April 17, 2018 / 11:00 AM / 2 months ago

МНЕНИЕ-ОПЕК смещает фокус на инвестиции при сокращении запасов: Кемп

(Джон Кемп - аналитик рынка. Изложенные ниже взгляды отражают его личную точку зрения)

* Как менялась риторика ОПЕК: tmsnrt.rs/2GU0ZQL

ЛОНДОН, 17 апр (Рейтер) - Организация стран-экспортёров нефти (ОПЕК), по-видимому, решила переформулировать цель, к которой стремится в рамках глобального пакта, смещая акцент с запасов на инвестиции в разведку и добычу, показал анализ недавних заявлений министров картеля.

“У Саудовской Аравии нет целевой цены нефти”, – сказал на прошлой неделе министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих на Международном энергетическом форуме в Нью-Дели.

“Как мы видим, добыча во многих регионах снижается. Единственный способ нивелировать сокращение производства в них – начать финансировать проекты разведки и добычи”, – добавил он.

“Я не знаю, какой должна быть цена (нефти), чтобы обеспечить равновесие. Всё, что можно сказать, так это то, что в текущем году мы пока этого не видим”.

Слова главы Минэнерго Саудовской Аравии говорят о том, что сегодня Эр-Рияд стремится достичь баланса в сегменте upstream, а для этого нужно, чтобы цены на нефть продолжили рост.

О важности обеспечения устойчивого уровня инвестиций в последнее время говорят и другие министры ОПЕК.

“Мы поймём, что цена (нефти) та, что нужно, когда рынок придёт к балансу и инвестиции будут в достаточном объёме. Нам нужно больше инвестиций”, – сказал в рамках того же форума министр энергетики ОАЭ Сухейль аль-Мазруи.

“Очевидно, что цены на нефть восстановились. Но сказать того же об инвестициях нельзя... Инвестиции очень низкие”, – считает министр энергетики Катара Мухаммед ас-Сада.

“Инвесторы по-прежнему осторожны и очень консервативны. Нам нужно восстановить инвестиции”, – уточнил он.

Текущий акцент на инвестициях очень контрастирует с прежней целью ОПЕК снизить запасы сырья в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) до среднего уровня пяти лет.

“Основным параметром, который мы отслеживаем, являются мировые запасы, и здесь, конечно, наиболее прозрачную и чёткую картину даёт уровень запасов в странах ОЭСР”, – говорил в декабре аль-Фалих.

УСТОЙЧИВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Нельзя сказать, что стремление ОПЕК достичь устойчивого уровня инвестиций, это что-то новое. Стратегия поддержания цен на нефть на уровне, необходимом для обеспечения стабильных инвестиций в добычные проекты, заложена в целевой ориентир картеля с момента его основания.

Устав ОПЕК, который был утверждён в 1961 году, предписывает ей обеспечивать стабильные цены на нефть, устойчивый доход добывающих стран и справедливую доходность капитала для инвесторов.

Но что на самом деле движет членами организации, так это желание максимально пополнить бюджет за счёт продажи сырья, хотя открыто они об этом никогда не говорят, прикрываясь ставками налога, устойчивыми инвестициями, запасами и ценовой стабильностью.

Если обратиться к истории, то можно увидеть, что в 1960-е ОПЕК фокусировалась на увеличении налогов и роялти, а в 70-е сосредоточилась на подъёме цен и приобретении долей в нефтяных концессиях. В начале 1980-х, когда члены картеля стали полностью контролировать добычу на своих территориях, фокус явно сместился к максимизации прибыли.

С тех пор ОПЕК регулярно балансировала между задачей поднять цены и при этом постараться не уступить доли рынка конкурентам.

В 2011-середине 2014 годов картель сконцентрировался на поддержании цен на нефть выше $100 за баррель. С середины 2014 года по середину 2016 года ОПЕК перефокусировалась на защиту доли рынка, в том числе от американских сланцевых добытчиков, и допустила обвал котировок.

С конца 2016 года ОПЕК меняет приоритеты и снова ставит целью поднять цены на нефть, и ради её достижения идёт на потерю какой-то доли рынка.

ЗАПАСЫ: МИССИЯ ВЫПОЛНЕНА?

На первых этапах, договариваясь об ограничении добычи сырья, ОПЕК заявляла, что её целью является снижение излишков запасов, образовавшихся во время кризиса.

То есть в теории рост цен на нефть стал приятным дополнением к сокращению запасов, но на практике удорожание нефти и, как следствие, рост доходов от её продажи стали основным достижением ОПЕК в рамках пакта.

Запасы нефти уже близки к среднему уровню пяти лет, а с точки зрения будущего спроса уже опустились ниже этого уровня.

Но ОПЕК, судя по всему, этого недостаточно, потому что она хочет продолжать ограничивать добычу сырья в расчёте на дальнейший рост цен.

Отсюда напрашивается вывод, что ОПЕК переключилась с запасов на инвестиции, чтобы оправдать сохранение в силе глобальной сделки.

ВОПРОС ЦЕНЫ

Саудовская Аравия предпочитает не озвучивать свою целевую цену нефти, а министр энергетики королевства и вовсе говорит, что у Эр-Рияда её нет как таковой.

Но амбиции саудитов говорят о том, что они всё-таки лукавят и, пусть негласная, но целевая цена нефти у них есть – около $80 (+/- $5) за баррель.

Нефть на уровне $80 поможет Саудовской Аравии сбалансировать бюджет, реализовать запланированные реформы и выручить желаемые $2 триллиона в рамках листинга государственной Saudi Aramco (IPO-ARMO.SE).

Если проанализировать заявления министров картеля и других видных чиновников, то получается, что за последние полтора года ОПЕК от $60-$70 за баррель замахнулась на $80 за баррель.

История уже не новая: чем выше цены, тем отчаяннее ОПЕК надеется на их дальнейший рост. Для членов картеля цена, необходимая для поддержания баланса на рынке, всегда превышает уровень текущих котировок как минимум на $10 долларов, а сейчас фьючерсные контракты на североморскую смесь Brent торгуются выше $71 за баррель.

Но в погоне за дорогой нефтью ОПЕК рискует стимулировать конкурентов, в том числе сланцевых добытчиков, активнее наращивать собственную добычу. Также есть риски замедления темпов роста потребления нефти.

Теперь к инвестициям. ОПЕК хочет их восстановить, но до обвала нефтяных котировок 2014 года проблема заключалась как раз в чрезмерных инвестициях, что привело к образованию переизбытка сырья, и цены посыпались. Поэтому сегодня картелю следует быть осторожнее, чтобы не повторить ошибок прошлого. (Перевела Татьяна Водянина. Редактор Андрей Кузьмин)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below