June 19, 2018 / 12:46 PM / 5 months ago

EXPLAINER-Золотодобывающий Петропавловск: кто за что воюет с кем

Диана Асонова

МОСКВА, 19 июн (Рейтер) - Золотодобывающий Петропавловск в очередной раз оказался в эпицентре акционерного конфликта, вспыхнувшего буквально за полгода до запуска автоклавной фабрики, жизненно важного для будущего компании.

Основанный в 1990-х британским финансистом Питером Хамбро и доцентом Московского авиационного технологического института Павлом Масловским, Петропавловск - тогда Peter Hambro Mining - в отличие от других крупных российских горно-металлургических компаний изначально не имел мажоритария-олигарха и когда-то казался эталоном эмитента с британским капиталом и российскими активами, всерьёз претендуя на включение в престижный индекс FTSE100.

Сейчас капитализация компании на Лондонской фондовой бирже составляет скромные $360 миллионов, но пятый по объёму производства золотодобытчик РФ по-прежнему остаётся в сфере внимания британских инвесторов.

РАССТАНОВКА СИЛ

В преддверии годового собрания акционеров 29 июня владельцы 9,1 процента акций Петропавловска - офшоры CABS и Slevin - потребовали вернуть в совет директоров выдворенных из него год назад сэра Родерика Лайна и Роберта Дженкинса, а также ушедшего вскоре после этого Масловского, передав последнему оперативное руководство.

Это предложение, предварительно поддержанное крупнейшим акционером Кенесом Ракишевым, вызвало протест у действующего совета и другого крупного инвестора - фонда Sothic Capital, хотя последний и заявил, что не будет препятствовать возвращению Масловского в совет в неисполнительном статусе.

За неделю до заявления Sothic Петропавловск сообщил о получении письма от группы российских сотрудников в поддержку “некоторых предложений” CABS и Slevin.

Опубликованный на нескольких интернет-ресурсах текст под заголовком “Письмо акционерам группы компаний Петропавловск” за подписью руководителей основных операционных предприятий Петропавловска призывает поддержать возвращение Масловского, Лайна и Дженкинса для успешного завершения ключевого инвестпроекта.

Противники возвращения Лайна и Дженкинса указывают, что именно при них принимались все решения, поставившие компанию в тяжёлое положение.

В понедельник Петропавловск сообщил, что инвестиционные советники Glass Lewis и Institutional Shareholder Services (ISS) рекомендуют акционерам проголосовать в пользу директоров из текущего состава - это независимые Брюс Бак, Йэн Эшби и Эдриан Коутс, а также нынешний гендиректор компании Роман Денискин.

Представлявший Ракишева Бектас Мукажанов в июне был выведен из совета и не представлен к переизбранию, так как его работа на Ракишева, по мнению других директоров, создавала конфликт интересов в условиях поддержки последним инициативы CABS и Slevin.

Завеса тайны над конечными бенефициарами CABS и Slevin, по мнению совета директоров, может скрывать чьё-то желание получить контроль в компании по заниженной оценке.

КТО ЕСТЬ КТО

Структура акционеров и бенефициаров Петропавловска, согласно сообщениям компании, на 10 мая 2018 года выглядела так:

* Fincraft Holdings казахстанского бизнесмена Кенеса Ракишева - 22,42 процента акций и конвертируемые облигации на 6,83 процента, купленные в декабре 2017 года у структур Реновы Виктора Вексельберга. Часть пакета - 9,08 процента акций - заложены в ВТБ по репо.

* Sothic Capital Management UK - 10,9 процента акций. Хедж-фонд инвестирует в компанию с 2013 года и участвовал в восстании акционеров компании в 2017 году вместе с Реновой.

* D.E. Shaw - 7,8 процента акций. Хедж-фонд также поддерживал смену совета директоров год назад.

* Slevin Ltd и CABS Platform Limited - по 4,55 процента акций. Компании, зарегистрированные на британских заморских территориях Ангилья и Гибралтар, появились в числе акционеров Петропавловска весной 2018 года. До этого из капитала компании вышел Азиатско-Тихоокеанский банк, державший на балансе 9,11 процента акций в интересах Vailaski - компании, представлявшей интересы Хамбро и Масловского, а также их партнёра Андрея Вдовина. Масловский и Ракишев связь со Slevin и CABS отрицали . В ответ на запрос Петропавловска о бенефициарах компании предоставили перечень юридических и физических лиц, которые, по мнению золотодобытчика, не являются конечными выгодоприобретателями. В частности, бенефициарами CABS заявлены Евгений Хата, Виктория Грынова, Эрика Гордышева, Юлия Мангушева и Михаил Волков через траст 6th Wave Trust, в связи с которым упомянуты также Максим Галкин, Дмитрий Скандаков, Владислав Мицкевич, Андрис Кибилдс и Николай Люстигер.

ПУТЬ К КОНФЛИКТУ

В отличие от конкурентов, развивавшихся вокруг приватизированных советских предприятий, Петропавловск строил все свои рудники с нуля и к концу 2000-х годов уверенно входил в тройку крупнейших производителей золота в РФ. Однако потом компания, имевшая ограниченный запас технологически доступной руды, начала сдавать позиции.

Чтобы перерабатывать упорную руду, Петропавловск в 2012 году начал строить автоклавную фабрику стоимостью полмиллиарда долларов. Параллельно компания поддерживала железорудный бизнес, который сейчас работает как самостоятельная структура IRC .

Обвал цен на золото в 2013 году застал компанию с $950 миллионами чистого долга, полными затратами на устойчивое производство (all-in sustaining costs, AISC) $1.248 на унцию и дополнительными обязательствами перед кредиторами IRC.

К концу 2014 года Петропавловск стоял на пороге кросс-дефолта, не имея денег на погашение конвертируемых бондов на $310,5 миллиона в начале 2015 года.

Масловский, за несколько лет до этого ушедший в Совет Федерации, вернулся к оперативному управлению компанией. В итоге банки-кредиторы, акционеры и держатели бондов согласились с предложением менеджмента обменять долговые бумаги на новый выпуск плюс акции допэмиссии - падение рубля к доллару в конце 2014 года резко снизило издержки российских золотодобытчиков, заметно повысив шансы Петропавловска на успешный выход из кризиса.

В это время произошёл первый акционерный бунт - на фоне обвала капитализации практически до нуля инвестфонд Sapinda пытался продавить свой вариант рефинансирования долга с выкупом допэмиссии, но потерпел поражение и продал свои 10 процентов в рынок.

Вторая - и успешная - попытка корпоративного переворота произошла двумя годами позже, в 2017.

Акционеры во главе с Реновой Виктора Вексельберга, впоследствии продавшей свои бумаги Ракишеву, выдворили из совета директоров его бессменного председателя Хамбро и независимых директоров, возвращения которых требуют инициаторы нынешнего конфликта.

Масловский, занимавший пост главного исполнительного директора, вскоре сам покинул компанию. С июля 2017 по апрель 2018 года обязанности CEO группы временно исполнял глава УК Петропавловск Сергей Ермоленко, после чего пост официально занял Денискин, прежде работавший в ERG, Ростехе и Северстали, а также в ИК Арлан.

По словам источника Рейтер в Петропавловске, компания опасается, что очередные перемены в руководстве, лишь недавно сменившей гендиректора, могут стать отрицательным сигналом для рынка. Официально в ответ на петицию сотрудников о возвращении Масловского в начале июня компания заявляла, что у занявшего пост 16 апреля Денискина было всего 6 недель на то, чтобы показать себя.

ПЕТРОПАВЛОВСК В ЦИФРАХ И ФАКТАХ

* Активы расположены в Амурской области: рудники Пионер, Маломыр, Албын и Покровский. Рудные запасы по JORC на 31 декабря 2017 года оценивались в 8,15 миллиона унций золота, в том числе 4,1 миллиона унций - в упорных рудах. Ресурсы достоверных категорий (measured+indicated) оценивались в 14,1 миллиона унций включая запасы, в том числе 6,3 миллиона унций упорных.

* Прогноз добычи золота на 2018 год - 420.000-460.000 унций (13,1-14,3 тонны), добыча в 2017 году - 440.000 тройских унций (13,7 тонны), 5-е место в РФ по оценке Союза золотопромышленников РФ.

* Прогноз общих денежных затрат (total cash costs, TCC) в 2018 году - $700-$750 на унцию против $741 в 2017, прогноз полных затрат на устойчивое производство(all-in sustaining costs, AISC) - $800-$850 на унцию по сравнению с $963 на унцию в 2017 исходя из обменного курса 58 рублей за $1.

* Прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа в 2017 году $197 миллионов, чистый долг на конец 2017 года - $585 миллионов. План капзатрат на 2018 год - $105 миллионов.

* Запуск флотационного концентратора на Маломыре на 3,6 миллиона тонн руды в год намечен на второй квартал 2018 года.

* Пусконаладка автоклавной фабрики на Покровском руднике намечена на четвёртый квартал 2018 года, выход на проектную мощность в 2019 году.

* Петропавловск, которому сейчас принадлежит 31 процент бывшей железорудной “дочки” IRC, выступает гарантом по кредиту ICBC на $340 миллионов на строительство Кимкано-Сутарского ГОКа и предоставил компании бридж-кредит в $30 миллионов для очередного платежа 20 июня. Стороны ведут переговоры о рефинансировании кредита с крупным российским банком.

* В обращении находятся два выпуска евробондов Петропавловска - конвертируемые с погашением в 2020 году ($100 миллионов, 9 процентов) и с погашением в 2022 году ($500 миллионов, 8,125 процента). (Редактор Андрей Кузьмин)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below