6 декабря 2017 г. / , 06:04 / 9 дней назад

АНАЛИЗ-Власти РФ протестируют рынок ростом валютных интервенций

(Повтор статьи от 5 декабря без изменений)

Елена Фабричная

МОСКВА, 5 дек (Рейтер) - Рекордное увеличение объема интервенций российского Минфина в декабре станет своеобразным тестом для рынка - готов ли он к повышению ежедневного объема покупок валюты со стороны денежных властей, которое произойдет с 2018 года в связи с переходом на новое бюджетное правило, говорят экономисты.

Минфин сообщил, что увеличит с 7 по 28 декабря 2017 года ежедневные покупки валюты на рынке до 12,7 миллиарда рублей с 5,8 миллиарда рублей в ноябре, что является рекордным уровнем с момента начала интервенций.

Всего на покупку валюты в декабре Минфин направит 203,9 миллиарда рублей, что превысило прогнозы опрошенных Рейтер аналитиков.

“Рост объема покупок Минфином до $3,5 миллиарда в месяц полностью нейтрализует положительный текущий счет в декабре”, - сказал Алексей Погорелов из Credit Suisse.

“В целом, я не вижу ничего позитивного для рубля в росте покупок Минфина. Есть все предпосылки для его ослабления. Я бы также назвал этот месяц своеобразным тестом перед еще более значительным увеличением покупок со следующего месяца. Плотность в январе будет сопоставима с декабрем, если не выше”, - добавил он.

Рекордный объем покупок декабря, по словам источника в Минфине, сложился по объективным обстоятельствам: была дорогая нефть, плюс крепкий рубль.

Срок декабрьских интервенций - по 28 декабря определен исходя из того, что это правило действует только до конца года, а Минфин проводит операции со сроком расчетов T+1.

Курс рубля к доллару во вторник почти не отреагировал на новости о рекордном объеме покупок валюты Минфином - краткосрочно снизившись на три копейки, но аналитики говорят, что негативное влияние этого события на курс будет отложенным.

РИСКИ ПОГАШЕНИЙ

Кроме Минфина, спрос на иностранную валюту в декабре будет исходить от корпораций и банков, которым необходимо погасить до конца года внешние долги.

По данным ЦБР, в декабрьский пик погашений компаниям нужно будет выплатить $13,2 миллиарда, банкам - $2,5 миллиарда, но запас валюты для этого накоплен.

“Я уверен, что все, кому нужно платить по долгам, уже имеют всю валюту, ведь уже начало декабря. Более того, насколько я помню, завышенный объем платежей в декабре имеет и технические причины... Поэтому больших проблем для рубля только от бюджетного правила я не вижу”, - сказал Дмитрий Полевой из ING.

Другие эксперты отмечали, что после ухода нерезидентов на рождественские каникулы на рынке останется не так много продавцов валюты, экспортеры могут продавать валюту под налоги заранее - когда рыночный курс формируется существенно выше официального курса, установленного ЦБ РФ на этот день, - что можно было наблюдать в понедельник.

В эти дни, в конце месяца, покупки Минфина могут оказывать дополнительное давление на курс рубля.

Центробанк пока не ответил на запрос Рейтер, видит ли он риски в таком повышении интервенций Минфина и ожидает ли давления на курс.

Некоторые банки полагали, что продавцом валюты в декабре может выступить ВЭБ, который собирается конвертировать валютный депозит из ФНБ на $6,25 миллиарда в рубли.

Источник Рейтер в Минфине полагает, что конвертация депозита ВЭБа пройдет минуя рынок.

Пресс-служба министерства пока не ответила на запрос Рейтер.

НОВЫЙ ГОД - НОВЫЕ ПРАВИЛА

Погорелов сказал, что с января 2018 года Минфин должен будет покупать валюту в объеме около $4,0 миллиардов в месяц.

Источник в Минфине говорил, что из-за нового бюджетного правила объемы покупок возрастут, но не сказал на сколько.

С 2018 года Минфин изменит порядок определения объема дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета и формулу расчета объема интервенций, чтобы они зависели от фактического, а не прогнозного курса рубля.

В декабре выйдет постановление правительства о новом бюджетном правиле и Минфин выпустит пресс-релиз о январских покупках валюты.

Начиная с 2018 года, Минфин будет корректировать механизм покупок посредством расчета отклонений фактического курса доллара США к рублю по сравнению с уровнем, заложенным в бюджете, и в некотором смысле скорректированное правило приведет к снижению волатильности рубля, полагает Полевой из ING.

ING оценивает, что в 2017 году Минфин купит $14-15 миллиардов с рынка, в 2018 году - более $27 миллиардов.

Минфин оценивал объем валютных интервенций в целом за 2017 год в $10-12 миллиардов.

Экономисты Альфа-банка ожидают курс в 60 рублей за доллар к концу будущего года и высокую волатильность в течение года из-за капитального счета:

“Во-первых, ключевая ставка ЦБ больше не будет способствовать привлечению капитала в 2018 году, как это было в этом году. Во-вторых, санкционный риск – главный фактор для наблюдения с точки зрения курса рубля. В случае суверенных санкций как минимум $30-35 миллиардов уйдут с российского долгового рынка, что эквивалентно ослаблению рубля на 5 рублей за доллар”.

ING оценивает отток иностранных инвестиций примерно в $15-20 миллиардов в течение нескольких недель после возможного введения новых санкций США, плюс оттоки локальных игроков еще на $10-15 миллиардов, итого - $25-35 миллиардов, что способно ослабить курс до 63-65 рублей за доллар.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below