28 ноября 2017 г. / , 15:07 / 20 дней назад

Упрощение эмиссии облигаций регионов РФ не должно коснуться госрегистрации -- Минфин

МОСКВА, 28 ноя (Рейтер) - Российский Минфин поддерживает предложения Банка России об упрощении эмиссии субфедеральных облигаций, но настаивает на сохранении государственной регистрации условий эмиссии таких выпусков.

“Минфин России в целом поддерживает идею упрощения эмиссии региональных облигаций. Но не все предложения Банка России могут быть поддержаны. В частности, до введения в действие вышеуказанных изменений в бюджетное законодательство не может быть поддержан отказ от государственной регистрации Минфином России условий эмиссии”, - говорится в комментарии пресс-службы ведомства в ответ на запрос Рейтер.

Центробанк РФ готовит до конца года упрощение выпуска облигаций за счет использования стандартных форматов документов и биржевого конструктора, ориентируясь на создание условий для размещения новых выпусков в течение одного дня. Регулятор видит большой потенциал в упрощении эмиссии и для субфедеральных облигаций.

Основная цель регистрации - допуск на долговой рынок заемщиков, соблюдающих требования бюджетного законодательства в части заимствований и показателей долговой устойчивости. Отказ от госрегистрации условий эмиссии сделает достижение этой цели невозможным, считает финансовое ведомство:

“И это означает, что на рынок могут быть допущены заёмщики с очень низкой долговой устойчивостью”.

Минфин отмечал ранее сохраняющуюся в 2017-2019 годах тенденцию к росту госдолга субъектов РФ, называя основными причинами финансирование социальных обязательств и ухудшение экономической ситуации. Чтобы оценивать риски госдолга регионов, ведомство начнет с 2018 года отслеживать показатели их долговой устойчивости, а через год могут быть введены в действие соответствующие положения бюджетного кодекса.

Оценка ситуации на начало года, проведенная с использованием нового набора долговых показателей, выявила 44 субъекта со средней долговой устойчивостью, 19 - с низкой долговой устойчивостью (с высоким уровнем риска) и 22 - с высокой долговой устойчивостью. Для регионов с низким и средним уровнем устойчивости согласование программ заимствований с Минфином будет обязательным.

БУКБИЛДИНГ НЕ ДАЕТ ПРЕИМУЩЕСТВ?

Ведомство также высказало мнение по поводу процедуры размещения облигаций регионов РФ, которые сейчас преимущественно используют схему букбилдинга - посредством формирования книги заявок:

“Речь идет, как правило, о заключении так называемых ”клубных“ сделок по размещению облигаций с ограниченным количеством участников. Такая ситуация, вне всякого сомнения, не способствует развитию рынка субфедерального долга. Размещение облигаций в форме аукционов (по аналогии с ОФЗ) создает публичную кредитную историю эмитента, обеспечивает участие широкого круга инвесторов и позволяет минимизировать стоимость заимствований. Этих преимуществ лишены формы заимствований у ограниченного круга кредиторов”.

Пресс-службы ВТБ Капитала, Совкомбанка и Sberbank CIB - банков, входящих в топ-3 организаторов размещений субфедерального госдолга - не комментируют мнение финансового ведомства.

Объем заимствований субъектов РФ на рынке публичного долга может поставить рекорд в 2017 году: по оценке Рейтер, их объем на 27 ноября текущего года составил 127,80 миллиарда рублей и может достигнуть 200 миллиардов рублей - с учетом маркетируемых и еще не объявленных сделок. Размещение региональных бондов, как правило, - разовые сделки преимущественно рыночного характера.

Прошлый год тоже был рекордным, показав объем 158 миллиардов рублей.

Букбилдинг, подразумевающий предварительный сбор заявок на покупку бумаг от участников рынка с последующей аллокацией - общепринятый способ размещения облигаций на международном рынке. Этот механизм стал широко использоваться на российском финансовом рынке после кризиса 2008 года и последовавшей вслед за ним чередой дефолтов, так как позволял контролировать процесс размещения и давать гарантию результата. Для эмитентов он удобен возможностью оптимизации денежных потоков непосредственно ко дню расчетов. (Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below