December 12, 2017 / 6:02 AM / 10 months ago

ПОВТОР-UPDATE 1-ВЭБ предложил инвесторам в новые облигации хороший бонус

МОСКВА, 11 дек (Рейтер) - Российская госкорпорация Внешэкономбанк (ВЭБ) планирует на 14 декабря сбор заявок на участие в размещении биржевых облигаций серии ПБО-001Р-10 сроком обращения 2,5 года и погашением через 2,5 года, следует из материалов для инвесторов.

Участие в размещение интересно даже по нижней границе индикативного диапазона доходности, который содержит к премию к сопоставимым эмитентам и собственной кривой, обладая потенциалом для снижения, говорят аналитики.

Индикативная ставка первого купона составляет 8,20-8,40 процента годовых и соответствует доходности к погашению 8,37-8,58 процента годовых.

Кредитный рейтинг ВЭБа - “BB+” (S&P), “Ba1” (Moody’s), “BBB-“ (Fitch).

По оценке главного аналитика Промсвязьбанка Дмитрия Монастыршина, размещение новых выпусков облигаций банков с сопоставимым рейтингом в последнее время проходило с премией не более 90 базисных пунктов к доходности ОФЗ, тогда как маркетируемый уровень доходности нового выпуска содержит премию 117-138 базисных пунктов, делая участие в размещении интересным на всем диапазоне.

Недавно размещенные облигации Газпромбанка (BB+/Ba2/BB+) на 10 миллиардов рублей котировались вечером под 8,11 процента годовых, облигации РСХБ (-/Ba2/BB) - на 20 миллиардов рублей - под 8,18 процента годовых .

За счет премии к доходности ГПБ и РСХБ бумаги ВЭБа интересны для покупки уже по нижней границе, прайсинг нового займа по верхней границе содержит премию около 20 базисных пунктов и к собственной кривой доходности ВЭБа , считает Монастыршин.

Аналитик ИК Велес Капитал Артур Навроцкий оценивает премию к кривой вторичного долга ВЭБа в размере около 10-15 базисных пунктов относительно нижней границы предложения, называя диапазон 8,20-8,25 процента годовых (заявки на покупку и продажу близких по дюрации выпусков) целевым уровнем для закрытия книги.

ВЭБ получил по итогам трех кварталов чистый убыток по МСФО в размере 110,4 миллиарда рублей; за аналогичный период прошлого года он был 86,2 миллиарда рублей. Госкорпорация объясняла отрицательный финансовый результат главным образом досозданием резервов в рамках реструктуризации старого кредитного портфеля, которые составили 139,5 миллиарда рублей против 238,1 миллиарда рублей годом ранее.

“Последние результаты по МСФО не производят пока хорошего впечатления, однако продолжающаяся поддержка государства и большие планы по наращиванию и оптимизации кредитного портфеля благоприятно сказываются на профиле государственного банка. Кроме того, если облигации заемщика ещё полгода назад торговались с премией 40-50 базисных пунктов к своим конкурентам по сектору, то сейчас эта диспропорций практически исчезает”, - отметил аналитик”, - считает Навроцкий.

“С учетом постепенного улучшения структуры баланса, сокращения внешнего долга и сохранения господдержки мы ожидаем уменьшения премии в бондах ВЭБа к бенчмаркам в среднесрочной перспективе”, - говорит и Монастыршин.

Он напомнил, что убыток по МСФО был полностью компенсирован вливаниями в капитал, а бюджет на 2018-2019 годы предполагает сохранение бюджетных расходов в размере 100 миллиардов рублей ежегодно на докапитализацию ВЭБа и предоставление ликвидности для погашения внешнего долга.

Первый зампред Внешэкономбанка Николай Цехомский говорил журналистам 1 декабря, что госкорпорация передумала размещать краткосрочные облигации до конца года, поскольку не испытывает острой потребности в привлечении ликвидности.

Последнее размещение новых бумаг на 30 миллиардов рублей госкорпорация проводила в июне, а вторичное размещение выпуска на 6,5 миллиарда рублей - в конце сентября .

Монастыршин считает, что ликвидную позицию ВЭБа поддерживает сокращение кредитного и лизингового портфеля: запас денежных средств и эквивалентов на балансе ВЭБа вырос с 350 миллиардов рублей в начале года до 500 миллиардов рублей на 30 июня 2017 года.

Сбор заявок будет проходить с 11.00 до 16.00 по московскому времени. Расчеты предварительно - 21 декабря.

Организаторы - Газпромбанк, БК Регион, Россельхозбанк, ВТБ Капитал.

Покупку облигаций ВЭБа управляющие называли одной из очевидных идей в 2018 году. (Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below