6 октября 2017 г. / , 13:52 / 2 месяца назад

Премии доходностей долларовых облигаций пограничных рынков сузились до минимума за 10 лет -- JPMorgan

ЛОНДОН, 6 окт (Рейтер) - Премии доходностей долларовых облигаций более мелких и более рискованных развивающихся рынков к доходностям облигаций более крупных развивающихся стран сузились до минимальных уровней за десятилетие, сообщил банк JPMorgan, который занимается присвоением индексов облигациям стран с развивающейся экономикой.

Активы развивающихся рынков показывают одну из лучших динамик в этом году благодаря внушительному притоку средств инвесторов, которые ищут альтернативу облигациям развитых рынков, имеющих крайне низкую доходность. Спросу на эти активы также способствует улучшение экономических показателей в развивающемся мире.

Рассчитываемый JPMorgan индекс NEXGEM отслеживает номинированные в долларах государственные облигации, выпускаемые так называемыми пограничными рынками. Спреды между доходностями этих ценных бумаг и облигациями, входящими в более широкий индекс долговых рынков развивающихся стран, снизились примерно до 100 базисных пунктов - минимума с 2007 года.

По данным Института международных финансов (IIF), приток капитала иностранных инвесторов на развивающиеся рынки составит $1,1 триллиона в 2017 году.

В аналитической записке, распространенной среди клиентов в четверг, аналитик JPMorgan Бенджамин Шатил сказал, что опережающая динамика индекса NEXGEM отражает общее улучшение настроений на развивающихся рынках на фоне существенного притока средств в этот класс активов, что обусловлено стремлением к получению доходов, относительно низкими ценами на сырьевые товары, а также ослаблением доллара.

Индекс NEXGEM, в который входят 34 страны, включая Шри-Ланку и Монголию, вернул инвесторам более 12 процентов в этом году по сравнению с 9 процентами, которые инвесторы получили от вложений в индекс EMBIG, включающий такие страны, как Россия и Бразилия.

Средний спред между индексом NEXGEM и казначейскими облигациями сократился на 104 базисных пункта, тогда как спреды индекса EMBIG снизились на 56 базисных пунктов, свидетельствуют данные JPMorgan.

Однако текущие уровни спредов, возможно, не отражают фундаментальные экономические показатели, такие как уровень государственного долга по отношению к ВВП, который на пограничных рынках вырос более чем на 14 процентов с конца 2008 года.

Международный валютный фонд предупредил в апреле, что более стремительный рост глобальных процентных ставок, значительное укрепление доллара США и снижение сырьевых цен представляют риски для развивающихся экономик.

Однако с учетом того, что ряд пограничных экономик подписались на программы кредитования МВФ, многие инвесторы ожидают, что центробанки будут проводить более осторожную денежно-кредитную и фискальную политику, отметил Каан Назли, старший экономист по долгам развивающихся стран в Neuberger Berman.

По словам Назли, “спред индекса NEXGEM по-прежнему привлекательнее EMBIG”, несмотря на сокращение.

В июне 2016 года МВФ одобрил программу финансовой поддержки Шри-Ланки, а в мае кредит МВФ получила Монголия. В августе фонд продлил программу поддержки для Ганы.

Пограничные рынки, которые традиционно используются для диверсификации портфеля облигаций развивающихся стран, все больше торгуются в соответствии с активами более широкого развивающего рынка, сказал Назли.

Если рассматривать позиционирование на долговых рынках пограничных стран, доля этих активов в инвестиционных портфелях достигла исторических максимумов во всех регионах, по данным JPMorgan. Наиболее серьезные изменения произошли в Латинской Америке и странах Карибского бассейна, а также в странах Африки, расположенных к югу от Сахары.

Рассматривая возможные стрессовые сценарии, банк выявил ряд стран, которые могут пострадать сильнее других. В их числе Гана, Ямайка, Монголия и Украина.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду

Карин Строэкер. Перевела Вера Сосенкова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below