23 октября 2017 г. / , 13:00 / 2 месяца назад

ПРОГНОЗ-ЦБР продолжит цикл снижения ставки в октябре

    * Совет директоров ЦБР 27 октября, публикация итогов в 13.30
МСК
    * Консенсус-прогноз: 16 из 20 аналитиков ждут снижения
ставки на 25 б.п. до 8,25%, четверо - на 50 б.п. до 8,00%
    * Пресс-конференции главы ЦБР по итогам заседания не будет

     Елена Фабричная, Андрей Остроух
    МОСКВА, 23 окт (Рейтер) - Банк России понизит ставку на 25
базисных пунктов в октябре, считает большинство аналитиков и
приводит доводы, почему со смягчением политики не стоит
торопиться: текущий провал инфляции ниже целевого уровня вызван
разовыми факторами, а риски в виде высоких инфляционных
ожиданий, оживления потребления, и предвыборных трат никто не
отменял.
    Согласно результатам опроса Рейтер, проведенного в
понедельник, 16 из 20 опрошенных экономистов ждут снижения
ставки на 25 базисных пунктов до 8,25 процента, остальные
четверо - на 50 базисных пунктов до 8,00 процента.
    "Жду снижения на 25 базисных пунктов из-за выхода сильной
статистики по потреблению за сентябрь и из-за ускорения инфляции
в непродовольственном сегменте, до этого ожидала снижения ставки
на 50 базисных пунктов", - сказала Наталия Орлова из
Альфа-банка.
    Розничный оборот в РФ в сентябре показал максимальный
прирост с декабря 2014 года (3,1 процента г/г), опередив темпы
увеличения реальных зарплат (2,6 процента г/г) (. 
    "Индикаторы инфляции дают двоякие сигналы -  с одной
стороны, уровень инфляции низкий, с другой стороны, это связано
с дефляцией в продовольственном сегменте и маскирует инфляцию
непродовольственного сегмента, важно будет посмотреть, как ЦБ в
своем релизе осветит эти тенденции", - добавила Орлова.
    Потребительские цены к концу сентября выросли лишь на 3,0
процента в годовом выражении и, исходя из еженедельных
публикаций, темп их роста замедлился до 2,7 процента
.
    Центробанк не считает текущее замедление инфляции устойчивым
и долгосрочным отклонением от цели, чтобы активно на это
реагировать, и называет вероятными вариантами
решений совета директоров регулятора 27 октября снижение на 25 и
50 базисных пунктов.
    "ЦБ снизит ставку на 25 базисных пунктов... главным образом,
из-за того, что нет оптимизма у представителей регулятора по
поводу текущих рекордно низких темпов инфляции", - говорит 
Станислав Мурашов из Райффайзенбанка.
        
    
    ПРОТИВ КОНСЕНСУСА
    Мнение макроэкономистов Credit Suisse, Capital Economics,
Газпромбанка и Росбанка разошлось с консенсусом: они полагают,
что ЦБР снизит ставку на 50 базисных пунктов в октябре, досрочно
выполнив свой годовой план в 200 базисных пунктов.
    "Наш прогноз - 50 базисных пунктов, при таком варианте в
декабре будет скорее пауза из-за возможного повышения ставки ФРС
и волатильности, с этим связанной. Наш ориентир ключевой ставки
- 8,0 процента на конец года", - сказал Евгений Кошелев из
Росбанка.
    Принятие налоговых преобразований, которое должно
поддерживать экономический рост в США, подогревает инфляционные
ожидания и усиливает вероятность повышения ставки ФРС на
заседании 12-13 декабря, которая поднялась до 84 процентов,
пишут аналитики Промсвязьбанка. 
    Последнее в этом году заседание Банка России о ключевой
ставке пройдет 15 декабря.
    "Ранее мы ожидали, что ЦБР дважды снизит ставку по 25
базисных пунктов в течение оставшейся части этого года (в
октябре и декабре), доведя ставку до 8,00 процента к концу 2017
года. Теперь мы считаем, что превентивное сокращение на 50
базисных пунктов в эту пятницу будет сопровождаться паузой в
декабре", - написал Алексей Погорелов из Credit Suisse.
    "Другими словами, мы не считаем, что масштабы возможного
смягчения политики в этом году изменились; мы считаем, что ЦБР
будет способствовать ослаблению политики, чтобы сдержать рост
рубля, который может создать ненужные дисбалансы в экономике", -
добавил он.
    На прошлой неделе недовольство слишком крепким рублем
выражал глава думского комитета по финансовым рынкам Анатолий
Аксаков, он призывал Центробанк порезче снижать ставку, чтобы
курс пошел вниз, а то растущий рубль "съедает усилия властей" по
поддержке отраслей промышленности.
    На что глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР
Игорь Дмитриев заметил, что лучшая защита от изменений курса -
это рынок производных инструментов и локализация производства.
    
    СИГНАЛ И РЕАКЦИЯ
    Риторика регулятора останется осторожной, поскольку в
последние месяцы у домохозяйств наметилась тенденция к росту
зависимости потребления от наращивания кредитного плеча, сказал
Дмитрий Долгин из Газпромбанка.
    ЦБ может сохранить сигнал, что "допускает возможность
снижения ключевой ставки на горизонте ближайших двух кварталов"
и будет вновь акцентировать внимание на преобладании рисков
превышения инфляцией таргета в 4 процента, нежели ее отклонения
вниз, отметив текущие влияние временных факторов на индекс цен,
сказал  управляющий по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка
Александр Полютов.
    ЦБР может в своем заявлении коснуться и роста зарплат:
аналитики регулятора писали о том, что в четвертом квартале в
рамках исполнения майских указов начнется повышение заработных
плат бюджетников, что ускорит общий рост зарплат на 1,0–1,5
процентного пункта к концу года.
    UBS ожидает ключевую ставку на уровне 8,00 процента к концу
2017 года и 7,00 процента - к концу 2018 года. 
    Глава ЦБР Эльвира Набиуллина называла равновесным уровнем
ключевой ставки 6,5-7,0 процента, к нему планируется прийти в
2019 году.
    "Я по-прежнему жду, что дно ставки в этом цикле снижения
может достичь 7,5 процента, но по всей видимости эта цифра, если
будет достигнута, то не в декабре 2017 года, а в первом квартале
2018 года", - говорит Орлова из Альфа-банка.
    Реакция рынков будет только на более радикальный шаг в
октябре, снижение ставки на 25 базисных пунктов уже учтено в
текущих уровнях ОФЗ, доходности которых остаются вблизи годовых
минимумов, пишет Ольга Стерина из Уралсиба.
    По ее мнению, инвесторы займут выжидательную позицию, но
если до объявления итогов заседания поступят сигналы о возможном
снижении ставки на 50 базисных пунктов, то покупки рублевых
госбумаг могут возобновиться до решения ЦБ. 
    "Более радикальный пересмотр ставки приведет к большему
сокращению кэрри-трейда рублевых гособлигаций и, соответственно,
может стать причиной более медленного притока средств
иностранных инвесторов на российский рынок".
    Накануне пятничного заседания ЦБР, в четверг, состоится
заседание ЕЦБ, на котором ожидается решение по частичному
сворачиванию программы QE, что может создать ненужную
российскому регулятору турбулентность.
    Прогнозы аналитиков о пятничном решении ЦБР доступы в
таблице:   
 Банк                      Прогноз ключевой ставки в
                              октябре (в процентах
                                    годовых)
 BofA Merill Lynch                    8,25
 Barclays                             8,00
 Capital Economics                    8,25
 Citi                                 8,25
 Credit Suisse                        8,00
 Goldman Sachs                        8,25
 HSBC                                 8,25
 Informa Global Markets               8,25
 Morgan Stanley                       8,25
 Nordea Bank                          8,25
 Sberbank CIB                         8,25
 UBS                                  8,25
 Альфа-банк                           8,25
 БКС                                  8,25
 ВТБ Капитал                          8,25
 Газпромбанк                          8,00
 Промсвязьбанк                        8,25
 Райффайзенбанк                       8,25
 Росбанк                              8,00
 Уралсиб                              8,25
 
    
 (При участии Златы Гарасюты. Редактор Дмитрий Антонов)
  

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below