28 апреля, считает главный аналитик Бинбанка Наталья Ващелюк.

Набиуллина в четверг подтвердила ожидания большинства аналитиков о продолжении снижения ключевой ставки на апрельском заседании и допустила дискуссию членов совета директоров о шаге - 25 или 50 базисных пунктов.

Банк России в своем обзоре по ликвидности сообщал, что снижение ставки в марте на 25 базисных пунктов не повлияло на среднесрочные ожидания участников рынка - изменилась только траектория ожидаемой динамики уменьшения процентной ставки Банка России, которая стала более плавной.

Также ЦБ указывал на высокий уровень инфляционных ожиданий.

Медианная оценка значения ключевой ставки в конце 2017 года, согласно мартовскому опросу Рейтер, составляет 8,50 процента и этот результат не изменился по сравнению с итогами февральского опроса.

ЦБ РФ предполагал иную реакцию на снижение ставки и смягчение риторики в марте, пишет аналитик Бинбанка.

По мнению Ващелюк, при снижении ставки на 50 базисных пунктов в апреле - до 9,25 процента годовых, регулятор не сможет отказаться от снижения ставки и на опорном заседании 16 июня:

"Даже если произойдет возврат к движению на 25 базисных пунктов, то уже по итогам первого полугодия (при отсутствии усиления инфляционных рисков) мы увидим значение ключевой ставки на уровне 9,0 процента".

ЦБР в марте допускал возможность продолжения снижения ставки и в третьем квартале 2017 года, следовательно, в конце года ключевая ставка, скорее всего, окажется на уровне 8,75 процента или ниже, допускает эксперт.

"Надо отметить, что даже при значении ключевой ставки в 8,0 процента денежно-кредитная политика будет оставаться умеренно жесткой, так как при ожидаемой инфляции в 4 процента, реальная ставка окажется 4 процента, что выше 2,5-3,0 процента, которые ЦБ РФ оценивал как некие нормальные уровни", - пишет аналитик.

"Если проанализировать последние высказывания представителей Банка России, то можно заметить, что в них более активно озвучивается возможность любого шага (в том числе и на 25, и на 50 пунктов) в процессе изменения ключевой ставки. Таким образом, траектория снижения ставки не обязана быть плавной. А вот сложившиеся инфляционные ожидания при фактической инфляции 4,25 процента и цели в 4 процента на конец года Банку России представляются завышенными", - указала эксперт.

Представители ЦБР в последнее время часто подчеркивают, что снижение инфляции происходит быстрее, чем заложено в прогнозах регулятора.

"Поэтому можно предположить, что ЦБ РФ стремится скорректировать в сторону понижения и инфляционные ожидания, и оценку значения ключевой ставки, которое сложится в среднесрочной перспективе после достижения цели в 4 процента".

В свою очередь управляющий по исследованиям и анализу долговых рынков Промсвязьбанка Александр Полютов считает, что Центробанк должен быть последователен в своих шагах, и если уж перешел к снижению на 25 пунктов в марте, должен и дальше этого придерживаться. (Кира Завьялова, Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below