22 июня 2017 г. / , 12:44 / 2 месяца назад

МНЕНИЕ-Продолжение ослабления рубля ускорит инфляцию -- Альфа-банк

(Добавлены пояснения аналитика по всему тексту)

МОСКВА, 22 июн (Рейтер) - Сдерживающее влияние укрепления курса рубля на инфляцию в России, похоже, закончилось, признал Центробанк, и аналитики уже предупреждают об отрицательном вкладе в динамику потребительских цен ослабления национальной валюты, если оно продолжится.

"Главный вопрос сейчас заключается в том, какая реакция будет на нынешний приступ ослабления рубля. Если обесценение рубля является временным событием, и обменный курс вернется в диапазон 55-57 рубля за доллар, сформировавшийся в предыдущие месяцы, мы не ожидаем никакого эффекта", - пишут аналитики Альфа-банка в обзоре.

Чтобы "pass-through эффект" проявился, тенденция на ослабление или укрепление рубля должна быть более долгосрочной и устойчивой.

"Если текущая слабость рубля сохранится, на инфляцию в августе-сентябре может повлиять отрицательный эффект переноса", - заключают Наталия Орлова и Валерия Волгарева.

Инфляция в июле, которую эксперты в настоящее время ожидают на уровне 0,4 процента в месячном сопоставлении, является фактором для наблюдения.

"Исторически на укрепление рубля, согласно нашим расчетам, эффект переноса составляет 10 процентов (укрепление курса на 1 процент несет в себе замедление инфляции на 0,1 процентного пункта), на ослабление - 20 процентов. Кроме того, также на основе исторических данных, эффект от изменения курса рубля проявляется не сразу", - сказала Волгарева позднее Рейтер.

Она уточнила, что расчеты по "pass-through эффекту" были сделаны для фиксированного валютного курса, сейчас курс плавающий, поэтому проявление эффекта может отличаться.

"Сейчас мы ожидаем, что к концу лета инфляция при условии дефляционных процессов может составить 3-3,5 процента. Поэтому, если действительно курс сейчас стабилизируется на уровне около 60 рублей за доллар, то в результате проявления pass-through эффекта инфляция может составить 4 процента", - сказала Волгарева.

Существенная доля импорта в потребительской корзине населения делает инфляцию очень зависимой от курсовой динамики, пояснял в интервью Рейтер глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР Игорь Дмитриев.

"И это не обязательно даже конечный продукт. Это и комплектующие или удобрения для сельского хозяйства, оборотные средства или инвесттовары и прочее - все это зависит от курса рубля. Хотя волатильность курса уже фактически на докризисных уровнях, и рынок уже сам себя балансирует не хуже, чем при режиме управляемого плавания, но, тем не менее, курсовые риски остаются", - сказал он.

Неопределенность на рынке нефти и ее значимость для курсообразования остаются, поэтому внешние шоки могут транслироваться в обе стороны и инфляция может как ускоряться, так и замедляться, что может потребовать корректировки денежно-кредитной политики, добавил Дмитриев.

Другой угрозой для инфляции является более холодная, чем обычно, погода в центральной части России в мае-июне, которая может негативно повлиять на урожай. (Елена Фабричная)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below