January 28, 2016 / 1:31 PM / 21 days ago

ОПРОС РЕЙТЕР-ЦБР возьмет паузу в феврале, но к концу 19г доведет ставку до 6,5%

    * Страница с макроэкономическими показателями РФ доступна по
ссылке reuters://realtime/verb=Open/url=cpurl://apps.cp./Apps/econ-polls?RIC=RUGDPYAP

     Злата Гарасюта
    МОСКВА, 27 дек (Рейтер) - Центробанк РФ, сыгравший в декабре на
опережение, на следующем заседании в феврале 2018 года сделает паузу
в цикле снижения ключевой ставки, но затем возобновит смягчение
политики, несмотря на ускорение роста цен по мере исчерпания
временных поддерживающих факторов, и к концу 2019 года доведет этот
индикатор до нейтрального уровня в 6,5 процента годовых, показал
опрос Рейтер.
    ЦБР за 2017 год шесть раз снижал ключевую ставку, доведя её до
7,75 процента к декабрю. На этом уровне ставка останется и в
феврале, считают большинство опрошенных экономистов.  
    "Резким декабрьским снижением, как нам кажется, был использован
весь существующий на данный момент задел по снижению ставки.
Смягчение политики ЦБ в феврале возможно, если снизятся инфляционные
ожидания", - сказала Татьяна Евдокимова из Nordea Bank.
    В середине декабря регулятор опустил ставку сразу на 50 базисных
пунктов, вопреки единодушному ожиданию аналитиками более скромного
шага. 
    Некоторые экономисты не видят препятствий для продолжения
смягчения политики на февральском заседании, учитывая низкие темпы
инфляции и улучшение ожиданий населения.    
    "Мы полагаемся на рассуждение о том, что более существенное
снижение ставки не влияет на скорость снижения в первой половине
года, а переносит траекторию на более низкий уровень. Это не
"аванс", а единоразовый учет сделки ОПЕК", - сказал Александр Исаков
из ВТБ Капитала.
    Евгений Кошелев из Росбанка, как и Исаков ожидающий в феврале
ставку на уровне 7,50 процента, опирается в своем прогнозе и на
предположения о том, что уточнение санкций против РФ не будет иметь
резко негативных последствий для финансового рынка.
    Подписанный президентом США Дональдом Трампом 2 августа закон о
расширении санкций обязывает американскую администрацию представить
в конце января в Конгресс доклад о наиболее важных политических
деятелях и бизнесменах, приближенных к руководству России
.
    После паузы в феврале, в марте ЦБР снизит ставку на 25 базисных
пунктов, к третьему кварталу доведет ее до уровня в 7,0 процентов, а
в четвертом снова возьмет передышку, свидетельствует
консенсус-прогноз.
    "В середине 2018 года мы ждем, что факторы будут отклонять
инфляцию от цели, но при снижении инфляционных ожиданий и восприятии
отклонения как временного, Банк России может просто сделать паузу в
движении к нейтральной ставке – до нее уже не так далеко осталось",
- полагает Дмитрий Куликов из рейтингового агентства АКРА.
    ЦБР давал оценку уровня нейтральности ключевой ставки - 6,0-7,0
процента, а горизонт ее достижения составляет один-два года.
    О том, что на пути снижения ключевой ставки в 2018 году будут
перерывы, предупреждала глава регулятора Эльвира Набиуллина
.
    Участники опроса видят ключевую ставку на уровне в 6,5 процента
как по итогам 2019 года, так и в конце 2020 года.   
    "Продление сделки ОПЕК до конца 2018 года создает довольно
продолжительный период относительно стабильных внешних условий для
российской экономики и курса рубля. Это как раз то, что нужно для
дальнейшего снижения инфляционных ожиданий. Пространство для их
снижения еще весьма большое", - сказала Евдокимова.
       
    2018 - ИНФЛЯЦИЯ СНОВА НИЖЕ 4 ПРОЦЕНТОВ 
    Дезинфляционный тренд в этом году прошел путь от 5-процентной
годовой инфляции в январе до ожидаемых Центробанком в декабре 2,5
процента.
    На фоне устойчиво низких темпов роста потребительских цен на
протяжении последнего полугодия инфляционные ожидания населения на
год вперед в ноябре стремительно замедлились до 8,7 процента и
сохранились на этом рекордно низком уровне в декабре, согласно
опросу, проведенному по заказу ЦБР.     
    Медианный прогноз инфляции от опрошенных Рейтер аналитиков в
декабре и на конец 2017 года чуть повыше - 2,6 процента в годовом
выражении, тогда как месяц назад они полагали, что этот показатель
завершит год на отметке 2,9 процента.
    Отклонению инфляции вниз от цели в 4,0 процента способствовали,
в особенности, обильное предложение продовольствия вследствие
хорошего урожая и укрепление рубля.
    В последующие годы аналитики ждут ускорения роста цен по мере
восстановления спроса, исчерпания сезонных факторов и с усилением
эффекта базы. Некоторые эксперты также указывают на структуру
российской экономики, которая предрасполагает к сохранению высокой
вероятности шоков, ускоряющих инфляцию. Однако вплоть до четвертого
квартала 2018 года инфляция будет держаться ниже 4,0 процентов,
полагают эксперты.    
    "Инфляционный фон, по нашему мнению, будет выше, но инфляционные
ожидания все равно продолжат снижаться в сторону "якоря" (они ведь
выше наблюдаемой инфляции)", - считает Куликов из АКРА.    
    Консенсус-прогноз инфляции у участников декабрьского опроса на
2018 был понижен до 3,6 с 3,8 процента в годовом выражении. Прогноз
на 2019 год не изменился и составляет 4,0 процента.
    Дарья Исакова из Открытие Капитал, ожидающая ускорения инфляции
до 5,0 процентов год к году к концу 2018 года, помимо
вышеперечисленных факторов учитывает увеличение потребительских
расходов на фоне низких процентных ставок и скачок в зарплатах.
    Реальные зарплаты, по данным Росстата, прибавили в октябре и в
ноябре по 5,4 процента в годовом выражении, и участники опроса
прогнозируют повышение на 5,2 процента в декабре год к году.
    С учетом базы прошлого года рост реальных зарплат в декабре
может составить 6,0 процентов год к году, согласно расчетам
Станислава Мурашова из Райффайзенбанка. Он исходит из того, что в
прошлом году многие компании не выплачивали премии, но в этом году
ситуация может измениться в лучшую сторону. В частности, аналитик
ссылается на планы возобновить выплаты тринадцатой зарплаты
бюджетникам. 
    Зарплаты бюджетников, к которым применимы "майские указы"
президента от 2012 года, будут подняты на 17 процентов к январю 2018
года, пишет Дмитрий Полевой из ING, делающий ставку на потребление
как драйвер экономического роста в следующем году.  
    Медианный прогноз роста реальных зарплат в 2017 году составляет
3,3 процента, а в 2018 году экономисты ждут ускорения роста до 3,6
процента год к году.  
    Несмотря на рост кредитной активности населения, потребительский
спрос по-прежнему сдерживается медленным восстановлением доходов и
демографическими трендами. По итогам текущего года экономисты ждут
повышения оборота розничной торговли на 1,2 процента в годовом
выражении, это чуть ниже ноябрьского консенсус-прогноза в 1,3
процента. В 2018 году розничный оборот возрастет, согласно
ожиданиям, на 2,5 процента, но в 2019 году рост замедлится до 2,0
процентов.
    Аналитики в среднем оценивают курс российской валюты на конец
2018 года в 60,8 рубля за доллар. 
    На конец 2019 года медианный прогноз, составленный на основании
ожиданий 7 аналитиков, располагается на уровне 62 рубля, в конце
2020 года рубль чуть ослабнет до 62,2 к доллару, исходя из ожиданий
6 экономистов. 
    Курс рубля к евро на конец 2019 и 2020 годов респонденты
оценивают в 74,7 и 76,6 соответственно.
    
    Ниже следуют результаты макроэкономического опроса в декабре:   
 

                      Среднее   Медиана   Минимальное  Максимальное
                     значение              значение      значение
 Инфляция                                                    
 декабрь,м/м            0,5       0,5         0,2           0,6
 декабрь,г/г            2,6       2,6         2,3           2,7
 2017 г, г/г            2,9       2,6         1,5           3,7
 2018 г, г/г            3,7       3,6         1,7           5,0
 2019 г, г/г            4,0       4,0         3,8           4,4
 Инфляция, г/г                                               
 IV квартал 2017 г      2,6       2,7         2,5           2,7
 I  квартал 2018 г      3,0       3,0         2,7           3,3
 II квартал 2018 г      2,9       2,9         2,6           3,3
 III квартал 2018 г     3,7       3,7         3,3           4,4
 IV квартал 2018 г      4,2       4,1         3,6           5,1
 I  квартал 2019 г      4,1       3,9         3,9           4,6
 II квартал 2019 г      4,0       3,8         3,7           4,5
                                                             
 Промпроизводство,                                           
 г/г                                                   
 декабрь               -0,2       0,0        -2,7           1,4
 2017 г, г/г            1,2       1,2         0,4           1,6
 2018 г, г/г            1,7       1,7         1,0           2,1
 2019 г, г/г            1,8       1,9         1,1           2,3
 IV  квартал 2017 г    -1,1       -1,0       -2,0          -0,4
                                                             
 Розничная                                                   
 торговля, г/г                                         
 декабрь                3,3       3,1         2,9           4,1
 2017 г, г/г            1,4       1,2         1,1           2,9
 2018 г, г/г            2,4       2,5         1,8           3,2
 2019 г, г/г            1,9       2,0         0,9           3,1
 Капитальные                                                 
 инвестиции, г/г                                       
 2017 г, г/г            4,1       4,1         3,0           5,5
 2018 г, г/г            3,8       3,7         1,8           6,5
 2019 г, г/г            3,1       3,1        -1,0           7,8
 Реальная зарплата                                           
 декабрь                5,2       5,2         3,7           6,0
 2017 г, г/г            3,3       3,3         3,1           3,6
 2018 г, г/г            3,4       3,6         2,1           4,5
 2019 г, г/г            2,2       2,0         1,6           3,3
 Уровень                                                     
 безработицы **, %                                     
 декабрь                5,2       5,2         5,1           5,2
 2017 г, г/г            5,3       5,2         5,1           5,5
 2018 г, г/г            5,2       5,1         4,7           5,6
 2019 г, г/г            5,1       5,0         4,6           5,5
 IV квартал 2017 г      5,2       5,2         5,2           5,2
 I  квартал 2018 г      5,3       5,2         5,1           5,5
 II квартал 2018 г      4,9       5,0         4,7           5,0
 III квартал 2018 г     4,8       4,9         4,5           4,9
 IV квартал 2018 г      5,0       5,0         4,7           5,3
                                                             
 ВВП, г/г                                                    
 ноябрь                 1,1       1,5        -0,9           2,2
 2017 г, г/г            1,7       1,7         1,3           2,0
 2018 г, г/г            1,9       1,9         1,4           2,3
 2019 г, г/г            1,8       1,6         1,2           2,5
 IV  квартал 2017 г     1,8       1,9         0,5           2,2
 I   квартал 2018 г     2,0       2,0         1,4           2,6
 II  квартал 2018 г     1,8       2,0         1,1           2,4
 III квартал 2018 г     1,9       1,9         1,7           2,4
 IV  квартал 2018 г     1,9       1,8         1,6           2,5
 I   квартал 2019 г     2,0       2,0         1,8           2,2
 II  квартал 2019 г     1,8       2,0         1,4           2,1
                                                             
 Исполнение бюджета, (% к ВВП, касса)
 2017 г, г/г           -1,7       -2,1       -2,5           1,7
 2018 г, г/г           -0,8       -1,2       -1,8           1,5
 2019 г, г/г           -0,5       -0,7       -1,3           0,4
 Сальдо внешней торговли ($ млрд)
 ноябрь                11,7       11,0        9,9          16,6
 2017 г, г/г           110,4     111,0       100,6         122,9
 2018 г, г/г           113,7     115,5       92,0          142,0
                                                             
 Профицит текущего счета ($ млрд)
 2017 г, г/г           37,9       37,5       30,4          45,5
 2018 г, г/г           39,1       35,0       28,4          54,1
                                                             
 Чистый приток/отток капитала (в $ млрд; +/-) 
 2017 г, г/г           -20,0     -23,0       -26,0         -11,0
 2018 г, г/г           -20,3     -22,0       -27,0         -10,0
                                                             
 Ключевая ставка                                             
 ***                                                   
 февраль               7,70       7,75       7,50          7,75
 IV  квартал 2017 г    7,75       7,75       7,75          7,75
 I   квартал 2018 г    7,50       7,50       7,25          7,75
 II  квартал 2018 г    7,25       7,25       6,75          7,50
 III квартал 2018 г    7,05       7,00       6,25          7,25
 IV  квартал 2018 г    6,91       7,00       6,25          7,75
 I   квартал 2019 г    6,72       6,75       5,75          7,25
 II  квартал 2019 г    6,64       6,75       5,75          7,25
 конец 2018            7,06       7,00       6,75          7,75
 конец 2019            6,53       6,50       6,00          7,00
 конец 2020            6,39       6,50       6,25          6,50
                                                             
 ** уровень безработицы в процентах от экономически активного
 населения 
 
 ***  данные на                                              
 конец периода                                         
                                                       
 Курс доллара к                                              
 рублю ***                                             
 январь 2018 г        58,1886   58,5000     55,0000       60,3000
 март   2018 г        57,9270   57,4100     56,0000       60,8000
 июнь   2018 г        58,3850   58,4000     55,0000       61,9000
 декабрь 2018 г       60,1370   60,8050     56,6600       63,2000
 конец 2019           60,8000   62,0000     56,3000       63,2000
 конец 2020           61,6000    62,2000    54,7000       64,8000
 Курс евро к рублю                                           
 ***                                                   
 январь 2018 г        68,9900   69,0000     67,4000       71,2000
 март   2018 г        68,4814   67,6200     65,6000       73,6000
 июнь   2018 г        69,5343   69,5700     64,9000       76,1000
 декабрь 2018 г       72,7529   72,8700     65,6800       80,3000
 конец 2019           73,7000    74,7000    64,5000       78,8000
 конец 2020           75,5000   76,6000     65,6000       79,7000
 
    В опросе принимали участие экономисты 16 компаний, банков и
рейтинговых агентств: Банка Санкт-Петербург, Бинбанка, БКС, ВТБ
Капитала, Газпромбанка, Открытие Капитал, Промсвязьбанка,
Райффайзенбанка, Ренессанс Капитал, Росбанка, Уралсиб Кэпитал, Citi,
Deutsche Bank, ING, Nordea Bank, АКРА.
    

 (Редактор Дмитрий Антонов)
  
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below