28 января 2016 г. / , 13:31 / через 17 дней

ОПРОС РЕЙТЕР-ЦБР будет ежеквартально снижать ставку до 19г благодаря низкой инфляции

    * Страница с макроэкономическими показателями РФ доступа по ссылке:
reuters://realtime/verb=Open/url=cpurl://apps.cp./Apps/econ-polls?RIC=RUGDPYAP

     Злата Гарасюта
    МОСКВА, 31 окт (Рейтер) - Прогнозы дальнейшего замедления рекордно
низкой инфляции в РФ и риторика Центробанка после октябрьского
заседания позволяют ожидать планомерного ежеквартального сокращения
ключевой ставки до 2019 года, хотя рост инфляционных ожиданий населения
в краткосрочной перспективе смущает экономистов, показал опрос Рейтер. 
    
    Начиная с июля 2017 года темпы годовой инфляции находятся ниже цели
ЦБР в 4,0 процента. В сентябре рост потребительских цен замедлился до
3,0 процентов в годовом выражении с 3,3 процента в августе. По мнению
участников октябрьского опроса, эта тенденция сохранится, и в октябре
годовая инфляция побьет рекорд, опустившись до 2,8 процента.
    С учетом фактической динамики цен экономисты  пересмотрели прогнозы
инфляции на текущий год в сторону снижения, и теперь ожидают годовых
темпов в 3,3 процента, тогда как месяц назад полагали, что показатель
завершит год на отметке 3,7 процента. 
    Оценка ЦБР для инфляции на конец 2017 года - 3,5-3,8 процента,
Минэкономразвития - 2,7-3,2 процента.
    Самый низкий показатель инфляции на конец этого года среди
предоставленных экономистами прогнозов - 2,8 процента в годовом
выражении.
    Наталия Орлова из Альфа-банка исходит из ожиданий, что инфляция в
ноябре и декабре составит по 0,4 процента в месячном сопоставлении.   
    "Мы на этих уровнях не были с мая-июня этого года и у нас всего 0,2
процента (инфляция) за три недели октября, поэтому не факт, что
экономика легко вернется на 0,4 процента в месячном выражении. В связи
с этим мне уровень 2,8 процента (инфляции на конец года) кажется
совершенно реалистичным", - полагает Орлова. 
    Рекордно низкой инфляции в конце года будет способствовать и
меньший, относительно запланированного уровня, дефицит федерального
бюджета на фоне роста цен на нефть.   
    "Это значит, что меньше дешевой ликвидности придет в систему от
Минфина. В результате, рубль остается сильнее, чем он мог бы быть при
цене нефти в диапазоне $50-55 за баррель. Дефляция (в плодоовощном
сегменте) закончилась, но и ускорения выше прошлогоднего
среднемесячного уровня в четвертом квартале не ожидаю", -
прокомментировал Евгений Гавриленков из Matrix Capital свой прогноз по
инфляции на конец этого года в 2,8 процента.
    По данным Росстата, за неделю с 17 по 23 октября прирост цен на
плодоовощную продукцию ускорился, в среднем, до 3,4 процента с 1,5
процента неделей ранее. Таким образом, дефляция в плодоовощном
сегменте, наблюдавшаяся в течение нескольких месяцев, остановилась.
    В квартальном выражении эксперты полагают, как и месяц назад, что
инфляция будет держаться ниже 4,0 процентов вплоть до четвертого
квартала 2018 года.
    Консенсус-прогноз опрошенных Рейтер экономистов на 2018 год был
понижен: до 3,8 с 4,0 процентов, а прогноз на 2019 год пока не
изменился и составляет 4,0 процента.
    Выбивается из консенсуса прогноз экспертов АКРА, они ждут ускорения
инфляции до 4,6 процента к концу 2018 года. После эпизода укрепления,
влияние курса рубля может ускорить рост цен, что приведет к временному
отклонению инфляции от цели в период с конца 2018 по конец 2019 года.
По их прогнозу, рубль будет инерционно слабеть к доллару со скоростью
порядка 2 процентов в год.  
    Корректирующие меры ЦБР собирается принимать только в случае рисков
существенного и устойчивого отклонения инфляции от цели и от природы
факторов, вызывающих отклонение.
    
    СТАВКА НА ЕЖЕКВАРТАЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ
    Хотя фактическая инфляция находится на исторических минимумах,
инфляционные ожидания населения, которым ЦБР придает большое значение,
остаются повышенными. Как сообщил регулятор во вторник, прямая оценка
инфляционных ожиданий на следующие 12 месяцев возросла в октябре до 9,9
процента с 9,6 процента в сентябре.   
    "Отмеченное в сегодняшней статистике движение вверх несколько
снижает вероятность очередного снижения ставки в декабре. Ноябрьский
отчет по инфляционным ожиданиям будет иметь большое значение для
решения ЦБ", - написали экономисты Nordea Bank.
    Однако медианный прогноз опрошенных до публикации инфляционных
ожиданий за октябрь экономистов предполагает снижение ключевой ставки в
декабре на 25 базисных пунктов до 8,0 процентов годовых. Аналитики
ожидают, что ЦБР продолжит аккуратное сокращение в каждом из
последующих кварталов до 2019 года, тогда как месяц назад консенсус
склонялся к тому, что регулятор возьмет паузу в первом квартале 2018
года.    
    "Риторика Центробанка после заседания 27 октября поддерживает тренд
на постепенное снижение ставки. Регулятор уточнил формулировку,
подчеркнув переход от умеренно жесткой к нейтральной денежно-кредитной
политике. На наш взгляд, все благоприятствует планомерному сокращению",
- сказала Наталия Ващелюк из Бинбанка.   
    Банк России 27 октября понизил ставку на 25 базисных пунктов, как и
ожидало большинство аналитиков, одновременно регулятор допустил
смягчение политики на ближайших заседаниях.
    Макроэкономическая статистика последнего месяца, в частности,
резкое торможение промышленного роста в сентябре, не способствовали
улучшению прогнозов ВВП. Медианный прогноз роста этого индикатора на
конец 2017 года остался на уровне 1,8 процента, как и месяц назад, ниже
ожидаемых Минэкономики 2,0 процентов.
    Экономисты ссылаются на продолжающееся падение реальных доходов
населения, что сильно ограничивает экономический рост через снижение
спроса. Розничный оборот в сентябре показал максимальный рост с декабря
2014 года, опередив темпы увеличения реальных зарплат, по итогам года 
разрыв сохранится, но в пользу реальных зарплат, следует из прогнозов.
Респонденты ждут роста розничной торговли на 1,1 процента к концу этого
года и на 2,3 процента - к концу 2018 года. При этом ожидаемые темпы
роста реальных зарплат - 3,2 и 2,7 процента соответственно.
    "Существенное расхождение между восстанавливающимися зарплатами и
все еще отстающими расходами сохраняется, но появляются признаки того,
что этот разрыв будет сокращаться до конца года", - предполагает Иван
Чакаров из Citi.
    Потенциальный рост экономики РФ в отсутствие структурных реформ
Morgan Stanley оценивает ниже 2 процентов и не исключает замедления
после президентских выборов 2018 года.  
    ЦБР ожидает темпов роста ВВП по итогам этого года в интервале
1,7-2,2 процента. 
    Аналитики в среднем оценивают курс рубля на четвертый квартал 2017
года - первый квартал 2018 года в диапазоне 58,4-59,0 рубля за доллар. 
    На конец 2018 года медианный прогноз, составленный на основании
ожиданий 14 аналитиков,  располагается на уровне 59,9 рублей, в конце
2019 года рубль ослабнет до 61,8 к доллару, исходя из ожиданий 12
экономистов. К концу 2020 года медианный прогноз пары рубль/доллар,
исходя из ожиданий 8 аналитиков, находится на уровне 63,2.
    Курс рубля к евро на конец 2018, 2019 и 2020 годов респонденты
оценивают в 71,3, 74,9 и 76,8 соответственно.
    
    Ниже следуют результаты макроэкономического опроса в октябре:
    
                      Среднее     Медиана    Минимальное  Максимальное
                      значение                значение      значение
 Инфляция                                                       
 октябрь, м/м           0,3         0,3          0,1           0,5
 октябрь, г/г           2,8         2,8          2,6           3,2
 2017 г,  г/г           3,4         3,3          2,8           4,0
 2018 г,  г/г           3,8         3,8          3,0           4,6
 2019г,   г/г           4,0         4,0          3,1           4,8
 Инфляция, г/г                                                  
 IV квартал 2017 г      3,0         3,0          2,8           3,5
 I  квартал 2018 г      3,3         3,3          2,7           3,8
 II квартал 2018 г      3,0         3,0          2,1           3,7
 IIIквартал 2018 г      3,8         3,9          3,1           4,4
 IV квартал 2018 г      3,9         4,0          3,2           4,3
 I  квартал 2019 г      3,7         3,9          3,0           4,3
 II квартал 2019 г      3,8         3,7          3,3           4,5
                                                                
 Промпроизводство,                                              
 г/г                                                      
 октябрь                1,1         1,1         -0,6           2,0
 2017 г, г/г            1,8         1,9          1,0           2,4
 2018 г, г/г            2,0         2,0          1,2           3,4
 2019 г, г/г            2,2         2,3          0,9           3,1
 IV квартал 2017 г      0,9         1,1         -0,7           2,0
 I  квартал 2018 г      1,9         1,4          1,1           3,5
 II квартал 2018 г      2,1         1,8          0,5           4,2
 IIIквартал 2018 г      3,0         2,9          1,5           4,8
 IV квартал 2018 г      2,8         2,4          1,5           5,0
 I  квартал 2019 г      1,2         2,3          1,5           2,9
 II квартал 2019 г      2,4         2,4          1,5           2,3
                                                                
 Розничная торговля,                                            
 г/г                                                      
 октябрь                3,5         3,9          2,0           4,6
 2017г,  г/г            1,6         1,1          1,0           4,2
 2018 г, г/г            2,7         2,3          1,6           4,4
 2019 г, г/г            2,2         2,0          0,7           3,8
 Капитальные                                                    
 инвестиции, г/г                                          
 2017 г, г/г            3,6         4,1          1,0           5,0
 2018 г, г/г            3,6         3,2          0,8           6,5
 2019 г, г/г            3,8         3,8          1,0           7,8
 Реальная зарплата,                                             
 г/г                                                      
 октябрь                3,0         2,8          2,3           4,5
 2017 г, г/г            3,2         3,2          2,7           3,4
 2018 г, г/г            3,0         2,7          2,1           4,3
 2019 г, г/г            2,5         2,5          2,0           3,1
 Уровень безработицы                                            
 **, %                                                    
 октябрь                5,1         5,1          5,0           5,2
 2017 г, г/г            5,3         5,3          4,8           5,5
 2018 г, г/г            5,2         5,2          4,9           5,6
 2019 г, г/г            5,1         5,0          4,8           5,6
 IV квартал 2017 г      5,1         5,1          5,0           5,3
 I  квартал 2018 г      5,3         5,3          5,1           5,5
 II квартал 2018 г      5,0         5,0          4,9           5,3
 II квартал 2018 г      4,9         4,9          4,7           5,2
 IV квартал 2018 г      5,1         5,1          4,8           5,3
 I  квартал 2019 г      5,2         5,1          4,9           5,6
 II квартал 2019 г      4,9         4,9          4,7           5,1
                                                                
 ВВП, г/г                                                       
 2017 г, г/г            1,8         1,8          1,3           2,3
 2018 г, г/г            1,9         1,8          1,4           2,5
 2019 г, г/г            1,8         1,8          1,4           2,3
 IV квартал 2017 г      2,0         2,1          1,0           2,7
 I  квартал 2018 г      2,1         2,1          1,4           3,0
 II квартал 2018 г      1,8         1,8          1,1           2,4
 IIIквартал 2018 г      1,9         1,8          1,3           2,6
 IV квартал 2018 г      1,9         1,7          1,3           2,8
 I  квартал 2019 г      1,7         1,7          1,3           2,2
 II квартал 2019 г      1,8         1,5          1,4           2,4
                                                                
 Исполнение бюджета, (% к ВВП, касса)
 2017 г, г/г            -2,1       -2,2         -3,0          -0,8
 2018 г, г/г            -1,4       -1,5         -2,9           0,3
 2019 г, г/г            -0,9       -0,8         -2,4           0,4
 Сальдо внешней торговли ($ млрд)
 сентябрь              8,747       9,000        5,800        11,500
 2017 г, г/г           106,6       107,8        91,0          124,2
 2018 г, г/г           104,7       100,3        85,0          144,0
                                                                
 Профицит текущего счета ($ млрд)
 2017 г, г/г            34,5       30,7         25,1          47,1
 2018 г, г/г            32,3       27,8          8,0          54,3
                                                                
 Чистый приток/отток капитала (в $ млрд; +/-) 
 2017 г, г/г           -17,2       -21,5        -23,0         -7,0
 2018 г, г/г           -17,3       -15,0        -25,0         -12,0
                                                                
 Ключевая ставка ***                                            
 декабрь                8,00       8,00         8,00          8,25
 IV  квартал 2017 г     8,00       8,00         7,50          8,30
 I   квартал 2018 г     7,72       7,75         7,50          8,00
 II  квартал 2018 г     7,51       7,50         7,00          8,00
 III квартал 2018 г     7,29       7,25         6,50          8,00
 IV  квартал 2018 г     7,10       7,00         6,00          8,00
 I   квартал 2019 г     6,92     6,75-7,00      6,00          7,50
 II  квартал 2019 г     6,68       6,50         6,00          7,50
                                                                
                                                                
 ** уровень безработицы в процентах от экономически активного населения
 
 ***данные на конец периода 
 
 Курс доллара к                                                 
 рублю ***                                                
 ноябрь  2017 г       58,5580     58,4000      57,8000       59,6400
 январь  2018 г       59,4400     59,0500      57,9000       62,0000
 апрель  2018 г       59,9550     60,0000      56,1000       63,0000
 октябрь 2018 г       59,6600     59,8000      53,0000       62,9000
 конец 2018 г          59,9000    59,9000      55,3000       63,0000
 конец 2019 г         61,4000     61,8000      57,3000       65,0000
 конец 2020 г          62,5000    63,2000      53,7000       70,0000
 Курс евро к рублю                                              
 ***                                                      
 ноябрь  2017 г       68,2167     68,4500      65,2000       70,8000
 январь  2018 г       68,8883     69,4500      64,3800       70,8000
 апрель  2018 г       69,7050     71,1950      63,9400       72,6000
 октябрь 2018 г       70,7650     73,0100      62,4700       75,6000
 конец 2018 г          72,4000    71,3000      68,0000       77,7000
 конец 2019 г          74,5000    74,9000      68,8000       79,0000
 конец 2020 г          75,9000    76,8000      65,5000       81,0000
 
    В опросе принимали участие экономисты 22 компаний, банков и
рейтинговых агентств: Альфа-банка, Банка Санкт-Петербург, Бин-Банка,
БКС, ВТБ-Капитала, Газпромбанка, Уралсиба, Промсвязьбанка, Ренессанс
Капитала, Bank of America Merrill Lynch, Capital Economics, Citi,
Deutsche Bank, Morgan Stanley, Matrix Capital, Nordea Bank, Informa
Global, ING, JP Morgan, Fitch Ratings, S&P, АКРА.
    

 (Редактор Дмитрий Антонов)
  

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below