January 28, 2016 / 1:31 PM / 21 days ago

ОПРОС РЕЙТЕР-ЦБР снизит ставку в феврале на 25 б.п. до 7,5% на фоне слабости экономики

    * Страница reuters://realtime/verb=Open/url=cpurl://apps.cp./Apps/econ-polls?RIC=RUGDPYAP
 с макроэкономическими показателями РФ

     Злата Гарасюта
    МОСКВА, 31 янв (Рейтер) - Аналитики за последний месяц
пересмотрели ожидания в отношении действий Центробанка РФ на фоне
замедления и без того рекордно низкой инфляции и слабых
макроэкономических показателей и прогнозируют снижение ключевой
процентной ставки на 25 базисных пунктов до 7,50 процента годовых на
февральском заседании совета директоров, показал опрос Рейтер.
    Прошлый год завершился инфляцией в 2,5 процента, и
предварительные данные указывают на продолжение дезинфляционной
тенденции. Консенсус-прогноз предполагает замедление годовой
инфляции в январе до 2,3 процента.
    Согласно медианному прогнозу, в январе оборот розничных продаж
возрос на 3,0 процента в годовом выражении после повышения на 3,1
процента в декабре, а темпы роста реальной зарплаты сохранились на
уровне 4,6 процента в годовом выражении.
    По базовому сценарию ЦБР, инфляция в годовом выражении в течение
всего 2018 года будет находиться ниже 4,0 процентов. Но опрошенные
Рейтер экономисты ждут достижения уровня в 4,0 процента уже в
четвертом квартале.
    Ожидаемое восстановление потребительского спроса в этому году
протестирует сформировавшуюся низкую инфляцию на прочность. В
частности, аналитики ждут, что поддержку потребительским расходам
окажут запланированная индексация зарплат бюджетников, индексация
пенсий в соответствии с уровнем инфляции, а также анонсированные в
преддверии президентских выборов дополнительные социальные выплаты.
Не менее важный фактор - рост кредитования на фоне продолжающегося
смягчения денежно-кредитной политики.
    Медианный прогноз инфляции от опрошенных Рейтер аналитиков на
2018 год за последний месяц был незначительно понижен до 3,5
процента в годовом выражении с 3,6 процента. Прогноз на 2019 год не
изменился и составляет 4,0 процента, столько же эксперты ждут по
итогам 2020 года.
    Однако в сравнении с предыдущим опросом увеличилось число
респондентов, прогнозирующих инфляцию выше 4,0 процентов по итогам
2018 года.
    Ускорению инфляции, помимо всего прочего, будут способствовать
рост цен на продовольствие вследствие более скромного урожая в этом
году и ожидаемое ослабление рубля, считает Алексей Девятов из
Уралсиб Кэпитал. 
    
    ШАГ В 25 Б.П. - КОМПРОМИСС
    На данный момент низкая инфляция, сдержанное восстановление
потребительского спроса и стабильность на финансовых рынках создают
предпосылки для продолжения снижения ключевой ставки Центробанком
РФ, сходятся во мнении экономисты. Месяц назад респонденты ждали,
что ЦБР возьмет паузу на первом в 2018 году заседании совета
директоров, запланированном на 9 февраля, после агрессивного
снижения на 50 базисных пунктов в декабре.
    Подавляющее большинство участников январского опроса
прогнозируют сокращения ставки ЦБР на 25 базисных пунктов до 7,50
процента годовых по итогам февральского заседания.  
    Шаг в 25 базисных пунктов - это компромисс в условиях
замедляющейся годовой инфляции и очень слабых показателей
экономического роста на фоне все еще крайне жесткой политики,
полагает Евгений Гавриленков из Matrix Capital.
    Лиза Ермоленко из Barclays, также рассматривающая шаг в 25 б.п.
как базовый сценарий, считает, что вероятность шага в 50 б.п. все же
возросла с начала года.    
    Двое аналитиков проголосовали за сохранение ставки ЦБР на
текущем уровне.
    "Наиболее вероятным (для снижения ставки) видится все-таки март,
так как во-первых, в своем последнем пресс-релизе в декабре ЦБ
указал: "Банк России допускает возможность некоторого снижения
ключевой ставки в первом полугодии 2018 года", а ранее классическая
формулировка была: "Банк России допускает возможность дальнейшего
снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях", -
прокомментировала свой прогноз Наталья Шилова из Бинбанка.
    Значимым сдерживающим фактором для регулятора может стать новый
виток санкционного давления на РФ.
    ЦБР на февральском заседании примет во внимание вопрос новых
санкций и может замедлить смягчение политики, если США наложат
ограничительные меры на российский госдолг, говорил глава
департамента ДКП Игорь Дмитриев.
    Минфин США во вторник опубликовал только список российских
бизнесменов, близких Кремлю, и чиновников, оставив открытым вопрос о
возможных санкциях.
    В первом квартале ЦБР снизит ставку до 7,50 процента, затем во
втором и третьем кварталах снимет по 25 б.п., а в четвертом возьмет
передышку, свидетельствует консенсус-прогноз.
    ЦБР давал оценку уровня нейтральности ключевой ставки - 6,0-7,0
процента, - а горизонт его достижения составляет один-два года.
    О том, что на пути снижения ключевой ставки в 2018 году будут
перерывы, предупреждала глава регулятора Эльвира Набиуллина
.
    Участники опроса видят ключевую ставку на уровне 6,50 процента
по итогам 2019 года, и на отметке 6,25 процента - в конце 2020 года.
    Глубокий и неожиданный провал промышленного выпуска в ноябре и
сохранение нисходящей динамики в декабре 2017 года породили сомнения
среди аналитиков в возможности продолжения восстановительной
тенденции. Но на долгосрочные медианные прогнозы последняя
статистика не оказала существенного влияния. Консенсус склоняется к
росту промпроизводства на 1,6 процента в годовом выражении в 2018
году и на 2,0 процента - в 2019 году. Месяц назад были примерно
схожие значения.
    Девятов из Уралсиб Кэпитал настроен оптимистичнее консенсуса,
ожидая расширения промпроизводства на 2,1 процента в этом году.   
    "Оживление в секторе производства инвестиционных товаров в
декабре свидетельствует о том, что у промышленности есть
определенный запас оптимизма", - сказал он, отметив преобладающее
влияние погодных условий на статистику ноября-декабря прошлого года.
    Медианный прогноз роста ВВП по итогам 2018 года не изменился с
момента предыдущего опроса и остается на уровне 1,9 процента в
годовом сопоставлении, прогноз на 2019 год был чуть повышен до 1,8 с
1,6 процента.      
    Аналитики в среднем оценивают курс российской валюты через 12
месяцев в 58,4 рубля за доллар. 
    На конец 2019 года медианный прогноз, составленный на основании
ожиданий 8 аналитиков, располагается на уровне 60,2 рубля, в конце
2020 года рубль ослабнет до 61,3 к доллару, а к концу 2021 года - до
62,5.
    Курс рубля к евро на конец 2019, 2020 и 2021 годов респонденты
оценивают в 75, 76,6 и 76,9 соответственно.
    
    Ниже следуют результаты макроэкономического опроса в январе:  
    
    
                      Среднее   Медиана   Минимальное  Максимальное
                      значение             значение      значение
 Инфляция                                                    
 январь, м/м            0,4       0,4         0,2           0,6
 январь, г/г            2,4       2,3         2,2           2,8
 2018г, г/г             3,7       3,5         2,8           4,7
 2019 г, г/г            3,9       4,0         3,1           4,5
 2020 г, г/г            3,8       4,0         3,0           4,0
 Инфляция, г/г                                               
 I  квартал 2018 г      2,9       2,8         2,5           3,7
 II квартал 2018 г      2,8       2,7         2,4           3,8
 IIIквартал 2018 г      3,5       3,5         2,6           4,4
 IV квартал 2018 г      3,8       3,8         2,8           5,1
 I  квартал 2019 г      3,6       3,6         3,3           4,0
 II квартал 2019 г      3,6       3,7         3,2           4,2
 IIIквартал 2019 г      3,5       3,5         3,1           4,0
                                                             
 Промпроизводство,                                           
 г/г                                                   
 январь                 -0,2      -0,3       -1,2           0,9
 2018 г, г/г            1,7       1,6         0,7           3,2
 2019 г, г/г            2,2       2,0         1,1           4,8
 2020 г, г/г            2,2       2,0         1,2           3,9
 I  квартал 2018 г      0,3       0,3        -0,2           0,9
 II квартал 2018 г      0,2       -0,2       -1,8           3,1
 IIIквартал 2018 г      2,1       2,2         1,0           3,0
 IV квартал 2018 г      3,0       2,8         2,1           4,1
 I  квартал 2019 г      3,0       3,0         2,4           3,7
 II квартал 2019 г      1,2       2,7         2,2           3,2
 IIIквартал 2019 г      2,2       1,9         1,9           2,3
                                                             
 Розничная торговля,                                         
 г/г                                                   
 январь                 2,6       3,0         0,9           3,9
 2018 г, г/г            2,8       3,0         1,2           4,2
 2019 г, г/г            2,2       2,0         1,0           3,6
 2020 г, г/г            2,5       2,5         1,3           3,8
 Капитальные                                                 
 инвестиции г/г                                        
 2018 г, г/г            3,4       3,4         1,8           6,3
 2019 г, г/г            3,4       3,1         1,4           7,8
 2020 г, г/г            3,8       3,8         1,2           9,0
 Реальная зарплата                                           
 январь                 5,0       4,6         4,0           7,7
 2018 г, г/г            3,2       3,0         2,1           4,5
 2019 г, г/г            2,4       2,0         1,9           3,2
 2020 г, г/г            2,4       2,8         1,5           3,4
 Уровень безработицы                                         
 **, %                                                 
 январь                 5,2       5,2         5,1           5,5
 2018 г, г/г            5,2       5,1         5,0           5,5
 2019 г, г/г            5,1       5,0         4,9           5,5
 2020 г, г/г            5,0       4,9         4,8           5,5
 I  квартал 2018 г      5,3       5,2         5,2           5,5
 II квартал 2018 г      5,0       5,0         5,0           5,1
 IIIквартал 2018 г      5,0       4,9         4,9           5,1
 IV квартал 2018 г      5,2       5,2         5,0           5,3
 I  квартал 2019 г      5,2       5,1         5,0           5,6
 II квартал 2019 г      5,0       5,0         4,9           5,1
 IIIквартал 2019 г      4,9       4,9         4,8           4,9
                                                             
 ВВП, г/г                                                    
 январь                 0,9       0,5         0,2           2,2
 2018 г, г/г            1,8       1,9         1,0           2,5
 2019 г, г/г            1,8       1,8         1,2           2,3
 2020 г, г/г            2,0       2,2         1,1           2,5
 I  квартал 2018 г      1,7       1,8         0,4           2,6
 II квартал 2018 г      1,6       1,9         0,2           2,4
 IIIквартал 2018 г      1,9       1,9         1,5           2,4
 IV квартал 2018 г      2,0       1,9         1,8           2,5
 I  квартал 2019 г      2,0       2,1         1,5           2,3
 II квартал 2019 г      2,0       2,0         1,7           2,3
 IIIквартал 2019 г      1,9       1,7         1,6           2,5
                                                             
 Исполнение бюджета, (% к ВВП, касса)
 2018 г, г/г            -0,4      -0,8       -1,8           1,5
 2019 г, г/г            -0,4      -0,5       -1,5           1,0
 2020 г, г/г            -0,1      0,0        -0,7           0,5
 Сальдо внешней торговли ($ млрд)
 декабрь               13,145    13,000     11,500        15,000
 2018 г, г/г           115,0     131,9        5,6          150,0
 2019 г, г/г           110,8     114,5        5,4          175,0
                                                             
 Профицит текущего счета ($ млрд)
 2018 г, г/г            44,2      45,0        1,9          78,0
 2019 г, г/г            38,1      37,5        1,7          62,0
                                                             
 Чистый приток/отток капитала (в $ млрд; +/-) 
 2018 г, г/г            -3,7     -12,0       -27,0         22,0
 2019 г, г/г           -20,0     -20,0       -26,0         -14,0
                                                             
 Ключевая ставка ***                                         
 февраль                7,54      7,50       7,50          7,75
 I   квартал 2018 г     7,46      7,50       7,25          7,75
 II  квартал 2018 г     7,19      7,25       6,75          7,50
 III квартал 2018 г     7,02      7,00       6,25          7,25
 IV  квартал 2018 г     6,92      7,00       6,25          7,25
 I   квартал 2019 г     6,71      6,75       6,00          7,50
 II  квартал 2019 г     6,60      6,50       6,00          7,25
 III квартал 2019 г     6,44      6,50       6,00          7,00
 конец 2019             6,50      6,50       6,00          7,00
 конец 2020             6,30      6,25       6,00          6,50
 конец 2021             6,31      6,50       6,00          6,75
                                                             
 ** уровень безработицы в процентах от экономически активного
 населения 
 
 ***  данные на конец периода 
 
 Курс доллара к                                              
 рублю ***                                             
 февраль 2018 г       56,9367   57,1000     55,5000       59,4400
 апрель  2018 г       57,0144   56,6000     55,4000       59,6300
 июль    2018 г       57,8822   57,5000     54,2000       61,0000
 январь  2019 г       58,9333   58,4000     57,8000       61,0000
 конец 2019           60,5000   60,2000     57,5000       63,2000
 конец 2020           61,6000   61,3000     58,5000       64,5000
 конец 2021           62,6000   62,5000     59,0000       66,000
 Курс евро к рублю                                           
 ***                                                   
 февраль   2018 г     68,4038   69,0250     66,3000       70,0000
 апрель    2018 г     68,6113   69,7500     65,6000       70,6000
 июль      2018 г     69,4075   70,1500     65,0000       72,5000
 январь    2019 г     71,1225   71,3500     65,2700       75,1500
 конец 2019           74,0000   75,0000     64,5000       78,8000
 конец 2020           75,1000   76,6000     65,6000       80,6000
 конец 2021           76,4000   76,9000     66,9000       82,5000
    В опросе принимали участие экономисты 18 компаний, банков и
рейтинговых агентств: Альфа-банка, АКРА, Бинбанка, БКС, ВТБ
Капитала, Газпромбанка, Ренессанс Капитал, Уралсиб Кэпитал,
Barclays, BofA Merrill Lynch, Capital Economics, Deutsche Bank, ING,
Informa Global, Matrix Capital, Morgan Stanley, Nordea Bank,
Sberbank CIB.
    

 (Редактор Дмитрий Антонов)
  
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below