February 8, 2018 / 3:24 PM / 8 months ago

АНАЛИЗ-"Быки" или "медведи" - за кого играть?

НЬЮ-ЙОРК, 8 фев (Рейтер) - После резкого падения фондового рынка США в последние несколько дней с рекордных высот, достигнутых в январе, инвесторы спорят о том, готов ли рынок возобновить восхождение или следует ожидать еще большей коррекции.

Ниже приведены по пять аргументов в пользу и того, и другого мнения:

ПРИЧИНЫ ИГРАТЬ НА ПОВЫШЕНИЕ

* СИЛЬНЫЕ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ: Сильная экономика является залогом оптимизма в отношении того, что рынки акций продолжат расти. “Быки” ссылаются на здоровый рынок труда и хорошую отчетность компаний.

Рынок труда: рост занятости в США ускорился в январе, а уровень безработицы достиг самого низкого за 17 лет показателя - 4,1 процента.

Отчетность: Уолл-стрит в настоящее время ожидает, что прибыль компаний из индекса S&P 500 за год выросла на 18,4 процента по сравнению с оценкой в 12 процентов, дававшейся 1 января. Эти изменения связаны с надеждами аналитиков на благоприятное воздействие снижения корпоративного налога в США.

“Мы видим сохранение сильного макроэкономического фона”, - отмечает Самир Самана, стратег по мировым рынкам в Wells Fargo Investment Institute.

* НАКОНЕЦ-ТО ПРОИЗОШЕЛ ОТКАТ: Пока котировки устойчиво поднимались к рекордным максимумам в январе, инвесторы беспокоились, что чем дольше рынок будет двигаться вверх, тем серьезнее может быть откат. К концу прошлого месяца по индексу S&P 500 рекордные 396 торговых дней не было 5-процентной коррекции, согласно данным LPL Financial. С учетом резкого падения в понедельник S&P 500 в какой-то момент отступал на 7,8 процента от рекордной отметки, достигнутой 26 января.

“Уже пришло время для некоторой коррекции на фондовых рынках”, - сказал ранее на этой неделе Мэтью Чеслок, трейдер Virtu Financial.

* ПОЛИТИЧЕСКИЙ ПОТЕНЦИАЛ: С подписанием закона о налоговой реформе в США инвесторы стали более оптимистично оценивать возможность принятия Конгрессом законодательства, которое позволит увеличить расходы на инфраструктуру. Это напрямую повлияет на акции строительных компаний, но также может стимулировать и более широкий рост.

Компании “заявляют о существенном росте прибыли в результате снижения налоговой ставки”, говорит Дэвид Кац, главный специалист по инвестициям из Matrix Asset Advisors. “Мы определенно думаем, что это еще не полностью заложено в рынок”.

* ПО-ПРЕЖНЕМУ НИЗКИЕ СТАВКИ: Хотя опасения по поводу роста доходности гособлигаций и процентных ставок не дают некоторым инвесторам покоя, “быки” указывают на то, что ставки поднимаются с чрезвычайно низких уровней.

“Ставки и инфляция, хотя они и повысились, по-прежнему находятся на очень низких уровнях относительно исторических показателей, а монетарная политика - по-прежнему мягкая”, - сказал главный инвестиционный стратег State Street Global Advisors Майкл Арон.

* ДОЛГОСРОЧНАЯ ПЕРСПЕКТИВА: Стратеги не меняют своих целевых показателей на конец года. Несмотря на то, что S&P 500 сейчас на несколько процентов ниже максимума, установленного 26 января, инвесторы по-прежнему ожидают умеренного роста индекса к концу года.

ПРИЧИНЫ ИГРАТЬ НА ПОНИЖЕНИЕ

* ИНФЛЯЦИЯ: Самое большое и наиболее распространенное опасение, о котором говорят инвесторы сейчас, это то, что рост инфляции будет достаточно сильным, чтобы заставить Федрезерв ускорить темпы повышения процентных ставок. 2 февраля индекс S&P 500 снизился на 2 процента после выхода данных, которые указали на ускорение роста зарплат в годовом исчислении до максимума более чем за восемь с половиной лет.

“Что пугает рынок - если процентные ставки продолжат двигаться вверх - это то, что это движение будет быстрым”, - говорит Роберт Фиппс, директор Per Stirling Capital Management.

* СОХРАНЯЮЩАЯСЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ: После нескольких месяцев относительного спокойствия Уолл-стрит готовится к более серьезным колебаниям в ближайшее время. Хотя некоторые трейдеры рассматривают это как возможность, возобновление волатильности может заставить инвесторов проявлять большую осторожность в отношении рынка акций.

“Рынок находится в потрясении, - отмечает Уолтер Тодд, главный инвестиционный специалист Greenwood Capital. - Он очень сильно пострадал в последние несколько дней, у этого будут некоторые сохраняющиеся последствия”.

Инвесторы также следят за другими потенциальными рисками: напряженность в отношениях между США и Северной Кореей, продолжающееся расследование возможных связей предвыборного штаба президента Дональда Трампа с Россией и вероятность того, что демократы могут укрепить свои позиции в Конгрессе на промежуточных выборах в ноябре.

* ЕЩЕ ЕСТЬ КУДА ПАДАТЬ: Обвал фондового рынка привел к массовому закрытию коротких позиций по продуктам, связанным с индексом волатильности VIX, в то время как Credit Suisse и Nomura объявили о ликвидации биржевых облигаций, которые были созданы для того, чтобы делать ставки против роста волатильности.

“Есть ли какой-то систематический риск, который мы не рассматриваем как результат некоторых из таких действий?” - говорит Тодд из Greenwood Capital.

* ПЕРЕОЦЕНЕННОСТЬ: Даже несмотря на откат, рынок акций, по мнению некоторых инвесторов, по-прежнему выглядит дорогим.

“Мы имеем дело с крайне дорогим рынком с исторической точки зрения, имеющим малопривлекательную стоимость. Полагаю, в будущем у инвесторов будет лучшая для захода”, - сказал главный рыночный стратег в Jones Trading Майкл О’Рурк.

* СМЕНА РУКОВОДСТВА ФРС: Инвесторы в целом ожидают плавного перехода от Джанет Йеллен к новому главе ФРС Джерому Пауэллу, с незначительными изменениями в подходе к денежно-кредитной политике.

Однако смена руководителей американского центробанка усугубляет неопределенность на рынке, и падение акций станет проверкой того, насколько Пауэлл сможет обеспечить рынку поддержку, какая была при предыдущих руководителях ФРС”.

“Пока мы не увидим, какую политику будет проводить Пауэлл, рынки вряд ли будут принимать на веру слова ФРС”, - сказал Арон из State Street Global Advisors.

Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду (Льюис Краускопф и Шинейд Кэрью при участии Эйприл Джойнер, Чака Миколайчека, Кэролайн Валеткевич и Ноэля Рандевича. Перевела Вера Сосенкова. Редактор перевода Антон Колодяжный)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below