December 22, 2017 / 1:04 PM / 6 months ago

МНЕНИЕ-Спецбонды для репатриации капитала: тестовый режим и минимум подробностей

МОСКВА, 22 дек (Рейтер) - Российскому Минфину потребуется время, чтобы подготовить и конкретизировать эмиссию еврооблигаций под репатриацию капиталов, а работа над первым выпуском больше напоминает тестовый режим - заявленный объем несопоставим с предполагаемыми объемами и целями возможного размещения, а подробностей пока немного, говорят аналитики.

“Нас сейчас интересуют два момента. Первое - как будут реализована опция повышенной ставки у таких бумаг: можно предположить, что это скорее будет реализовано через размещение бумаг с дисконтом, нежели через установление более высокого по сравнению с рыночным купона. И второй момент - возьмет ли Euroclear такие бумаги на обслуживание”, - говорит руководитель направления анализа долговых рынков БКС Глобал Маркетс Мария Радченко.

“Я не думаю, что в текущих суверенных бумагах будет какая-то реакция. Чем ближе мы будем к истории с реализацией, тем, наверное, будет более понятна реакция рынка”, - добавила она.

Президент Владимир Путин поддержал в четверг идею выпуска валютных облигаций для опасающихся расширения санкций США и желающих вернуть деньги в РФ бизнесменов.

Глава российского Минфина Антон Силуанов сказал журналистам в пятницу, что Россия выпустит обычные евробонды для желающих вернуть капитал, и в случае высокого спроса готова увеличить предложение за счет сокращения объемов внутренних заимствований. Пока же Минфин оценивает спрос на евробонды в $1-3 миллиарда.

“Минфин, видимо понимает, что бюджет сверстан, программа заимствований сделана, что никакие новые займы в бюджете нового года пока не предусмотрены. Поэтому был предложен, как я считаю, как бы тестовый вариант, а для более серьезного инструмента, я считаю, Минфину требуется время”, - сказал гендиректор УК Спутник-управление капиталом Александр Лосев.

Объем привлечения средств от размещения госбумаг на внутреннем рынке в 2018 году может составить 1.448,13 миллиарда рублей, на внешнем - до $3 миллиардов .

Лосев считает, что Минфин пошел по пути наименьшего сопротивления, предлагая обычные еврооблигации в валюте с условием размещения в РФ и хранения, видимо, в НРД:

“Это самый простой и элементарный вариант из всех возможных: перевести сюда часть денег, находящихся на счетах наших предпринимателей на Западе... контролировать. Но задуманный евробонд это задачу не выполняет: объем маленький - в пределах погрешности ежедневных транзакций, и это обычные евробонды, которые размещаются по англосаксонскому праву. Внутренний рынок валютных инструментов, размещаемых по российскому праву, пока не создали”, - говорит Лосев.

“Но если будет какой-то малейший риск иранского сценария и заморозки активов возникнет, придется делать более масштабные операции и более серьезную сумму возвращать в страну”, - добавил он.

Российский Минфин рассчитывает на высокий рыночный спрос на новый выпуск – как локальный, так и от иностранных инвесторов; видит базовым держателем бумаг НРД, а нерезидентам обещает расчеты через Euroclear.

Проблема расчетов через международные депозитарии была острой при размещении евробонда Россия-26, который не сразу был принят на обслуживание в Euroclear: это был первый выпуск евробондов после санкций, которые были наложены на ряд российских компаний и банков, но не на саму РФ. Поэтому бумаги были размещены через НРД с достаточно высокой премией к стандартным еврооблигациям, а договоренность с Euroclear была достигнута по прошествии времени.

“Сейчас тоже есть сомнения, - говорит один из участников рынка, пожелавший остаться неизвестным. - Лично я сильно сомневаюсь, что Euroclear возьмет бумаги, через которые репатриируют капиталы российские бизнесмены, находящиеся под санкциями”.

Лосев предполагает, что спрос будет не только со стороны предпринимателей c деньгами за рубежом, но и со стороны российских компаний и банков:

“Спрос на валютные инструменты так или иначе будет всегда, особенно принимая во внимание, что наш национальный доход формируется в основном в экспортных отраслях и в основном в долларах”.

Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below