July 19, 2018 / 3:35 PM / 4 months ago

МНЕНИЕ-Замедление мировой экономики в ближайшие 1,5 года реально и даже нужно

(Джон Кемп - аналитик рынка. Изложенные ниже взгляды отражают его личную точку зрения)

* Графики доступны по ссылке: tmsnrt.rs/2L4BeiI

ЛОНДОН, 19 июл (Рейтер) - Никому не хочется предсказывать рецессию, но мировую экономику в ближайшие полтора года, вероятно, ждёт значительное замедление темпов роста, которое, тем не менее, может принести пользу - ограничить рост нефтяных цен.

Международный валютный фонд (МВФ) в июле сохранил прогноз роста глобальной экономики на уровне 3,9 процента в 2018 году и 2019 году, что немного превышает значение 2017 года на уровне 3,7 процента.

В то же время эксперты МВФ приводят внушительный список понижательных рисков для экономики, среди которых рост торговых противоречий, повышение ставок, политическая неопределённость и самоуверенность игроков финансовых рынков.

“Рост в развитых странах в целом остаётся хорошим, хотя во многих из них он замедлился, в том числе в государствах еврозоны, Японии и Великобритании”, – следует из обзора МВФ.

“По прогнозу, даже рост экономики США замедлится в ближайшие несколько лет, так как длительное циклическое восстановление подходит к концу, а влияние временных фискальных стимулов ослабевает”.

Масштабный рост глобальной экономики, который начался примерно два года назад, затормозился и стал менее сбалансированным, считает МВФ (“Global expansion: still strong but less even, more fragile, under threat”, МВФ, июль 2018).

Основные экономики продолжают расти: индексы делового и потребительского доверия высокие, что придаёт инвесторам оптимизм, однако есть признаки возможного замедления темпов роста в будущем.

Мировая торговля также продолжает рост, но его темп значительно замедлился со второй половины 2017 года, показали данные Нидерландского бюро анализа экономической политики (“World Trade Monitor”, CPB, июль 2018).

Главные экономические показатели, которые мониторит Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), ослабли с начала года и указывают на замедление роста в ближайшие шесть-девять месяцев (“Composite leading indicators”, ОЭСР, июль 2018).

По расчётам организации, в США и Японии рост стабильный, а в Великобритании, Германии, Франции, Италии и Канаде ослабевает.

В глобальном контексте всё больше признаков указывают на то, что рост выдыхается – цены на сырьевые товары и ставки растут, а возможность расширения производства в некоторых секторах экономики подошла к пределу.

По сообщению The Wall Street Journal, Boeing и Airbus испытывают сложности с выполнением заказов в срок, учитывая, что оба концерна стремятся наращивать производство и расширять цепочку поставок ("Boeing and Airbus land $43 billion worth of airliner orders here ", WSJ).

Американские грузоперевозчики, в свою очередь, жалуются на недостаток квалифицированных водителей, а авиаперевозчики готовятся сокращать количество рейсов в связи с удорожанием топлива.

США

Рост экономики США пока не пошатнулся, но и у него есть признаки приближения к последней фазе цикла.

По данным Комитета по определению сроков делового цикла при Национальном бюро экономических исследований США, американская экономика растёт уже более девяти лет.

Текущий экономический подъём уже второй по продолжительности в истории США, а если рост продолжится вплоть до июля следующего года, то будет побит рекорд технологического бума 1990-х.

Безработица в США близка к минимуму за 50 лет и находится на уровне или ниже значения, наблюдавшегося во время пиков предыдущего цикла роста. Промышленное производство растёт чуть ли не самыми быстрыми темпами за 20 лет.

Индекс деловой активности в производственном секторе США в июне увеличился до 60,2 пункта, приблизившись к максимальному с 2004 года уровню в 60,8 пункта, зафиксированному в феврале этого года.

Индекс настроений потребителей в США, рассчитываемый университетом Мичигана, близок к многолетним максимумам.

При этом потребительские цены растут самыми быстрыми темпами с начала 2012 года, сводя на нет рост почасовой оплаты труда, невзирая на сильную экономику.

Кроме того, есть признаки инверсии кривой доходности США, что ранее часто было предвестником последующего замедления экономики.

НЕФТЬ И ЭКОНОМИКА

Мировая экономика стремительно исчерпывает резервы роста, и нефтяной рынок как нельзя лучше отражает эту динамику.

Свободные мощности по добычи нефти упали до многолетних минимумов в результате мощного роста потребления, а также перебоев с производством сырья в Венесуэле, Ливии и других странах. Восстановление с ноября этого года санкций США против Ирана может лишь усугубить ситуацию - напрашиваются аналогии с кризисами 1973-74-х и 1979-80-х.

Мировое потребление нефти в среднем ежегодно росло на 1,7 миллиона баррелей в сутки последние три года и, по прогнозам, увеличится на столько же в 2018 и 2019 году.

По оценке Международного энергетического агентства (МЭА), глобальные резервные мощности производства сырья могут вскоре быть исчерпаны.

Опыт прежних лет показывает, что последняя фаза роста, как правило, сопровождается резким удорожанием нефти.

Экономический рост – основной драйвер потребления нефти и динамики котировок, а цены на сырьё – барометр экономического роста.

Цены на нефть уже выросли более чем на 75 процентов по сравнению с прошлым годом, правда за последние дни ралли немного утихло.

Рецессии в США 1973-74, 1981-82, 1990-91, 2001 и 2007-2009 годов помогли остудить резкий подъём цен на нефть за счёт снижения темпов роста потребления.

Ожидаемое замедление экономики необязательно будет таким же серьёзным, как рецессия, предшествовавшая финансовому кризису 2008-2009 годов, и также необязательно затронет абсолютно все страны. Как и в ряде предыдущих случаев, оно может привести к “паузе” в росте, нежели реальному снижению экономической активности.

Но для балансировки нефтяного рынка, который показывает признаки перегрева, замедление мировой экономики в ближайшие полтора года, вероятно, даже необходимо.

Текст на английском языке доступен по коду (Перевела Татьяна Водянина)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below