12 июля 2017 г. / , 16:07 / через 2 месяца

ПРЯМАЯ РЕЧЬ-Набиуллина обещает избегать "дергания" с ключевой ставкой

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ, 13 июл (Рейтер) - Глава Банка России Эльвира Набиуллина считает необходимым избегать в денежно-кредитной политике поспешной реакции на шоки и “дергания” ключевой ставки.

Ниже следуют её высказывания:

- Как показал наш собственный опыт, в условиях высокой волатильности следует избегать поспешной реакции на шоки (а шоки - это любые большие изменения, как положительные, так и отрицательные). Такая политика позволит не допускать “дергания”.

- Скажем, если бы в начале этого года мы снижали ставку быстрее, то уже очень скоро мы могли бы оказаться перед необходимостью ее повышать. Однако, бывают и шоки, как это было в 2014 году, реагировать на которые надо решительно.

- Но бороться надо не только с последствиями шоков для инфляции, но и с их причинами. Эти причины часто находятся за пределами влияния центрального банка, но это не значит, что нельзя найти адекватные меры государственной политики в целом.

- Это относится, прежде всего, к динамике продовольственной инфляции и регулируемых цен и тарифов. Государственная политика по развитию инфраструктуры и логистики, конкуренции на рынках, прежде всего, продовольствия и тарифного регулирования естественных монополий, может внести весомый вклад в снижение волатильности цен, и тем самым привести к более быстрому снижению инфляционных ожиданий. А это, в свою очередь, даст ЦБ возможность быстрее приближать ключевую ставку к равновесно-нейтральному уровню (напомню, по нашей оценке, 2,5-3,0 процента в реальном выражении, или 6,5-7,0 процента в номинальном).

- Роль денежно-кредитной политики - удерживать макроэкономические риски на низком уровне, тем самым создавая рамки для повышения горизонта планирования у бизнеса и населения, создания длинных денег и реализации долгосрочных проектов.

- В следующие 5 лет акцент нашей политики будет постепенно смещаться от достижения цели по инфляции и снижения инфляционных ожиданий к поддержанию инфляции вблизи целевого уровня и удержанию инфляционных ожиданий на низком и заякоренном уровне.

- Но в ходе этого перехода к политике “тонкой настройки” нам предстоит решить немало новых задач. Инфляция в конечном итоге – это, безусловно, монетарный феномен, и средний уровень инфляции, если рассматривать среднесрочный период, зависит в первую очередь от политики ЦБ.

- Средняя инфляция будет вблизи 4 процентов. Но, конечно, она будет колебаться. При этом колебания инфляции вокруг среднего могут иметь разную природу, по-разному влиять на инфляционные ожидания и через них на монетарную инфляцию.

- Внешний спрос будет меньше поддерживать нашу экономику. И внешняя волатильность будет чувствительна для нас. Хотя наша экономика и научилась, как показал опыт последних лет, подстраиваться к внешним шокам, тем не менее, есть ряд внутренних факторов, которые делают нас уязвимыми.

- Это: невысокая диверсификация экономики, негибкость институтов и правил, слабая конкурентная среда (новым компаниям тяжело входить на рынок, а экономически отстающие там надолго задерживаются). В результате, даже при потенциале роста в 1,5-2,0 процента, возможны значительные колебания выпуска по годам. Поэтому срочно нужны структурные преобразования, которые позволят поднять планку экономического роста и сделать его устойчивым. В том числе и в финансовой сфере.

- Какой ответ политики на эти вызовы мы видим в финансовой сфере? Нужна ориентация на максимальную гибкость. Конечно же, нельзя отходить от плавающего курса. Нужна настройка и постоянная перенастройка регулирования в традиционных и новых сферах на принципах пропорциональности рискам. Так как правила быстро устаревают, нужен постепенный переход с управления через правила к управлению через принципы.

- Больше фокуса будет на системные проблемы и риски, а не только на устойчивость отдельных институтов. Внедрение на практике принципа контрцикличности, использование для этого макропруденциальных инструментариев. Раннее предупреждение проблем, как в системе в целом, так и в отдельных институтах.

- Больше прозрачности в финансовой сфере. Это и прозрачность источников капитала, и борьба с финансированием бизнеса собственников.

- Отказ от догм. Например, что банковское регулирование- нейтрально и нацелено только на управление рисками. Мы начинаем двигаться к принципу стимулирующего регулирования.

- Поддержка новых технологий, с упором на технологии с большей защитой от киберугроз.

Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below