December 18, 2017 / 2:24 PM / in 7 months

ЦБР и биржа прочат эмитентам облигаций светлое будущее с 19г

МОСКВА, 18 дек (Рейтер) - Упрощение подготовки выпусков облигаций и раскрытия информации с 2019 года привлечет на рынок облигаций РФ больше компаний, а также тех, кто боится рассказывать о себе слишком много, надеются Центральный банк и Московская биржа, проводившие семинар о развитии долгового рынка в пятницу вечером.

Работа над изменениями в закон о рынке ценных бумаг, предполагающих упрощение эмиссии облигаций, стартовала несколько лет назад. Госдума РФ рассмотрит законопроект в весеннюю сессию.

“Но даже если его примут в 2018 году, он вступит в силу только в 2019 году, потому что содержит положения, вступающие в силу через год; в соответствии с ними ЦБ должен будет переделать все свои нормативные документы. То есть светлое будущее наступит где-то в середине 2019 года”, - сказал начальник управления допуска ценных бумаг Московской биржи Максим Романьков.

Развитие рынка облигаций является одной из стратегических целей Банка России: регулятор провел за последний год большое количество семинаров в регионах.

По словам заместителя начальника управления реализации стратегических проектов Банка России Владимира Шаповалова, компании, уже присутствующие на рынке, оценивают выход на рынок через призму рыночных механизмов, но те, кто на рынке еще не представлен, боятся прозрачности:

“Люди готовы платить двузначные ставки по кредитам, закладывать всё и вся, дополнительные и личные поручительства давать, лишь бы не раскрывать неограниченному кругу лиц информацию о себе. Этот колоссальный барьер, я надеюсь, будет постепенно преодолеваться”.

Еще одной проблемой являются региональные компании, практически не использующие возможности облигационного рынка, сказал Шаповалов: согласно опросу 1.266 компаний, 29 процентов не смогли оценить его преимущества, 18 процентов сказали об отсутствии компетенции, 17 процентов назвали процедуру выпуска сложной, 15 процентов - дорогой, а пяти процентам сложно найти организаторов.

ИЗМЕНЕНИЯ В РЕГУЛИРОВАНИИ

Весной 2018 года стартует второе чтение поправок в закон о рынке ценных бумаг, предполагающих упрощение эмиссии, а на год запланированы еще два проекта в отношении розничных инвесторов - фонд гарантирования и создание инвестпрофиля.

“Идея фонда гарантирования в том, чтобы защитить владельцев от дефолта инфраструктуры и от дефолта брокера, или от технической ошибки. А что надо предохранять людей от вхождения в опасные истории - это проект “Инвестпрофиль”, предполагающий, что физлица должны проходить определенное профилирование и им не должны сразу быть доступны самые рисковые инструменты на рынке”, - сказал консультант департамента развития финансовых рынков ЦБР Иван Махалин.

Он также обратил внимание на ключевые моменты поправок, второе чтение которых может стартовать в феврале.

Так, проспект эмиссии должен будет утверждать совет директоров, но выносить на его рассмотрение остальную документацию уже не надо, из-за удлинения подготовки к размещению.

“Совет несет и гражданскую, и уголовную ответственность, также повышается важность проспекта для корпорации, мотивация для того, чтобы нанять серьезных консультантов. Не секрет, что многие проспекты сейчас имеют формальный характер”, - сказал Махалин.

Для определенной категории эмитентов проспект не нужно будет регистрировать: этот список будет установлен нормативным актом Центробанка, и пока предполагается, что это будут компании, соблюдавшие требования раскрытия и подготовки проспектов на протяжении трех лет.

Вопрос ответственности также должен быть уточнен: например, по законам США, ее может нести как сама компания, так и единоличный исполнительный орган, а гендиректор освобождается от ответственности, если он действовал разумно и вовремя сообщил о правонарушении.

Регулятор хочет смягчить требования к раскрытию информации с точки зрения обязательного количества существенных фактов, надеясь, что подобная мера повысит ответственность эмитентов.

Из обязательных требований уходит раскрытие 50 формальных существенных фактов, а в нормативных актах ЦБ может быть установлен рекомендованный список: он может быть обязательным для новых эмитентов в третьем уровне листинга, но не для эмитентов первого и второго уровня, более крупных и опытных:

“Это будет постепенный переход к тому, что есть в Европе: нет никакого специального перечня, компания сама определяет, какая информация может быть существенна для инвесторов в их ценные бумаги, и делает это на свой страх и риск, то есть несет ответственность, если не раскроет что-то существенное”, - сказал Махалин.

Он добавил, что в следующем году готовятся изменения в закон об инсайде, предполагающие незакрытый перечень инсайдерской информации, в связи с чем уход от закрытого перечня сообщений о существенных фактах может произойти “более одномоментно” - когда вступят в силу изменения закон об инсайде.

Биржа сможет регистрировать, помимо биржевых облигаций, бумаги с ипотечным покрытием, в том числе младшие транши. Но на облигации специальных обществ проектного финансирования (СОПФ) эта возможность не распространяется: выпусков мало и, в отличие от облигаций с ипотечным покрытием, они не очень стандартизированы, добавил Махалин.

ЕДИНОЕ ОКНО

Романьков с Московской биржи говорит, что биржа планирует реализовать в первой половине 2018 года проект “единого окна” для целей листинга и эмиссии облигаций, которое решит проблемы с логистикой и документооборотом к тому моменту, когда вступит в силу закон об упрощении эмиссии, и решит проблемы с количеством документов и корпоративными процедурами у эмитентов:

“В 2019 году эмитент, по большому счету, чтобы выйти на биржу, должен будет получить доступ к личному кабинету и ЭЦП, все остальное мы будем делать самостоятельно”.

Сейчас на сайте биржи уже запущен личный кабинет с конструктором эмиссии биржевых облигаций, а переход на электронный документооборот по эмиссионным процедурам она планирует начать в 2018 году.

Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below